PCE laagste sinds november 2021; Kernindex zakt onder de 5%

Dat heeft het Bureau of Economic Analysis (BEA) bekendgemaakt Persoonlijk inkomen en uitgaven rapport voor november 2022, waaruit bleek dat de PCE-prijsindex, de inflatiemeter die het meest wordt gevolgd door de Fed, met 0.1% steeg in vergelijking met marktschattingen van 0.2%.  

Op jaarbasis zakte de PCE Index onder de 6% en noteerde een stijging van 5.5%. Dit was de eerste meting van minder dan 6% sinds december 2021.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?

Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

De kern-PCE-index (exclusief voedingsmiddelen en energie-niveau) steeg met 0.2% maand-op-maand, de laagste stijging sinds juli 2022, en daalde van 0.3% in oktober.

Jaar op jaar matigde de kernindex tot 4.7%, de eerste waarde onder de 5% sinds augustus 2022, en een schaduw boven de marktverwachtingen van 4.6%.

De persoonlijke consumptieve bestedingen daalden maand-op-maand scherp van 0.9% in oktober in vergelijking met september tot 0.1% in november in vergelijking met oktober, als gevolg van de verhoging van de Feds Funds-rente tot 4%+ niveaus (commentaar waarop kan worden gevonden hier).

De uitgaven van de huishoudens stegen in de dienstencategorieën, maar daalden in de goederensector doordat het winkelen voor de feestdagen gematigd bleef, met name onder de lagere inkomens.

Persoonlijke inkomens en gegevensrevisies

De persoonlijke inkomens stegen met $ 80.1 miljard of 0.4%, terwijl de beschikbare persoonlijke inkomens (DPI) in de maand november met $ 68.6 miljard of 0.4% hoger uitkwamen.

De gegevens overtroffen de schattingen van WSJ dat de persoonlijke inkomens in november met 0.3% zouden groeien.

DPI voor de maand september werd opwaarts bijgesteld van $ 59.3 miljard naar $ 67.6 miljard, een stijging van 0.3% naar 0.4% ten opzichte van de voorgaande maand.

De gegevens voor oktober werden ook naar boven bijgesteld van $ 132.9 miljard naar $ 135.4 miljard, waarbij het maand-op-maand groeipercentage stabiel bleef op 0.7%.

De persoonlijke consumptieve bestedingen werden neerwaarts bijgesteld van $ 110.1 miljard tot $ 105.9 miljard voor de maand september, en opwaarts van $ 147.9 miljard tot $ 151.5 miljard in oktober.

Fed opluchting maar onzekere weg voor de boeg

De verlaging van de PCE is welkom nieuws voor Fed-functionarissen, vooral gezien het feit dat de jaarlijkse PCE-index en de kern-PCE-index onder respectievelijk 6% en 5% zijn gezakt.

In een dit artikel eerder in het jaar merkte ik op dat Krishna Guha, vice-voorzitter van Evercore ISI geloofde dat,  

... op een tijdshorizon van twee tot drie jaar en daarna, bezit de Fed de inflatie in de VS, punt uit.

In overeenstemming met zijn opmerking daalde de CPI eerder deze maand tot 7.1% op jaarbasis, wat ik besprak hier.

Hoewel de maatstaf historisch gezien op een extreem niveau staat, is hij aanzienlijk gedaald ten opzichte van de stand in juni van 9.1%.

Dat gezegd hebbende, zijn de monetaire autoriteiten nog steeds ver verwijderd van de doelstelling van 2% PCE.

In een eerdere stukmerkte ik op dat Ethan Harris, hoofd van Global Economic Research van de Bank of America, verwachtte dat de Fed de inflatie waarschijnlijk zou kunnen terugdringen tot 3%-4%, maar grote moeilijkheden zou ondervinden bij pogingen om lager te komen.

Deze meningsverschillen zijn te wijten aan uiteenlopende beoordelingen van de geloofwaardigheid van de Fed op de internationale markten en de wilskracht van commissieleden om koers te houden in steeds tumultueuzere economische omstandigheden.

Gegevens over consumentenvertrouwen vrijgegeven door de Universiteit van Michigan voor de maand december vertoonde een stijging van 59.7 in november naar 56.8, maar een verslechtering van 15.4% op jaarbasis.

De gegevens over de huidige economische omstandigheden zijn sinds november 1 echter slechts met 2022% verbeterd, maar in de afgelopen 19.9 maanden met 12% gedaald.

Toch kunnen de markten tijdens de eerste bijeenkomst van het FOMC volgend jaar een renteverhoging van minstens 25 basispunten verwachten, met de laatste gegevens van de CME FedWatch-tool met een kans van 65.9% op een stijging van een kwart procent en 34.1% op nog een stijging van een half punt.

Outlook

Hoewel de persoonlijke inkomens hoger stegen, lijken de uitgaven met de vakantieperiode te zijn afgekoeld.

De gegevens van de consumentenenquête uitgebracht vorige maand door de Universiteit van Michigan bleek dat respectievelijk 47%, 55% en 58% van het bovenste derde, het middelste derde en het onderste derde deel van de inkomens verwachtten de komende twaalf maanden te bezuinigen.

Met een recessie in het verschiet maken vooral gezinnen met lagere inkomens zich waarschijnlijk zorgen over het aanspreken van hun spaargeld, wat de consumentenbestedingen in de voorgaande maand mogelijk heeft gedrukt.

In de komende twee tot drie weken zal de markt een goed beeld krijgen van hoe de uitgaven in december hebben gepresteerd in het licht van de feestdagen en gemengde rapporten uit de hele VS. <HR>Retail.