Phillip Newman voorziet forse tegenwind voor de zilverprijs in 2023

Eerder deze maand publiceerde het in Washington DC gevestigde Silver Institute een studies die vond dat fysieke vraag naar zilver zal naar verwachting in 16 met 2022% stijgen, waardoor een van de grootste tekorten ooit wordt gecreëerd met 194 miljoen ounces.

In de afgelopen twee jaar was de vraag naar zilver aangetast door covid-lockdowns en verstoringen van de toeleveringsketen, waardoor goederen zoals juwelen en zilverwerk in verschillende grote consumptielanden werden getroffen.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse? Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

Op het moment van schrijven handelt de spotprijs van zilver op een niveau van $21.48.

Een van de belangrijkste aanjagers van het herstel was de grote vraag in India als gevolg van de lagere prijzen van de roepie.

Bloomberg meldden dat de verhoogde eetlust tot 80% hoger zou kunnen zijn in vergelijking met de gematigde niveaus van vorig jaar.

In 2022 is de vraag naar juwelen en zilverwerk in India naar verluidt met respectievelijk 29% en 72% gestegen.

Fysieke vraag

Philip Newman, Managing Director van Metals Focus, een onafhankelijke schat metalen adviserend, gelooft dat verschillende statistieken een robuuste stijging van de vraag laten zien.

Zo zijn de leasetarieven sterk gestegen en de plotselinge opwaartse beweging duidt op een grotere vraag naar zilver op de markt.

Het leasetarief is het rentepercentage dat wordt verdiend of betaald bij het uitlenen of lenen van zilver aan andere marktdeelnemers.

Ten tweede lagen de premies op fysieke producten, zoals hoogwaardig 9999-zilver, in de Verenigde Staten gedurende een groot deel van dit jaar consistent tussen de 20 en 30 cent per dollar.

Volgens de laatste gegevens van Geld metalen uitwisseling, de huidige premies op de Maple Leaf uitgegeven door de Royal Canadian Mint zijn goed voor ongeveer een derde van de marktkosten.

Een van de grote internationale verhalen van het jaar is de voortdurende afvoer van edelmetalen uit de Comex en LBMA in respectievelijk New York en Londen, waarover ik in een eerdere dit artikel For Invezz.

op gepubliceerde deze week daalden de kluistotalen van Comex met ongeveer 860,000 ounces tot 296 miljoen ounces.

De hoeveelheid zilver in geregistreerde kluizen daalde tot 34.1 miljoen ounces, het laagste niveau sinds juni 2017.

Geregistreerde producten zijn producten die direct beschikbaar zijn voor beleggers die levering van edelmetaal willen. 

Zilveren verwachtingen

In 2023 verwacht Newman dat,

…de zilvermarkt zal nog steeds een tekort hebben; we denken echter niet dat het tekort in de buurt zal komen van wat we dit jaar hebben gezien... dus de druk op Comex en LBMA zou ook aanzienlijk moeten afnemen.

Newman is van mening dat dit scenario zich waarschijnlijk zal voordoen naarmate de wereldwijde invoer van edelmetaal en de repatriëringsvraag op een bepaald moment begint te normaliseren.

Prijsstijging op spil?

Gezien de grote vraag naar fysiek zilver en de stijgende spotprijs, zou men kunnen verwachten dat de zilverprijs zou wachten om op te stijgen.

Newman ziet echter tegenwind voor het metaal tot in 2023.

Hij betoogt dat de vraag naar zilver, met name de institutionele vraag, sterk zal afhangen van de stand van de reële opbrengsten en de vooruitzichten op een recessie.

Een mogelijke Fed-spil in 2023 zal waarschijnlijk pas van kracht worden nadat dataprints wijzen op een dalende inflatie.

Als de inflatie afneemt, waarna de rente verandert of stopt, kunnen de reële rendementen nog steeds voldoende steun vinden om de institutionele vraag beperkt te houden tot zilver.

Bovendien, zoals besproken in een eerder dit artikel, hebben officiële rentewijzigingen tijd nodig (zelfs enkele kwartalen) om door te sijpelen in de economie, wat betekent dat de reële rendementen relatief hardnekkig kunnen blijken te zijn.

Ten tweede, als een recessie-omgeving verhevigt, neigt de fysieke vraag naar zilver te dalen, wat de prijsactie verder kan beperken.

Bijgevolg verwacht Newman dat de zilverprijs het moeilijk zal krijgen en dat de gemiddelde prijs voor 2023 zou kunnen dalen tot onder het niveau van 2022.

Hij merkt echter op dat de institutionele interesse in de markt sterk blijft, gezien de stijgende spotprijs in de afgelopen maanden, evenals het afdekken van eigendommen die het metaal beter hebben laten presteren dan de belangrijkste benchmark aandelen dit jaar.

What’s next?

Voor individuele kopers kan de acute crisis in de kosten van levensonderhoud de overhand krijgen en belangrijke betalingen zoals hypotheken kunnen de vraag naar zilver in het segment in 2023 relatief beperkt houden.

Met verzwakking van de thuisgegevens (die ik in een stuk heb behandeld hier), en de langverwachte banencijfers die later deze week worden vrijgegeven, ligt er zeker een Fed-spil op de loer.

In een dergelijk geval reageren de zilverprijzen echter mogelijk niet onmiddellijk en kan er een vertraagde reactie optreden, afhankelijk van inflatoire factoren en economische kracht in bredere economieën. In zo'n geval, goud zal waarschijnlijk op dezelfde manier reageren.