(Bloomberg) – Het pond is het meest gekelderd sinds maart 2020 en bereikte het laagste punt in 37 jaar ten opzichte van de dollar, toen de Britse regering een fiscaal stimuleringspakket onthulde dat de inflatie dreigt aan te wakkeren en de stijgende schuld van het land opstookt.
Meest gelezen van Bloomberg
Het pond daalde vrijdag met maar liefst 3.7% tot $1.0840, wat aanleiding gaf tot discussies onder beleggers over pariteit met de euro en de dollar en vergelijkingen trok met opkomende markten, aangezien de obligaties van het land ook kelderden.
Beleggers vragen zich af hoe de minister van Financiën Kwasi Kwarteng het meest radicale pakket belastingverlagingen voor het VK sinds 1972 zal financieren, en zeggen dat de stap een nog hogere inflatie zou aanwakkeren en de Bank of England zou dwingen tot agressievere verkrapping. De verlaging van de heffingen op zowel werknemers als bedrijven zal de komende vijf jaar maar liefst £ 161 miljard kosten.
"Een slechtere situatie voor het pond is moeilijk voorstelbaar", zegt James Athey, investeringsdirecteur bij abrdn. "Zoals altijd in dergelijke EM-achtige situaties is de zorg dat als deze kat eenmaal uit de zak is, zelfs een terugkeer naar de orthodoxie de haast van de investeerder naar de uitgang niet kan onderdrukken."
Dat betekent dat een einde aan de nederlaag van het pond misschien niet in zicht is. Het prijsmodel voor opties van Bloomberg laat nu een kans van één op vier zien dat het pond in de komende zes maanden pariteit met de dollar zal bereiken, tegen 14% op donderdag. Risico-omkeringen, een barometer van marktpositionering en sentiment, laten zien dat handelaren de grootste neerwaartse risico's voor het pond op middellange termijn in twee jaar zien.
De tienjaarsrente op staatsobligaties boekte hun grootste eendaagse sprong ooit in de gegevens van Bloomberg, die teruggaat tot 1989, en sloot op de dag 33 basispunten hoger op 3.83%.
Mark Dowding, Chief Investment Officer en senior portefeuillemanager van Bluebay Asset Management LLP, zei dat hij "al een tijdje" short zat op het pond en pas vrijdag aan die positie is toegevoegd.
"We denken dat de regeringsplannen de financiën op de proef zullen stellen en dat dit zal blijven wegen op Britse gelten en het pond", zei hij, eraan toevoegend dat het pond pariteit kan bereiken ten opzichte van de Amerikaanse dollar en de euro.
Het Britse Debt Management Office verhoogde zijn verkoopplan voor goud voor het fiscale jaar 2022-23 met £ 62.4 miljard ($ 69.8 miljard) tot £ 193.9 miljard om de uitgaven te financieren. Dat komt overeen met een geschatte stijging van £ 60 miljard die wordt verwacht door acht banken die door Bloomberg zijn ondervraagd.
Problemen met brouwen
De laatste keer dat het pond zo zwak was, was in 1985. Destijds zette een sterke dollar opnieuw de mondiale valuta's onder druk, waardoor grote economieën een akkoord bereikten om de valutamarkt te stabiliseren met het Plaza-akkoord. Hoewel een sterker wordende dollar opnieuw verantwoordelijk is voor een deel van de daling van het pond, zijn veel van de huidige problemen met de valuta ook zelf veroorzaakt.
Stephen Gallo, hoofd van European FX Strategy en Bank of Montreal, zei dat de problemen van het pond "al jaren brouwen".
"In 2020 en 2021 werd de dollar geteisterd door risico's en stimuleringsmaatregelen van de Fed, evenals enorme fiscale stimuleringsmaatregelen zowat overal", zei hij. “Nu zijn die factoren omgekeerd en zijn ze verergerd door de oorlog in Europa. Maar wat de G-10-valuta's betreft, heeft het GBP al lange tijd geen sterke valuta-fundamentals.'
Voor Citigroup Global Markets is shorten op het pond ten opzichte van de Amerikaanse dollar "de A-handel", aangezien de Federal Reserve de rente opdrijft en de dollar voedt. Ook het grote tekort op de lopende rekening van het VK vraagt volgens de bank om een zwakkere munt.
“Het VK is verder in het fiscale konijnenhol gesprongen in dezelfde week dat de BoE actieve goudverkopen aankondigde. Dit is GBP bearish”, schreven Citi-strategen, waaronder Jamie Fahy, vrijdag in een notitie.
Ondertussen verlaagden de valutaanalisten van JP Morgan Chase & Co. Meera Chandan en Patrick Locke hun kabeldoelstelling van $1.05 naar $1.10 en bevelen shorts op het pond aan ten opzichte van de dollar en de Zwitserse frank.
"Het spijt me dat ik het moet zeggen, maar ik denk dat het VK zich een beetje gedraagt als een opkomende markt die zichzelf verandert in een verzonken markt", vertelde de voormalige Amerikaanse minister van Financiën Lawrence Summers vrijdag aan Bloomberg Television. "Ik denk dat Groot-Brittannië herinnerd zal worden omdat het in lange tijd het slechtste macro-economische beleid van een groot land heeft gevoerd."
(Updates overal.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/pound-inches-closer-toward-dollar-164546840.html