Polestar stemde ermee in om te fuseren met een speciaal overnamebedrijf, of SPAC,
Beleggers die Gores aanhouden, zullen Polestar uiteindelijk vasthouden onder het nieuwe aandelensymbool 'PSNY'.
De deal waardeert Polestar op ongeveer $ 21 miljard op basis van de ongeveer 2.1 miljard uitstaande aandelen nadat de deal is gesloten. Dat is ongeveer $ 20 miljard netto van de ongeveer $ 1 miljard die de fusie in de boeken van Polestar zal brengen.
Die ondernemingswaarde is meer dan
Rivian
Automobiel (RIVN). De marktkapitalisatie van Rivian is ongeveer $ 27 miljard, maar de waarde van de Rivian-onderneming - de marktkapitalisatie gecorrigeerd voor contanten en schulden - is ongeveer $ 12 miljard.
De markt behandelt Polestar als een serieuze EV-speler. Daar zijn enkele goede redenen voor.
Om te beginnen verzendt het bedrijf auto's. Polestar verscheepte in het eerste kwartaal ongeveer 13,600 eenheden. Het verwacht 50,000 eenheden in 2022 en 124,000 EV's in 2023 te verzenden. Ter vergelijking, Rivian zal naar verwachting ongeveer 25,000 voertuigen leveren in 2022 en 86,000 voertuigen in 2023.
Polestar heeft ook twee productiefaciliteiten in China. Een daarvan bevindt zich in Taizhou, in de provincie Zhejiang, en een andere in Chengdu, in de provincie Sichuan. De fabriek in Taizhou werd in december 2021 overgenomen door Volvo (VOLCARB.Sweden) van Geely.
Geely-gerelateerde entiteiten bezitten ongeveer 84% van de aandelen in Volvo Car. De Zweedse beursgenoteerde Volvo Car-aandelen worden nog steeds afzonderlijk verhandeld.
Volvo Car bezit ongeveer 48% van Polestar. Zijn belang is ongeveer 10 miljard dollar waard. Door de Polestar-waarde van Volvo Car te verrekenen, wordt het aandeel verhandeld tegen ongeveer 8.5 keer de geschatte winst voor 2022.
Volkswagen
(VOW3.Germany) aandelen, ter vergelijking, worden verhandeld voor ongeveer 4.4 keer de geschatte winst voor 2022.
De aandelen van Gores staan in de late dinsdaghandel op ongeveer $ 10 per aandeel. Dat is dezelfde prijs waartegen de fusieovereenkomst werd gesloten. Dat is niet slecht gezien wat er de afgelopen maanden is gebeurd met EV-waarderingen.
Tesla
(TSLA)-aandelen zijn sinds eind september met ongeveer 8% gedaald, over de vergelijkbare periode. De
S&P 500
is ongeveer 15% gedaald en de
Nasdaq Composite
is met 26% gedaald.
Polestar-aandelen zullen na de fusie worden verhandeld tegen ongeveer 3 keer de geschatte omzet in 2023.
Dat veelvoud bevindt zich aan de bovenkant van het bereik onder EV-start-ups met een waarde van meer dan $ 10 miljard. De Polestar multiple is beter dan Rivian en ook
NIO
(NIO),
Li auto
(LI) en
XPeng
(XPEV). Het is niet zo hoog als
Helder
(LCID).
EV-leider Tesla handelt tegen ongeveer 6.4 keer de geschatte omzet in 2023 van ongeveer $ 116 miljard.
Schrijf naar Al Root op [e-mail beveiligd]