Powell's Hawkish Testimony verhoogt het vooruitzicht van een grotere marswandeling

Fed-voorzitter Jerome Powell sloeg een agressieve toon aan congres getuigenis op 7 maart. Hij verklaarde dat er "meer werk aan de winkel" is, aangezien de inflatie "hoger is dan verwacht" dan tijdens de laatste vergadering van de Fed in februari. Markten verwachten nu dat de rente tegen de zomer de 6% zal naderen, vergeleken met minder dan 5% momenteel.

Verdere wandelingen verwacht

De implicatie is dat er meer renteverhogingen op komst zijn. Markten zijn nu bezorgd dat de Fed's bijeenkomst in maart zou enige kans op een grotere stijging van 0.5 procentpunt kunnen zien, in vergelijking met een eerder verwachte stijging van 0.25 procentpunt.

De renteverhogingen kunnen doorgaan tot de vergadering van de Fed in juli. Volgens de vastrentende markten is er een kans dat de rente tegen de zomer nu de 6% nadert. In het bijzonder verklaarde Powell dat “het uiteindelijke renteniveau waarschijnlijk hoger zal zijn dan eerder werd verwacht. Als de totaliteit van de gegevens zou aangeven dat een snellere verkrapping gerechtvaardigd is, zouden we bereid zijn om het tempo van de renteverhogingen op te voeren.”

Zorgen over inflatie

De zorg van de Fed, in grote mate ingegeven door verontrustende economische cijfers voor januari, is dat de inflatie niet snel genoeg daalt. In het bijzonder verklaarde Powell dat er "tot nu toe weinig tekenen van desinflatie zijn geweest in de categorie van kerndiensten exclusief huisvesting" en een arbeidsmarkt die "extreem krap" blijft. Meer in het algemeen, kern-PCE-inflatie, de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed, exclusief voedsel en energie, bedraagt ​​4.7% voor januari, een daling ten opzichte van een piek van 7%. De inflatie is gedaald, maar niet genoeg voor de Fed.

Dubbel mandaat

In antwoord op vragen wees Powell op het dubbele mandaat van de Fed voor maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit. Voorlopig is dat geen grote beperking, aangezien de werkloosheid op een historisch laag niveau ligt en hoger ligt dan wat sommigen zouden beschouwen als volledige werkgelegenheid. Dat maakt de beleidsacties van de Fed vrij om de inflatie te bestrijden. Als de werkloosheid echter zou stijgen, zou de Fed een grotere afweging moeten maken, aangezien hogere tarieven de inflatie zouden kunnen verminderen, maar ook de banenmarkt zouden schaden.

Tariefbesluiten

De implicatie is dat voor komende Fed-bijeenkomsten, op basis van de huidige gegevens, zal de Fed de rente blijven verhogen en zal ze de rente nog vele maanden op een hoog niveau blijven houden. Een belangrijke vraag is of de economische cijfers van januari, die ongunstig waren voor degenen die op een dalende inflatie hoopten, een tijdelijke piek of een onwelkome trend zijn. We zullen meer leren met de komende CPI-cijfers voor februari op 14 maart vooruitlopend op het volgende rentebesluit van de Fed op 22 maart.