Geduld is vereist als u AT&T gaat verhandelen: hier is het spel

Op woensdagochtend, AT&T (T), of "Telefoon", zoals handelaren ooit naar het bedrijf verwezen op de manier waarop ze ooit naar McDonald's verwezen (MCD) als “Burgers”, maakte de financiële resultaten van het bedrijf over het vierde kwartaal bekend. Deze zijn wild. Misschien wilt u gaan zitten.

Voor de periode van drie maanden eindigend op 31 december boekte AT&T GAAP EPS van een verlies van $ 3.20. De aangepaste winst per aandeel werd gedrukt op $ 0.61, wat veel beter was dan de aangepaste winst per aandeel van $ 0.56 voor dezelfde periode vorig jaar. Er werden in totaal $ 3.81 per aandeel aan aanpassingen gemaakt, voornamelijk ($ 3.57) voor bijzondere waardeverminderingen, stopzettingen en herstructureringen. Met andere woorden. "Telefoon" verzonk het kwartaal.

Het bedrijf genereerde een omzet van $ 31.343B. Hoewel dat goed was voor een jaar-op-jaar groei van 0.7%, bleef het aantal achter bij de verwachtingen. De bedrijfskosten stegen jaar op jaar met iets meer dan 100% dankzij de reeds vermelde bijzondere waardeverminderingen. achterlatingen en herstructureringskosten die alleen al $ 26.753 miljard bedroegen.

Het bedrijf voegde voor het kwartaal 656 postpaid draadloze abonnees toe, wat beter was dan de consensus voor 645. Het bedrijf voegde ook 280 AT&T Fiber-nettoevoegingen toe om 12 opeenvolgende kwartalen van meer dan 200 netto-toevoegingen in die ruimte te maken. Het mid-band 5G-spectrum van het bedrijf dekt nu 150 miljoen mensen, tweemaal de oorspronkelijke doelstelling van AT&T voor het einde van het jaar.

Fondsen

De kasstroom uit operationele activiteiten van voortgezette activiteiten (enkele mondvol) voor het kwartaal bedroeg $ 10.3 miljard. Kapitaaluitgaven van doorlopende activiteiten bedroegen $ 4.2 miljard. Dit brengt de vrije kasstroom (althans van doorlopende activiteiten) op $ 6.1 miljard, wat indrukwekkend is. Dit is waar een groot deel van Wall Street vanmorgen naar kijkt.

Wat de balans betreft, sloot het bedrijf de periode af met een nettokaspositie van $ 3.701 miljard (lager dan $ 19.2 miljard een jaar geleden) en voorraden van $ 3.123 miljard (klein jaar op jaar). Dit brengt de vlottende activa op $ 33.108 miljard, een daling ten opzichte van $ 170.776 miljard een jaar geleden op dit moment. Dat aantal omvatte $ 119.776 miljard aan activa van beëindigde activiteiten, dus het is eigenlijk een goede zaak.

Kortlopende verplichtingen sloten het kwartaal af op $ 56.173 miljard, een daling ten opzichte van $ 106.23 miljard. Het aantal van vorig jaar omvatte $ 33.6 miljard aan verplichtingen in verband met beëindigde bedrijfsactiviteiten. De huidige afdruk omvat $ 7.467 miljard aan kortlopende schulden, een daling ten opzichte van $ 24.62 miljard een jaar geleden. De huidige ratio van het bedrijf staat op 0.59, wat eerlijk gezegd stinkt. Maar u weet wel dat het bedrijf werkt aan het corrigeren van de fundamenten na een gruwelijke periode. De quick ratio van het bedrijf staat op 0.53.

De totale activa bedragen $ 402.853 miljard, inclusief $ 73.249 miljard aan "goodwill" en andere immateriële activa. Lijkt hoog, maar met 18% van de totale activa is dit niet echt ongepast voor een naar de beurs gericht bedrijf. Totale passiva minus eigen vermogen gedrukt op $ 296.396B. Dit omvat een langlopende schuld van $ 128.423 miljard. Vergeet niet dat het bedrijf $ 3.701 miljard aan contanten op de balans heeft staan. Ugh. Hoe afschuwelijk dit er ook uitziet, de druk op de langetermijnschuld is gedaald ten opzichte van $ 151.011 miljard een jaar geleden.

Ik ga niet liegen. Ik ren liever door de Kodiak Bear-tentoonstelling in de Bronx Zoo in een bebloed vleespak dan dat ik de CFO van AT&T ben. Dat gezegd hebbende, er is verbetering. De inspanning om deze balans te verbeteren zal niet snel en ook niet gemakkelijk zijn.

leiding

Voor het volledige jaar 2023 verwacht AT&T:

– Omzetgroei uit draadloze diensten van 4% of meer.

– Omzetgroei breedband van 5% of meer.

– Aangepaste EBITDA-groei van 3% of meer.

- Kapitaalinvestering van ongeveer $ 24 miljard. Dit zou in lijn zijn met 2022.

– Aangepaste winst per aandeel van $ 2.35 tot $ 2.45, inclusief een negatief effect van $ 0.25 van hogere niet-contante pensioenkosten in verband met hogere rentetarieven en een hoger effectief belastingtarief van 23% tot 24%.

Mijn gedachten

Er zijn zeker een aantal goede dingen hier. De verbetering van de onderliggende fundamenten van het bedrijf is er een van, ook al zijn de onderliggende fundamenten zelf behoorlijk verschrikkelijk. Het dividend blijft het meest aantrekkelijke deel van het bezit van de aandelen, met een uitkering van $ 1.11 per jaar in driemaandelijkse termijnen. Dat is een rendement van bijna 5.8%. Is het dividend houdbaar?

Wat betreft de operationele kasstroom uit voortgezette bedrijfsactiviteiten die leidt tot wat eigenlijk een robuuste vrije kasstroom is uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, zou ik zeggen dat ze dat inderdaad kunnen. Voor nu. Het bedrijf heeft zich opnieuw gefocust op zijn kernactiviteiten en heeft zijn niet-kernactiviteiten, afleidende, geldverliezende activiteiten overboord gegooid. Dat is positief.

Een geïnteresseerde belegger zou niet noodzakelijkerwijs ongelijk hebben, maar ze zouden geduld moeten hebben. Zeven keer vooruitziende inkomsten zijn niet goedkoop met zulke schulden die boven het bedrijf hangen en het zal nog geruime tijd niet goedkoop zijn.

Ik zou AT&T niet starten met een stijging van 4% in wat een zwakke ochtendband is. Dat gezegd hebbende, gezien het dividend, zouden de aandelen speculatiewaardig kunnen zijn. Op de volgende dip. Het aandeel is al 38% lager dan hun dieptepunten in oktober. Een stijging van 20% vanaf de spil hier zou de aandelen naar ongeveer $ 23.40 brengen. Voor mij betekent dit dat op de korte tot middellange termijn de risico-rendementspropositie grotendeels is opgebruikt.

Als ik voor mezelf nadenk, wacht ik misschien op een test van de 200 dagen SMA (eenvoudig voortschrijdend gemiddelde). Misschien ga ik drie maanden uit en verkoop ik puts van $ 19 voor ongeveer $ 0.45. Dat is een nettobasis van $ 18.55 als iemand wordt getagd. Ondertussen vervangt de betaalde premie de niet ontvangen dividenden.