Ondanks de rapportering van veel sterker dan verwachte resultaten voor het laatste kwartaal van 2022, hadden de aandelen van Hudson Technologies (HDSN) een zware dag en daalden ze met 9%. Concreet rapporteerde het bedrijf een omzet van $ 4 miljoen in het vierde kwartaal en een winst van 47.4 cent per aandeel, wat ruimschoots hoger was dan de $ 11 miljoen en 37.4 cent die analisten hadden voorspeld dankzij hoger dan verwachte verkoopprijzen en verkoopvolumes voor bepaalde koelmiddelen. Maar gezien het feit dat de omzet veel sterker was dan de verwachtingen, denk ik dat beleggers teleurgesteld waren dat de winst op de omzet niet beter was. Dit weerspiegelt het feit dat de brutomarge van HDSN voor de periode van 7% aanzienlijk lager was dan de meer dan 32% waar het management op gezinspeeld had tijdens de terugroepactie van de Q40-cijfers in november en zelfs onder de langetermijndoelstelling van 3%.

Beeld

Hoewel dit suggereert dat de kloof tussen de voorraadkosten en de verkoopprijzen iets sneller is verkleind dan verwacht, denk ik dat het belangrijk is om in gedachten te houden dat het vierde kwartaal seizoensgewijs het zwakste kwartaal van HDSN is, omdat het buiten het verkoopseizoen van negen maanden van januari tot september valt. . Dienovereenkomstig zijn de inkomsten en brutomarges meestal veel lager dan die in het verkoopseizoen. Dus zelfs een iets snellere matiging van de koudemiddelprijzen zou een buitensporige impact kunnen hebben op de margeprestaties voor de periode. Ik denk dat dit de reden is waarom het bedrijf erop blijft vertrouwen dat het dit dieptepunt kan overwinnen en toch de genormaliseerde brutomarge van ten minste 4% dit jaar en daarna kan behalen.

Wat nog belangrijker is, zelfs als u ervan uitgaat dat er in 2023 geen omzetgroei zal zijn, evenals het veel hogere effectieve belastingtarief van 26% dat HDSN nu verwacht in de toekomst (vergeleken met de lage 11% die het in 2022 behaalde als gevolg van de realisatie van een meer dan een belastingvoordeel van $ 14 miljoen in verband met de vrijgave van aftrekposten voor de inkomstenbelasting), betekent dit dat de winst per aandeel voor het lopende jaar niet zo ver af zal liggen van de $ 1.21 waar analisten naar op zoek waren bij deze beoogde run-rate van de brutomarge. Wat meer is, aangezien we de volgende stap in de HFK-productie en -consumptieniveaus onder de AIM Act naderen tot 60% van de basislijnniveaus die gepland zijn voor 2024 (van 90% momenteel), zouden de prijzen van koelmiddelen en de vraag naar HDSN's teruggewonnen koelmiddelen met veel hogere marge ook moeten blijven stijgen terwijl de meer dan 125 miljoen stationaire eenheden die volgens schattingen van het bedrijf nog steeds HFK's gebruiken, op zoek gaan naar alternatieven. Samen met mijn verwachting van een meer geleidelijke daling van de brutomarge van het record van vorig jaar van 50% naar het doel van 35% in plaats van een onmiddellijke daling naar het laatste, denk ik dat er potentieel is voor een aanzienlijke outperformance in het komende jaar.

Hudson Technologies (HDSN) is een van de aandelen die worden aanbevolen in onze toonaangevende investeringsnieuwsbrief, Forbes Investor. Probeer Forbes Investor om meer neergeslagen, ondergewaardeerde aandelen met aanzienlijk opwaarts potentieel te vinden, zoals HDSN hier.

En laten we niet vergeten dat de AIM-wet begint met slechts een kleine 10% reductie van de HFK-productie tot 90% in 2022 en niet oproept tot een extra afbouw in 2023. De echte aanjager van de toekomstige prestaties van HDSN zal deze extra 30% afbouw zijn in 2024, gevolgd door verdere reducties van 30% in 2029, 10% in 2034 en 5% in 2036, voor een totale verlaging van het productieniveau met 85% over deze periode. Aangezien dit zich blijft voordoen, denk ik dat HDSN in een uitstekende positie blijft om zijn eerder uitgesproken ambitie waar te maken om tegen 400 een jaaromzet van meer dan $ 2025 miljoen te realiseren. Tegen die tijd $ 1.50 per aandeel. Maar met de onverdiende daling van het aandeel van vandaag, die nu wordt verhandeld tegen een ongelooflijk goedkope 7.2 keer zelfs de verlaagde winstverwachting van $ 1.19 per aandeel voor 2023, denk ik dat de terugkeer naar de materieel hogere niveaus die meer een weerspiegeling zijn van deze sterke verwachte prestatie veel zal beginnen. eerder.