Opinie: Wat zou er nodig zijn voor Amerikaanse oliemaatschappijen om de productie op te voeren? Heel veel.

Dat is ondanks sommige gesprekken om de productie te verhogen om de benzineprijzen te verlagen.

Dus wat zou er nodig zijn voor Amerikaanse schaliebedrijven om hun productie te verhogen? Het blijkt dat er meerdere factoren in het spel zijn.

Om te beginnen staat de industrie voor een dilemma, zegt Rob Thummel, portfoliomanager en senior managing director bij Tortoise, een bedrijf dat ongeveer $ 8 miljard aan energiegerelateerde activa beheert. Amerikaanse producenten wachten tot de Organisatie van de Olie-exporterende Landen (OPEC) terugkeert naar de volledige productie. Hij suggereert dat dat dit jaar kan gebeuren.

Toch lijkt de OPEC af te wachten om te zien hoe de VS en Iran de opheffing van de sancties tenietdoen. Als de sancties worden opgeheven, kan de Iraanse olie de markt overspoelen en is de OPEC mogelijk minder geïnteresseerd in een terugkeer naar volledige productie, zegt Thummel.

"Er wordt een dans gespeeld tussen de OPEC en de Amerikaanse producenten, en dat is wat volgens mij de Amerikaanse producenten tegenhoudt", zegt hij.

Lezen: De baanbrekende uitspraak van de SEC over klimaatverandering zou kunnen eisen dat bedrijven verantwoording afleggen voor vervuiling die ze niet direct veroorzaken

Aangename investeerders

Ze moeten misschien ook testen hoe ontvankelijk investeerders zijn voor hogere outputniveaus nadat ze de afgelopen jaren kopers ervan hebben overtuigd dat de bedrijven niet teruggaan naar hun vrije bestedingspatroon. Energie was de slechtst presterende S&P 500-sector in het afgelopen decennium, aangezien de focus niet lag op aandelenprestaties, maar op productiegroei. In die tijd groeide de schalieproductie aanzienlijk en groeide de positie van de VS als wereldwijde producent van ruwe olie en aardgas aanzienlijk.

Kari Montanus, senior portefeuillemanager voor het Columbia Select Mid Cap Value Fund van $ 2.8 miljard
CMUAX,
+ 0.81%,
wiens nummer 2 holding Devon Energy is, zegt dat de geschiedenis van de Amerikaanse olieproducenten boom-and-bust is, vooral de exploratie- en productiebedrijven.

“Zelfs toen het oliepeil op een redelijk niveau stond, besteedden deze bedrijven hun vrije kasstroom weg en gaven ze altijd aandelen uit, wat een netto-negatieve vrije kasstroom opleverde. De aandelen zijn nooit duurzame outperformers geweest”, zegt Montanus, eraan toevoegend dat grote olieproducenten zoals Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
en Chevron
CVX,
+ 1.81%
zou in die categorie kunnen passen.

Lezen: De energiesector van de S&P is vorig jaar met meer dan 50% gestegen - dus hoe konden groene fondsen de aandelenmarkt bijbenen?

De mentaliteit van hypergroei ten koste van kapitaaldiscipline begon vóór de pandemie te veranderen. Het begin van Covid-19 veroorzaakte echter aanzienlijke dalingen van de olieprijzen en producenten verminderden de booractiviteit, wat ook leidde tot personeelsinkrimpingen en veel van die personen vonden werk in andere sectoren. Dat heeft ook bijgedragen aan de gedempte reactie op de olieproductie.

“Het boren naar olie en gas vereist nog veel handmatige processen. Er is technologie aan verbonden, maar het vereist nog steeds mensen en er zijn gewoon niet zoveel mensen die vooruit gaan. Dus zo zijn we hier gekomen', zegt Thummel.

Productie stijgt

Ondanks dat overheidsbedrijven de productie aftoppen, is de productie van ruwe olie gestegen, volgens de Energy Information Administration van het Amerikaanse Department of Energy. De meest recente gegevens tonen de VS gepompt ongeveer 11.6 miljoen vaten per dag (bpd) van het plakkerige spul, een stijging van 4.4% ten opzichte van een jaar geleden. Vlak voor de pandemie was de VS dicht bij de productie van 13.3 miljoen vaten per dag. Bijna al die stijging is afkomstig van particuliere bedrijven in het Perm-bekken, zegt Thummel. Bovendien zeiden oliegiganten Exxon en Chevron dat ze van plan zijn de productie in de regio te verhogen. 

Lezen: Biden hervat de federale olie- en gasontwikkeling onder strengere regels omdat de 'sociale kosten van koolstof' voor de rechtbank worden gevochten

Hij verwacht dit jaar dagelijks 500,000 vaten extra te zien bovenop dat totaal, maar de VS zullen het pre-Covid-niveau pas in 2023 bereiken. Thummel merkt ook op dat het ongeveer zes maanden kan duren voordat bedrijven de productie aanzienlijk opvoeren.

Een deel van de aarzeling van openbare bedrijven om de productie op te voeren, zijn de duistere vooruitzichten voor de olieproductie op zowel de korte als de lange termijn, zeggen Montanus en Thummel. Uitgestelde energiefuturesprijzen suggereren dat er meer olie op de markt zal vloeien, aangezien de langetermijnprijzen lager zijn dan de prijzen in de buurt.

Deze producenten proberen misschien ook te achterhalen waar ze in de toekomst passen. Er is een drang naar energieonafhankelijkheid en energiezekerheid van olieproducerende landen, maar energieonafhankelijkheid lijkt ook veel op hernieuwbare energie, die groeit. De opkomst van ESG-investeringen (environmental, social and governance) betekent dat sommige mensen weigeren fossiele-brandstofbedrijven te kopen, voegt Montanus toe.

Lezen: Dit zijn de olie- en gasbedrijven waarvan de methaanemissie-intensiteit 6 keer het nationale gemiddelde is (hint: het zijn niet de majors)

Thummel gelooft dat als de wereldenergiemarkten Amerikaanse olie nodig hebben, de producenten uiteindelijk de productie zullen verhogen. Maar tegelijkertijd proberen ze hun niche te ontdekken, en dat zou misschien kunnen bewijzen dat hun bedrijfsmodellen economisch duurzaam zijn. Kasstroomopbrengsten voor bedrijven in schalieolie zijn over het algemeen drie tot vier keer hoger dan de S&P 500 bij $ 70 per vat olie. Zulke rendementen trekken investeerders aan, waaronder Warren Buffett, die aandelen van Occidental Petroleum oppikt.

Olieproducenten zijn zich ervan bewust dat "niemand wint" met olie van meer dan $ 100, omdat het uiteindelijk de vraag op de lange termijn vermindert, voegt hij eraan toe, met de goede plek voor producenten en consumenten wereldwijd tussen $ 60 en $ 80.

Herinneringen zijn ook behoorlijk vers na twee scherpe crashes, een keer nadat olie in 100 tot $ 2014 was gestegen te midden van de OPEC-prijzenoorlog en vervolgens de Covid-route van 2020.

"Die zijn vrij recent en waren verwoestend voor de industrie. Producenten proberen gewoon te navigeren en te voorkomen dat dit nog een keer gebeurt", zegt Thummel.

Debbie Carlson is columnist van MarketWatch. Volg haar op Twitter @DebbieCarlson1.

Meer over MarketWatch:

'Drill, baby, drill' is terug tijdens de energiecrisis, en dat zet ESG-inspanningen op een laag pitje

Een vies geheim: dit is waarom uw ESG ETF waarschijnlijk aandelen bezit in bedrijven die fossiele brandstoffen gebruiken

De algemeen aanvaarde ESG-ratings en netto-nul-toezeggingen van vandaag zijn meestal waardeloos, zeggen twee pioniers op het gebied van duurzaam beleggen