Powell verliet de markt als een bittere pil, laten we de ingrediënten controleren

Fed-voorzitter Jerome Powell heeft besloot zijn getuigenis Dinsdag voor de bankcommissie van de Senaat, de markt een bittere pil te slikken.

De markt ging lager en de Cboe Volatility Index (VIX) is gestegen terwijl Powell sprak. In de aanloop naar de getuigenis sprak Powell's gepubliceerde openingsverklaring over een aantal factoren en gegevenspunten die we de laatste tijd met u hebben besproken. Laten we eens kijken naar enkele regels uit die toespraak:

“De gegevens van januari over werkgelegenheid, consumentenbestedingen, industriële productie en inflatie hebben de verzwakkende trends die we een maand geleden in de gegevens zagen gedeeltelijk omgedraaid. Een deel van deze omkering weerspiegelt waarschijnlijk het ongewoon warme weer in januari in een groot deel van het land. Toch suggereert de breedte van de omkering samen met herzieningen van het voorgaande kwartaal dat de inflatiedruk hoger is dan verwacht ten tijde van onze vorige bijeenkomst van het Federal Open Market Committee (FOMC).

En zoals we besproken in onze opmerkingen van eerder vanmorgen, hield Powell zich wel aan het "data-afhankelijke" script:

"We zullen onze beslissingen vergadering voor vergadering blijven nemen, rekening houdend met de totaliteit van binnenkomende gegevens en hun implicaties voor de vooruitzichten voor economische activiteit en inflatie."

En hoewel Powell aangaf dat, ja, de rentetarieven waarschijnlijk naar hogere niveaus zullen stijgen dan eerder werd verwacht, werd er weinig duidelijkheid gegeven over wat dat betekent voor de volgende beleidsvergadering.

“Hoewel de inflatie de afgelopen maanden aan het matigen is, heeft het proces om de inflatie terug te brengen tot 2 procent nog een lange weg te gaan en zal het waarschijnlijk hobbelig zijn. Zoals ik al zei, zijn de laatste economische gegevens sterker dan verwacht, wat suggereert dat het uiteindelijke renteniveau waarschijnlijk hoger zal zijn dan eerder werd verwacht.”

Wederom geen verrassing, vooral gezien de komende gegevens, waaronder het banenrapport van februari, en zowel de consumenten- als de producentenprijsindexen die we bespraken op Daily Rundown van vandaag. Actiewaarschuwingen PLUS hoofdportfoliomanager Chris Versace wees erop dat dit de markt meer dan waarschijnlijk volatiel houdt, aangezien deze van dag tot dag en datapunt naar datapunt handelt. Hoewel wij en de markt een duidelijk beeld in de gegevens willen, is de kans groot dat we een aantal gemengde signalen krijgen, iets dat de markt verder in verwarring zou brengen, waardoor de volatiliteit mogelijk zou toenemen. In de Rundown hebben we ons spelplan herzien, dat een voorzichtig pad blijft bewandelen, aangezien de markt het risico loopt de verwachtingen voor Fed-beleidsmaatregelen, de snelheid van de economie en de winstverwachtingen voor 2023 opnieuw bij te stellen.

Naarmate deze heroverweging zich ontvouwt, zal het ons, mocht het verder wegen op de markt, de mogelijkheid bieden om de rest van onze "Vier" beoordeelde McCormick & Co.MKC) positie en gebruik wat contant geld om aandelen in bestaande posities tegen betere prijzen op te halen en mogelijk nieuwe te starten in sommige van de aandelen die we nauwlettend in de gaten hebben gehouden.