Powell staat opnieuw onder politieke druk nu de zorgen over de economie toenemen

Voorzitter van de Federal Reserve Jerome Powell wordt geconfronteerd met meer intense politieke vragen over de beleidsstappen van de centrale bank, dit keer vanaf de andere kant van het gangpad.

De Fed-chef, die al bekend is met politieke druk, werd deze week het middelpunt van bezorgdheid van senator Sherrod Brown. De Democraat uit Ohio rende weg een brief aan Powell, waarschuwen voor mogelijk banenverlies als gevolg van de renteverhogingen van de Fed die zij gebruikt om de inflatie te bestrijden.

"Het is jouw taak om de inflatie te bestrijden, maar tegelijkertijd moet je je verantwoordelijkheid om te zorgen voor volledige werkgelegenheid niet uit het oog verliezen", schreef Brown. Hij voegde eraan toe dat "potentieel banenverlies als gevolg van te strakke monetaire verstrakking deze zaken voor de arbeidersklasse alleen maar zal verergeren."

De brief komt met de Fed, minder dan een week verwijderd van haar tweedaagse beleidsvergadering die naar verwachting op 2 november zal worden afgesloten met een vierde opeenvolgende renteverhoging van 0.75 procentpunt. Dat zou de benchmarkrente van de centrale bank naar een bandbreedte van 3.75%-4% brengen, het hoogste niveau sinds begin 2008 en het hoogste tempo van beleidsverstrakking sinds het begin van de jaren tachtig.

Zonder een specifieke handelwijze aan te bevelen, vroeg Brown Powell zich te herinneren dat de Fed een tweeledig mandaat heeft – lage inflatie en volledige werkgelegenheid – en verzocht hij dat “de beslissingen die u tijdens de volgende FOMC-vergadering neemt uw toewijding aan het dubbele mandaat weerspiegelen. .”

De laatste keer dat de Fed de rente verhoogde, van 2016 tot december 2018, weerstond Powell vernietigende kritiek van voormalig president Donald Trump, die bij één gelegenheid noemden de centrale bankiers "kneuzen" en leek Powell ongunstig te vergelijken met de Chinese president Xi Jinping toen vroeg hij in een tweet, "Wie is onze grotere vijand?"

Democraten, waaronder de toenmalige presidentiële hoopvolle Joe Biden, bekritiseerde Trump voor zijn Fed-opmerkingen, erop aandringend dat de centrale bank vrij is van politieke druk bij het formuleren van monetair beleid.

De houding van Brown was aanzienlijk genuanceerder dan die van Trump, hoewel het even onwaarschijnlijk was dat het de wijzer van het monetair beleid zou veranderen.

“Voorzitter Powell heeft vrij duidelijk gemaakt dat de noodzakelijke voorwaarden voor de Fed om haar volledige werkgelegenheid te bereiken, een lage en stabiele inflatie is. Zonder een lage en stabiele inflatie is er geen manier om volledige werkgelegenheid te bereiken”, zegt Mark Zandi, hoofdeconoom van Moody's Analytics. 'Hierin zal hij bij zijn wapens blijven. Ik zie dit niet als een materiële impact op de besluitvorming bij de Fed.”

Hoewel het hoogstwaarschijnlijk een reactie is op een veranderende toon van sommige Fed-functionarissen en een lichte verschuiving in de economische gegevens, zijn de marktverwachtingen voor het monetaire beleid een beetje veranderd.

Traders hebben vrede gesloten met de driekwartpuntstijging volgende week. Maar ze zien nu slechts een kans van 36% op nog een dergelijke stap tijdens de vergadering van het Federal Open Market Committee in december, nadat ze het eerder een waarschijnlijkheid van bijna 80% hadden beoordeeld, volgens CME Groepsgegevens.

Die verandering in sentiment is het gevolg van waarschuwende opmerkingen over overdreven agressief beleid van verschillende Fed-functionarissen, waaronder vice-voorzitter Lael Brainard en de regionale president van San Francisco, Mary Daly. In opmerkingen van eind vorige week zei Daly dat ze op zoek is naar een “step-down”-punt waar de Fed het tempo van haar rentebewegingen kan vertragen.

“De democratisering van de Fed is de kwestie voor de markt, hoeveel macht de andere leden hebben ten opzichte van de voorzitter. Het is moeilijk te weten', zegt Quincy Krosby, chief equity strategist bij LPL Financial. Over Browns brief zei Krosby: 'Ik denk niet dat het hem zal raken. … Het is niet de druk van de politici, die is te verwachten.”

Een woordvoerder van de Fed erkende dat Powell de brief van Brown heeft ontvangen en zei dat het normaal is om rechtstreeks op dergelijke communicatie te reageren. In het verleden was Powell over het algemeen afwijzend wanneer hem werd gevraagd of politieke druk een rol speelt bij de besluitvorming.

Naast de felle kritiek van Powell en de nudging van Brown, heeft Powell ook kritiek gekregen van anderen op Capitol Hill.

Sen. Elizabeth Warren, de ultra-progressieve Democraat uit Massachusetts en voormalig presidentskandidaat, heeft Powell gevaarlijk genoemd en waarschuwde onlangs ook voor de mogelijke impact van renteverhogingen op de werkgelegenheid. Ook bekritiseerde senator Joe Manchin (DW. Va.) vorig jaar Powell vanwege de platvoetige reactie van de Fed op de vroege stijging van de inflatie.

"Ik denk niet per se dat Powell zal bezwijken onder de politieke druk, maar ik vraag me af of sommige van zijn collega's dat beginnen te doen, sommige duiven die agressief zijn geworden", zegt Peter Boockvar, chief investment officer bij Bleakley Advisory Group. . "De werkgelegenheid is nu prima, maar naarmate de maanden verstrijken en de groei blijft vertragen en het aantal ontslagen in een opmerkelijker tempo begint toe te nemen, moet ik geloven dat de druk zal toenemen."

De loonsverhogingen zijn al jaren sterk, maar een aantal bedrijven heeft gezegd dat ze ofwel de aanwervingen stopzetten of bezuinigen naarmate de economische omstandigheden verzwakken. EEN vertragende economie en de hardnekkig hoge inflatie maakt de achtergrond moeilijk voor de verkiezingen van november, waar de Democraten naar verwachting de controle over het Huis en mogelijk de Senaat zullen verliezen.

Met de hoge inzet in het achterhoofd zullen zowel de markten als de wetgevers aandachtig luisteren naar Powell's persconferentie na de vergadering aanstaande woensdag, die zes dagen voor de verkiezingen zal plaatsvinden.

"Hij kent de druk. Hij weet dat de politici steeds nerveuzer worden over het verliezen van hun zetels', zei Krosby. "Hij kan op dit moment trouwens weinig doen om beide partijen te helpen."