(Bloomberg) — Treasuries stegen woensdag het meest in bijna drie weken na een toespraak van de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, maar de rally ging volgens marktdeelnemers misschien meer over positionering aan het einde van de maand.
Meest gelezen van Bloomberg
"De marktreactie van de ene op de andere dag was een beetje verrassend - het leek agressief", zegt Stephen Cooper, hoofd van de Australische en Nieuw-Zeelandse vastrentende waarden in Sydney bij First Sentier Investors, dat toezicht houdt op het equivalent van $ 6.8 miljard. “We hebben de afgelopen 12 tot 18 maanden gezien dat, gek genoeg, nieuws waarvan je denkt dat het eigenlijk niet nieuw is, marktreacties veroorzaakt die buiten de maat vallen. Het voelt allemaal gewoon op positie gebaseerd.”
In een toespraak voor de Brookings Institution werd algemeen aangenomen dat Powell de verwachting heeft gewekt dat de centrale bank deze maand haar agressieve verkrapping zal vertragen. Toch zei hij ook dat de rente naar verwachting een "iets hoger" niveau zal bereiken dan ambtenaren in september hadden ingeschat, en dat de inflatievooruitzichten onzeker blijven.
De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde woensdag met 14 basispunten en sloot in New York op 3.61%. Ze stegen donderdag weer tot 3.63% in de Aziatische handel.
Swapmarkten suggereren nu dat de belangrijkste daggeldrente onder de 5% zou kunnen komen, en markten rekenen deze maand een stijging van een half procentpunt in. Dat zou de Fed Funds-rente opdrijven tot 4.50%, waarmee de sterkste jaarlijkse stijging ooit werd afgetopt.
'Het spoor bijster'
Volgens Stephen Stanley, hoofdeconoom bij Amherst Pierpont in New York, ging Powells toespraak in op veel van de thema's die ten grondslag lagen aan de agressieve houding van de Fed dit jaar, en hij benadrukte dat er nog veel werk aan de winkel is om de inflatie tot een aanvaardbaar niveau terug te brengen. . "Ik weet niet precies wat Powell zei dat milder zou zijn dan wat de markten voorheen inprijsden", schreef Stanley in een notitie.
Er waren tekenen dat de obligatiemarkt voor de toespraak van Powell naar de bearish kant neigde, wat de rally die begon nadat hij een relatief optimistische toon had aangeslagen over het potentieel om een recessie te vermijden, mogelijk heeft verergerd.
Hedgefondsen hadden vóór de toespraak van Powell enkele van de grootste shortposities in jaren op 10-jaars Treasury-futures ingenomen, wat de rally die begon toen hij een relatief optimistische toon aansloeg over het potentieel om een recessie te vermijden, mogelijk heeft verergerd. De rendementen waren eerder deze week gestegen toen Amazon.com Inc. een hele reeks bedrijfsuitgiftes leidde die handelaren ertoe aanzette om staatsobligaties te verkopen om hun posities af te dekken.
Duur verlengen
Aan het einde van de sessie van woensdag troffen de Treasury-futures golven van koopgedrag, wat het potentieel onderstreepte dat traders aan het voorbereiden waren op een herbalancering van de benchmarkindexen die de looptijd die ze in de nieuwe maand moeten aanhouden, zal verlengen.
"Er is in feite één thema aan de gang en iedereen is op één manier gepositioneerd", zei Cooper van First Sentier, verwijzend naar het marktgedrag dit jaar. "En dan verandert het en stroomt iedereen de andere kant op, en dat is wat we van de ene op de andere dag zagen in meerdere activaklassen."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/post-powell-bond-rally-shows-024819932.html