(Bloomberg) - Een recessie is zeker en dat geldt ook voor renteverlagingen dit jaar. Dat is de boodschap van de statistiek van de obligatiemarkt, Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, die een jaar geleden naar voren kwam als de beste gids voor het signaleren van economische problemen in de VS.
Meest gelezen van Bloomberg
Het verwachte driemaands T-bill-tarief daalde tot 134 basispunten onder het huidige tarief. Dat is lager dan het vorige recorddieptepunt dat in januari 2001 werd bereikt — ongeveer twee maanden voordat de Amerikaanse economie in een recessie terechtkwam.
“Eerlijk gezegd is er goed onderzoek door medewerkers van het Federal Reserve-systeem dat echt zegt om naar de korte — de eerste 18 maanden — van de rentecurve te kijken. Dat is echt wat 100% van de verklarende kracht van de rentecurve heeft. Het is logisch. Want als het omgekeerd is, betekent dit dat de Fed gaat snijden, wat betekent dat de economie zwak is.” - Fed-voorzitter Powell op 21 maart 2022
Treasuries verlengden de rally donderdag nadat de Fed haar referentietarief met een kwartpunt had verhoogd, terwijl handelaren de weddenschappen opvoerden dat de centrale bank spoedig van koers zal veranderen en de rentetarieven zal gaan verlagen. Ze zijn er zeker van dat de Fed de rente in september zal verlagen om de verhoging van deze week in ieder geval ongedaan te maken.
Het marktbeeld staat in contrast met de voorspelling van de Fed dat ze verwachten de rente vanaf hier minstens één keer te verhogen, en met de opmerkingen van Powell dat hij dit jaar geen verlaging van de financieringskosten verwacht.
"Gezien de aanscherping van het beleid tot nu toe en de kredietcrisis bij banken, is de kans groot dat de Fed de rente sneller zal moeten verlagen dan de markt momenteel verwacht", schreven strategen van TD Securities, waaronder Jan Groen, woensdag in een notitie. "Aangezien we blijven verwachten dat de economie in het vierde kwartaal in een recessie zal afglijden, handhaven we onze oproep dat de renteverlagingen zullen beginnen tijdens de decembervergadering."
Curve steiler
De Amerikaanse rente op twee jaar daalde donderdag met zeven basispunten tot 3.87% na de daling van woensdag met 23 basispunten. De daling van de 10-jaarsrente overtrof de daling van de XNUMX-jaarsrente, waardoor het sterk omgekeerde deel van de curve, waarop veel waarnemers zich richten als recessie-indicator, weer steiler werd. Dat deel van de curve is vaak weer boven nul geklommen vlak voor het begin van een inkrimping van de economie.
Swapshandelaren zien een kans van ongeveer 50% dat de Fed de rente niet opnieuw zal verhogen, nadat deze met 4.75 procentpunten is verhoogd vanaf het besluit van 16 maart 2022 om met een kwart punt te verhogen.
Handelaren wedden op Fed-verlagingen in 2023 die niet het 'basisscenario' van Powell zijn
(Updates met wijzigingen in de opbrengst van schatkistpapier in de 3e en 6e alinea.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/powell-own-guide-recessions-shows-014610127.html