Powell bereidt zich voor op het vertragen van renteverhogingen door de Fed te midden van een agressieve toon

(Bloomberg) — Van voorzitter Jerome Powell wordt verwacht dat hij deze week de verwachtingen zal versterken dat de Federal Reserve volgende maand het tempo van de renteverhogingen zal vertragen, terwijl hij de Amerikanen eraan zal herinneren dat haar strijd tegen de inflatie tot in 2023 zal lopen.

Meest gelezen van Bloomberg

Powell zal naar verwachting een toespraak houden, nominaal gericht op de arbeidsmarkt, tijdens een evenement op woensdag georganiseerd door de Brookings Institution in Washington. Het zal een van de laatste zijn van beleidsmakers voor het begin van een rustige periode voorafgaand aan hun bijeenkomst van 13-14 december.

Het evenement biedt Powell een podium om collega-functionarissen van de Fed te herhalen door aan te geven dat ze hun benchmarktarief met 50 basispunten zullen verhogen tijdens hun laatste vergadering van het jaar, na vier opeenvolgende verhogingen van 75 basispunten.

Maar met een inflatie die nog steeds ver boven de doelstelling van 2% van de centrale bank ligt, zal hij elk gesprek over een teruggang waarschijnlijk koppelen aan een waarschuwing dat de rente volgend jaar verder zal moeten stijgen.

"Hij zal de toespraak waarschijnlijk gebruiken om havikachtig te zijn en de dimensies van onevenwichtigheid op de arbeidsmarkt te beschrijven", zegt Julia Coronado, medeoprichter van MacroPolicy Perspectives. Powell zou die arbeidsmarktdynamiek kunnen omschrijven als "een reden dat ze zich langer aan een strak beleid moeten houden", zei ze.

Beleggers verwachten dat de Fed volgende maand zal vertragen met een rente die volgend jaar rond de 5% zal stijgen van de huidige koers van 3.75% naar 4.00%, volgens de prijzen van contracten op termijnmarkten.

Die verwachtingen zijn in overeenstemming met de opmerkingen van Powell na de vergadering van de Fed eerder deze maand, toen hij aangaf dat ambtenaren het tempo van de renteverhogingen al volgende maand zouden kunnen laten afnemen, zelfs als ze uiteindelijk de rente naar een hogere piek verhogen dan ze eerder dachten.

"Ik denk niet dat er veel zwaar werk te doen is om de markt in overeenstemming te brengen met waar ze de dingen waarschijnlijk zien gaan", zegt Michael Feroli, hoofdeconoom van de VS bij JPMorgan Chase & Co.

Het verhaal gaat verder

Wat de economen van Bloomberg zeggen...

"Uiteindelijk stuurt de Fed-voorzitter de uiteindelijke beslissing over het rentebeleid - en Powell zal de markten er waarschijnlijk aan herinneren dat de Fed niet op het punt staat om te draaien en zal blijven verkrappen totdat er overtuigend bewijs is dat de inflatie duurzaam aan het dalen is."

— Anna Wong, Andrew Husby en Eliza Winger

Klik hier voor het volledige rapport

Notulen van de bijeenkomst van 1-2 november toonden brede steun onder ambtenaren voor het kalibreren van hun bewegingen, waarbij een "substantiële meerderheid" het erover eens was dat het binnenkort tijd zou zijn om het tempo van tariefverhogingen te vertragen. Maar de opvattingen over hoe hoog ze uiteindelijk nodig zullen hebben om de financieringskosten te verhogen, waren minder duidelijk, waarbij "verschillende" beleidsmakers reden zagen om iets hoger te gaan dan verwacht.

Ambtenaren zagen in september dat de tarieven tegen het einde van dit jaar 4.4% bereikten en tegen het einde van volgend jaar 4.6%, volgens mediane projecties die na die vergadering werden vrijgegeven. Die prognoses zullen tijdens de bijeenkomst van volgende maand worden bijgewerkt.

De Fed-chef zal spreken op dezelfde dag dat het Arbeidsdepartement een update zal uitbrengen van zijn Job Openings and Labor Turnover Survey, of JOLTS, een rapport dat Powell vaak aanhaalt als bewijs dat de vraag naar arbeid het aanbod ruimschoots overtreft. Het aantal vacatures nam onverwacht toe in september en een nieuwe sterke lezing zou kunnen wijzen op verdere loondruk.

Zijn opmerkingen zullen ook twee dagen vóór het banenrapport van november komen, dat beleidsmakers ook zullen beoordelen voorafgaand aan hun rentebesluit, samen met aanstaande inflatiegegevens.

De financiële omstandigheden zijn versoepeld sinds de vergadering van de Fed in november, waarbij de aandelenmarkten zich herstelden en de risicospreads op de obligatiemarkten kleiner werden, aldus Stephen Stanley, hoofdeconoom van Amherst Pierpont Securities LLC.

Maar het is onwaarschijnlijk dat Powell zich zal richten op die in zijn opmerkingen, en in plaats daarvan kan hij herhalen wat hij eerder deze maand zei over hoe ambtenaren binnenkort kleinere renteverhogingen zouden kunnen gebruiken, maar dat de tarieven mogelijk iets hoger moeten gaan dan eerder werd verwacht om de prijzen te koelen.

"Als mensen weggaan met de gedachte dat de Fed de rente gaat verhogen tot 5% of daaromtrent, wat hij volgens mij in november probeerde te suggereren, dan heb ik het gevoel dat hij het werk min of meer zal hebben gedaan in november." termen van signalering, 'zei Stanley.

– Met hulp van Vince Golle.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP