Tot dusver lijken beleggers meer getroost door de aanpak van Pfizer. Pfizer-aandelen zijn de afgelopen 11.3 maanden met 12% gestegen, terwijl
modern
aandelen zijn 62.2% gedaald. De
S&P 500
is in die tijd met 5.2% gedaald.
De strategie van Pfizer lijkt misschien voorzichtiger. Maar als Moderna werkt, kan de uitbetaling aanzienlijk zijn.
Beide bedrijven worden geconfronteerd met dalende inkomsten uit vaccins tegen Covid-19. Analisten verwachten dat de verkoop van Covid-19-vaccins voor beide bedrijven tussen 2022 en 2023 ongeveer zal halveren. De vraag lijkt al te dalen: op dinsdag, Covid-19-vaccinmaker
novavax
(NVAX) drastische verlaging van de inkomsten in 2022 de begeleiding.
Afgezien van de daling van de verkoop van Covid-19-vaccins, staan Pfizer en Moderna echter onder verschillende druk.
Moderna moet nog steeds de stelling bewijzen die het sinds de oprichting in 2010 heeft gepitcht: dat zijn mRNA-platform snel kan produceren een scala aan medicijnen. Tot nu toe heeft het platform slechts één medicijn geproduceerd; zeker een van de bestverkochte medicijnen in de geschiedenis, maar een waarvan de toekomst onzeker is.
Pfizer wordt ondertussen geconfronteerd met een schadelijke serie van het verlopen van octrooien aan het einde van het decennium. Het bedrijf werkt al jaren om investeerders gerust te stellen dat het de inkomsten kan blijven verhogen ondanks de dreigende verliezen van exclusiviteit; die zorgen hielden de voorraad relatief aardgebonden, zelfs toen de verkoop van zijn Covid-19-vaccin in 2021 omhoogschoot.
De sleutel tot die geruststelling is de M&A-strategie van Pfizer, die naar eigen zeggen gericht is op het toevoegen van $ 25 miljard aan de omzet in 2030.
Pfizer telt mee voor dat doel, te beginnen met een deal van $ 525 miljoen, voltooid in juni, tot verwerven een particuliere biotech genaamd ReViral. Ook meetellen voor dat doel zijn een $ 11.6 miljard deal om te verwerven
Biohaven Farmaceutische Holding
(BHVN), die het migrainemedicijn Nurtec ODT maakt, en de
Wereldwijde bloedtherapie
(
GBT
) overeenkomst.
Pfizer schat dat deze drie acquisities samen een jaarlijkse omzet van $ 10.5 miljard kunnen opleveren, wat nog eens $ 14.5 miljard overhoudt om zijn doel te bereiken. Eenvoudige rekenkunde suggereert dat het nog eens $ 24.2 miljard zou kunnen uitgeven voordat de koopwoede is voltooid.
Zelfs vóór de ReViral-deal had Pfizer zijn Covid-19-meevaller uitgegeven, eerst aan de overname van $ 2.2 miljard van de kankerbiotech Trillium Therapeutics, voltooid in november 2021, en vervolgens aan de $ 6.7 miljard overname van Arena Pharmaceuticals.
Pfizer slaagde er nog steeds in om op 23.9 april een schat van $ 3 miljard aan contanten en kortetermijninvesteringen op te bouwen. En het heeft $ 4.5 miljard aan dividenden uitbetaald en $ 2 miljard aan aandelen teruggekocht in de eerste helft van het jaar. Het besteedde in dezelfde periode $ 5.1 miljard aan intern onderzoek en ontwikkeling.
Te midden van alle fusies en overnames van Pfizer, heeft Moderna op zijn handen gezeten. "Beleggers willen niet dat we iets geks doen", zegt Stéphane Bancel, CEO van Moderna Barron's vorige week.
Moderna zei vorige week dat het eind juni 18.1 miljard dollar aan geldmiddelen en kasequivalenten had. Het gaf in het tweede kwartaal $ 1.3 miljard uit aan de inkoop van eigen aandelen, lanceerde een nieuw $ 3 miljard aandeleninkoopprogramma en heeft nog $ 1 miljard aan aandeleninkoopcapaciteit van een eerder goedgekeurd programma. Ondertussen zegt het bedrijf dat het in de eerste helft van het jaar $ 1.3 miljard heeft uitgegeven aan onderzoek en ontwikkeling.
"Ze willen dat we waarde creëren", vertelde Bancel Barron's. “Dus we zijn erg blij als we ze vertellen dat we contant geld teruggeven aan de aandeelhouders, want in het laatste kwartaal hebben we niets gevonden om te doen. We willen geen big deal doen om het big dealen te doen.”
Bancel zegt dat hij wil dat het bedrijf gefocust blijft op zijn uitgebreide pijplijn, die momenteel vier programma's in fase 3-onderzoeken omvat en nog drie in fase 2-onderzoeken. "Waarom zouden we in dit stadium van het spel iets anders willen doen dat er glanzend uitziet, terwijl we zo dicht bij onze potentieel geweldige troeven zijn", vertelde Bancel Barron's.
Bancel's vertrouwen in zijn pijplijn moet nog worden bevestigd door de aanhoudende proeven van het bedrijf, maar deze zomer hebben investeerders enig teken getoond van het delen van Bancel's geloof. Hoewel het aandeel nog steeds ver onder de hoogtepunten van vorig jaar handelt, is het sinds begin juni met 22% gestegen.
Schrijf naar Josh Nathan-Kazis op [e-mail beveiligd]
