Paramount en Skydance komen steeds dichter bij een fusieovereenkomst

Groot mondiaal en Skydance Media boeken vooruitgang bij een deal die de mediabedrijven zou samenvoegen en controlerende aandeelhouder Shari Redstone zou uitkopen.

De speciale commissie van Paramount Global en Skydance Media van David Ellison, gesteund door private-equityfirma's KKR en RedBird Capital Partners, verdiepen zich in de vraag hoe de activa van Skydance moeten worden gewaardeerd als onderdeel van een fusie, en hoeveel eigen vermogen er aan het bedrijf moet worden toegevoegd als onderdeel van een fusie. een herkapitalisatie, volgens mensen die bekend zijn met de zaak.

De partijen zijn het bijna eens over een waarde voor Skydance. Het entertainmentbedrijf zal een waarde hebben van ongeveer $5 miljard en fuseren met Paramount Global, zeiden de mensen, die vroegen om niet bij naam genoemd te worden omdat de gesprekken privé zijn. Ellison en de private-equityfirma's zijn van plan ongeveer $4.5 miljard tot $5 miljard aan nieuw kapitaal op te halen. Een deel daarvan – ongeveer 2 miljard dollar – zal worden gebruikt om Redstone af te betalen, en een ander substantieel deel zal worden gebruikt om schulden af ​​te betalen.

De kopers zouden idealiter in mei een deal rond willen krijgen, zeiden de mensen. Drie van de mensen zeiden dat Paramount Global traag was met het openen van een dataroom voor het Skydance-consortium, dat de tijdlijn voor een deal enigszins heeft opgeschoven. De exclusiviteitsperiode voor fusiegesprekken eindigt op 3 mei, maar het Skydance-consortium wil deze met twee weken verlengen, zeiden de mensen.

Skydance is van plan Ellison te benoemen tot CEO van Paramount Global en voormalig NBCUniversal CEO Jeff Shell tot president, zeiden twee van de mensen. De huidige CEO van Paramount, Bob Bakish, zou het bedrijf verlaten, zeiden de mensen.

Los daarvan hebben Apollo en Sony voorbereidende gesprekken gevoerd over een samenwerking waarbij alle aandeelhouders van Paramount Global tegen een premie zouden worden uitgekocht, aldus mensen die bekend zijn met de zaak. De speciale commissie heeft geen concrete details over dat bod ontvangen en beschouwt het niet als een concurrerend bod in het belang van Skydance, zeiden twee van de mensen.

Toch beschikte de commissie over meer details over een eerste bod van Apollo, dat zij liever negeerde ten gunste van exclusieve gesprekken met Skydance. De speciale commissie gaf de voorkeur aan het bod van Skydance boven dat van Apollo, deels omdat het de aandeelhouders toekomstvoordeel bood door het bedrijf openbaar te houden met een schonere balans, zei een van de mensen.

Woordvoerders van Apollo, de speciale commissie van Paramount Global, Paramount Global en het consortium van Skydance weigerden commentaar te geven.

Een belangrijke hindernis die overblijft is de verlengingsovereenkomst van Paramount Global met Charter Communications voor CBS en zijn kabelnetwerken. Die deal is relevant voor de waarde van Paramount Global, dat een klap zou kunnen krijgen als Charter de netwerken stopzet of instemt met een lager vervoerstarief, zeiden de mensen.

De deadline voor dat akkoord is 30 april. Paramount Global rapporteert de resultaten over het eerste kwartaal een dag eerder, op 29 april.

Paramount Global is nog steeds afhankelijk van zijn traditionele tv-activiteiten, die goed zijn voor ongeveer tweederde van de totale omzet van het bedrijf.

Er zijn tekenen dat Charter een harde onderhandelaar zou kunnen zijn met Paramount Global: vorig jaar stopte de kabelaanbieder, de op één na grootste in de VS, kort met het aanbieden van de Disney-netwerken toen de verlengingsonderhandelingen tussen deze twee bedrijven haperden. (De partijen bereikten tien dagen later een akkoord.)

De kabelnetwerken van Paramount zijn veel minder populair dan Disney's ESPN, wat Bakish in een zwakke positie zou kunnen brengen.

De timing van de verlenging en de dealbesprekingen zorgden voor een lastige dynamiek, waarbij Bakish, die uiteindelijk het bedrijf zou verlaten bij een Skydance-fusie, het lot van Paramount Global met Charter zal bepalen.

Tot nu toe heeft Bakish altijd verlengingsovereenkomsten gesloten met de grote betaaltelevisiedistributeurs sinds hij de functie van CEO overnam, die teruggaat tot zijn tijd als leider van Viacom, beginnend in 2016.

Bakish heeft privé gepleit tegen de Skydance-deal omdat deze de gewone aandeelhouders verwatert, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Verschillende Paramount Global-investeerders hebben ook publiekelijk brieven aan de raad van bestuur van het bedrijf geschreven waarin ze er bij bestuurders op aandringen om niet verder te gaan met een Skydance-deal, met het argument dat Redstone hierdoor een enorme premie krijgt voor haar controlerende aandelen, terwijl de gewone aandeelhouders in de kou staan.

Volgens de voorwaarden van de deal zal bijna 50% van het bedrijf in handen zijn van Skydance en zijn private equity-partners, meldde CNBC eerder deze maand. De rest van het bedrijf zou eigendom zijn van gewone aandeelhouders en het bedrijf zal openbaar blijven handelen.

“Bij Paramount zijn we altijd op zoek naar manieren om aandeelhouderswaarde te creëren. En voor alle duidelijkheid: dat geldt voor alle aandeelhouders”, zei Bakish tijdens de meest recente winstoproep van zijn bedrijf in februari.

Openbaarmaking: NBCUniversal is de moedermaatschappij van CNBC.