Met een recente $173 zien PNC-aandelen (ticker: PNC) er ook aantrekkelijk uit, met meer dan 20% gevallen van een record van $228 eerder dit jaar. Het aandeel wordt verhandeld voor 12 keer de verwachte winst voor 2022 en opbrengsten 3.5%. De bank verhoogde haar kwartaaldividend met 20% tot $ 1.50 per aandeel in april, en volgend jaar wordt een nieuwe verhoging verwacht.
Met de overname in 2021 van de Amerikaanse bankactiviteiten van de Spaanse bank
BBVA
,
PNC is nu aanwezig in alle top 30-markten in de VS. Het noemt zichzelf een nationale Main Street-bank. CEO Bill Demchak, 59, die de bank negen jaar leidt, wordt beschouwd als een van de betere bankdirecteuren van het land.
PNC's winst over het tweede kwartaal steeg met 30% ten opzichte van een jaar geleden, tot $3.42 per aandeel. De inkomsten stegen met 10%, terwijl de niet-rentekosten met 6% stegen, wat resulteerde in een gunstige operationele hefboomwerking. Net als zijn concurrenten ziet PNC een toename van de nettorentemarges, aangezien de Federal Reserve de korte rente opheft en de kredietkosten historisch laag blijven. De kredietgroei was met 5% gezond in het tweede kwartaal en de bank ziet voor het jaar een groei van 8%.
De winst van volgend jaar zal naar verwachting met 14% stijgen, tot ongeveer $ 16.50 per aandeel, naarmate de marges verder toenemen, zelfs als PNC mogelijk hogere kredietkosten absorbeert.
"PNC heeft de schaal om te concurreren met de grootste banken, maar heeft een sterke kredietniche ontwikkeld met middelgrote bedrijven in het hele land en een sterk aanbod van retailbankieren", zegt Jason Goldberg, een bankanalist bij
Barclays
.
Goldberg beoordeelt het aandeel als Overwogen, met een koersdoel van $ 222.
"PNC is overgeïndexeerd naar Main St. banking en commerciële kredietverlening, te weinig geïndexeerd naar zwakkere Wall St. banking tegenwind, en waarschijnlijk een leider onder banken", schreef Mike Mayo, een bankanalist bij Wells Fargo, na de bank rapporteerde half juli resultaten over het tweede kwartaal.
Mayo vertelde Barron's dat de banksector “de beste groei van commerciële leningen in 15 jaar ziet. Dat is brood en boter van PNC. PNC toont kostenbeheersing en een nog steeds sterke kredietkwaliteit.”
Hij heeft een Overweight-rating en een koersdoel van $ 202.
Met $ 541 miljard aan activa bevindt PNC zich in dezelfde klasse als rivalen
US Bancorp
(USB) en
Truist Financieel
(TFC), maar ruim onder de vier grote banken: JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(C), en
Wells Fargo
(WFC) - elk in het bereik van $ 2 tot $ 4 biljoen aan activa.
Regelgevers hebben hogere kapitaallasten opgelegd aan de grootste banken en beschouwen ze als mondiale systeemrelevante banken of G-SIB's. Dat beperkt hun vermogen om aandelen terug te kopen. JPMorgan is nu onderworpen aan een minimale Tier 1-kapitaalratio van 11.2%. PNC wordt geconfronteerd met een minimale kapitaalratio van 7.4% en de ratio voor het tweede kwartaal van 9.6% overtreft die ruimschoots.
Dat geeft PNC de mogelijkheid om een ruim dividend uit te keren en een aanzienlijke hoeveelheid aandelen terug te kopen. De bank ligt op schema om dit jaar meer dan $ 3 miljard aan aandelen terug te kopen, ongeveer 4% van de marktwaarde, en bijna al haar inkomsten aan houders terug te geven in dividenden en terugkoop van eigen aandelen.
Het grote risico voor banken is een recessie, en de angst voor een recessie heeft de aandelen dit jaar gedrukt. PNC is voorbereid op een neergang, omdat ze de stresstest van de Fed, die een ernstige economische recessie simuleert, ruimschoots heeft doorstaan.
Demchak was niet bereikbaar voor commentaar. Tijdens de telefonische vergadering van de bank vorige maand zei hij dat de maatregelen van de Fed om de inflatie onder controle te houden moeilijker te realiseren zijn en langer duren dan velen op de markten aannamen. "Maar ongeacht de macro-economische weg die voor ons ligt, zijn we van mening dat een sterke balans, een solide mix van op vergoedingen gebaseerde activiteiten, een aanhoudende focus op onkostenbeheer en gedifferentieerde strategieën voor organische groei de basis zullen blijven vormen voor ons succes", aldus de woordvoerder. zei CEO.
Gezien de grote activabasis en de marktwaarde van $ 71 miljard, is het onwaarschijnlijk dat PNC een overnamekandidaat wordt, vooral gezien de harde antitrustbenadering van de Biden-administratie. Als een deal mogelijk was,
Goldman Sachs Group
(GS) wellicht geïnteresseerd. PNC zou zijn consumenten- en zakelijke bankactiviteiten versterken.
Het in Pittsburgh gevestigde PNC is in de afgelopen 15 jaar gegroeid door overnames en organisch. Het bedrijf kocht BBVA met de opbrengst van de verkoop van een al lang bestaande participatie van 22% in
BlackRock
(BLK), 's werelds grootste vermogensbeheerder, in mei 2020. PNC betaalde ongeveer 1.3 keer tastbaar boek voor BBVA, een relatief lage prijs. De kracht van de systemen en backoffice van PNC bleek duidelijk uit de snelle integratie van de BBVA-deal.
PNC heeft voldoende capaciteit om nieuwe leningen te verstrekken, aangezien de verhouding tussen leningen en deposito's slechts 68% is. Het heeft "veel droog poeder", zegt Mayo.
De bank haalt ongeveer 60% van haar inkomsten uit nettorente-inkomsten en de rest uit een mix van op vergoedingen gerichte activiteiten, waaronder vermogensbeheer, kapitaalmarkten en bedrijfskasbeheer. Net als andere banken schaft PNC de consumentenkosten af en elimineerde het eerder deze maand roodstand op consumentenrekeningen.
Als goed geleide bank biedt PNC een mooi dividendrendement en gezonde vooruitzichten.
Schrijven aan Andrew Bary bij [e-mail beveiligd]
