Peloton- en Netflix-aandelen zijn gedaald. Hier leest u hoe u het het beste kunt spelen.

Wat dacht je van een paar kudde-tartende aanbevelingen over activa die veel grotere lekkages hebben ondergaan? Ik sprak met een analist die degradeerde

Netflix

(ticker: NFLX) naar het equivalent van Verkopen, ook al zijn de aandelen al door Peloton geëxploiteerd, en een ander die besloot dat het tijd is om te kopen, nou ja,

Peloton Interactief

(PTON) - alleen al bij de gedachte krijg ik zadelpijn.

Ik was meer geïnteresseerd in wat leidde tot deze meningsveranderingen dan in de aanbevelingen zelf - tenzij ze natuurlijk werken, in welk geval ik het al die tijd wist.

Begin met Peloton. Ik heb er blijkbaar een. Als je de tijd die mijn vrouw eraan besteedt optelt bij de tijd die ik eraan besteed, kom je uit op de tijd van mijn vrouw. Maar Peloton-gebruikers met wie ik heb gesproken, zijn over het algemeen fans.

"Ik ben er een beetje door geobsedeerd", zegt een collega die de hare kocht tijdens de pandemie. "Ik heb mijn favoriete instructeurs, maar dan heb ik ook een niveau daarboven waar ik ervan overtuigd ben dat ze mijn vrienden zijn."

Het klantenverloop is met 8% per jaar vrij laag en gebruikers lijken enthousiaster over hun machines dan vóór de pandemie, met gemiddeld 16 ritten per maand.

Maar het is duidelijk dat fietsen gemakkelijker te verkopen waren toen sportscholen werden gesloten. In november verlaagde Peloton zijn omzetverwachtingen voor het fiscale jaar tot en met juni. Nu zegt het bedrijf dat het onderzoek doet naar kostenbesparingen en productiebeperkingen. Het volgende kwartaalrapport is gepland voor 8 februari.

De aandelen, die begin vorig jaar boven de $150 uitkwamen, handelden onder de $25. Stifel-analist Scott Devitt heeft ze onlangs opgewaardeerd naar Kopen.

Wat hem ertoe bracht was te berekenen dat de levenslange waarde van een Peloton-klant $ 4,500 aan brutowinst is, en dat de markt elk op ongeveer $ 3,000 schatte. Hij noemt dat een goed uitgangspunt, ook al vervangt Peloton alleen de klanten die vertrekken.

En hij ziet groei op de lange termijn als een meer waarschijnlijke uitkomst - gezien het feit dat er bijna 100 miljoen sportschoolleden zijn in de markten van Peloton en dat het minder dan drie miljoen abonnees heeft.

Een concurrent op het gebied van connected fitness genaamd iFIT Health & Fitness, voorheen NordicTrack, lijkt een voorsprong te hebben, gezien het uitgebreidere menu met machines.

Maar Devitt zegt dat Peloton een kans heeft om de

Apple

(AAPL) van de industrie. Hij zegt dat kansen zoals de huidige aandelenkoers van Peloton zelden schoon zijn. Het bedrijf ging slecht om met de knelpunten in de productie. Het zorgde voor verwarring over prijzen, verlaagde de kosten van de originele fiets en voegde vervolgens verzend- en instelkosten toe. Het management verkocht ook grote aandelen voordat de prijs kelderde, hoewel Devitt dat ziet als een eenvoudige zaak van geconcentreerde beleggers die winst nemen.

Peloton werd onlangs verhandeld tegen twee keer de verwachte omzet van dit jaar. Netflix wordt iets meer dan vijf keer verhandeld. Dat aandeel is tussen november en afgelopen week gehalveerd tot minder dan $ 360. Hedgefondsmanager Bill Ackman deed een grote aandelenaankoop en de prijs stuiterde. Het is ongeveer $ 384.

Macquarie Research-analist Tim Nollen verlaagde zijn rating van neutraal naar Underperform na het zien van het laatste kwartaalrapport van het bedrijf, dat de aandelen op een dag 21% lager zette. Er was een kleine misser op de groei van het aantal abonnees in het vierde kwartaal en een enorme teleurstelling over de vooruitzichten voor hetzelfde voor het eerste kwartaal.

Maar Nollen zegt dat het niet alleen de schokkende vertraging in de groei van het aantal abonnees was die hem op het aandeel deed pijn. Het waren de marges. De begeleiding daar ging van een gezonde groei naar een daling.

Dat is grotendeels een functie van uitgaven aan inhoud. In het verleden, toen Netflix uitgaf aan shows, stegen de abonnementen zo snel dat de marges groter werden, zegt Nollen. Niet langer.

De markt lijkt vol. "Ze zouden alle streamingdiensten moeten bundelen en het kabel moeten noemen", de strip Jim Gaffigan onlangs getweet. Ik betaal voor acht diensten en kijk er maar drie.

Ter verdediging: ik heb het doordeweeks te druk om te kijken en te lui om in het weekend te annuleren, en de pandemie heeft ervoor gezorgd dat uitgaven mijn belangrijkste recreatie zijn. Het punt is, ik zal op een gegeven moment toekomen aan snijservices, en ik vermoed dat er andere zijn.

Wat kan Netflix doen om de groei van abonnees opnieuw te versnellen? Het kan de prijzen verlagen, zoals het heeft gedaan in India, maar de streamingmarkt is daar nog drukker dan in de VS, en de prijzen zijn veel lager. Het kan een lagere prijsklasse introduceren met advertenties, die op sommige andere platforms dezelfde of hogere inkomsten genereren als hogere prijsniveaus.

Maar dat zal niet snel gebeuren, niet in de laatste plaats omdat het starten van een advertentiebedrijf 'geen eenvoudige onderneming is', zegt Nollen.

Netflix had in 2020 een topjaar voor de vrije kasstroom, maar dat kwam doordat de uitgaven daalden toen de studioproductie stopte, terwijl de abonnees binnenstroomden. Vorig jaar werd de vrije kasstroom weer negatief. De consensus van dit jaar is positief, maar dalend.

Netflix is ​​een 25 jaar oud bedrijf dat 15 jaar geleden voor het eerst begon met streamen. Een start-up die geld verbrandt terwijl de abonnementen omhoog schieten, is één ding. Maar als de vooruitzichten voor het eerste kwartaal een indicatie van groei zijn, zullen beleggers meer geld willen zien.

Volgens verregaande consensusschattingen genereert Netflix over een aantal jaren een enorme vrije kasstroom. We zullen zien.

Nollen zegt dat er een prijs zal zijn waartegen Netflix weer aantrekkelijk is, en dat het misschien zelfs al aantrekkelijk is, maar dat sommige van zijn vroege voordelen zijn omgedraaid. Met "kapotte" groeiaandelen, merkt hij op, "kan het even duren voordat ze weer in de gunst van beleggers komen."

Schrijven aan Jack Hough bij [e-mail beveiligd]. Volg hem op Twitter en abonneer je op de Streetwise-podcast van zijn Barron.