Opinie: Warren Buffetts vermogen om te investeren zal voor altijd doorgaan nadat onderzoekers zijn investeringscode hebben gekraakt

Het bestaan ​​van dit algoritme is om minstens twee redenen belangrijk. Misschien wel het meest voor de hand liggend is dat Buffett, die in augustus 92 jaar oud wordt, niet voor altijd aandelen zal kiezen. Aanhangers van zijn aanpak moeten dringend weten wat ze moeten doen als hij dat niet langer doet.

Lezen: Warren Buffett en Berkshire Hathaway presteren opnieuw beter dan de aandelenmarkt

Tijdens de jaarlijkse bijeenkomst in Berkshire vorig jaar gaf Buffett aan dat hij Greg Abel, momenteel vice-voorzitter bij het bedrijf, heeft gekozen als zijn opvolger. In een videoboodschap uit 2013 zei Buffett dat Abel “een eersteklas mens is. … Er zijn veel slimme mensen op deze wereld, maar sommigen van hen doen hele domme dingen. Hij is een slimme kerel die nooit iets doms zal doen.”

Voor zover u er vertrouwen in heeft dat de aandelenselectie van het bedrijf onder leiding van Abel net zo goed zal zijn als onder Buffett, dan zou uw reactie op het aftreden van Buffett kunnen zijn dat u eenvoudigweg op koers blijft.

Maar er is nog een reden waarom het belangrijk is om te weten dat Buffett's aanpak voor aandelenselectie kan worden herhaald: Berkshire Hathaway is zo groot dat noch hij, noch Abel zich er druk over kan maken, zelfs als we kijken naar de kleinere bedrijven die anders hun aandacht zouden trekken.

Zie ook: Berkshire en Buffett hebben vijf woorden voor verkopers die hun geld willen: 'Take it or leave it'

Hoewel het potentieel van deze smallcapaandelen doorgaans groter is dan dat van de largecapaandelen, verhindert hun omvang dat ze veel meer dan een afrondingsfout bijdragen aan de bedrijfsresultaten van Berkshire Hathaway.

Deze tweede reden suggereert dat het de komende jaren mogelijk kan zijn om het niet alleen net zo goed te doen als Berkshire Hathaway, maar misschien zelfs beter te doen – ongeacht hoe lang Buffett CEO van het bedrijf blijft.

De onderzoekers die “de code van Buffett hebben gebroken”, allemaal met sterke academische kwalificaties, zijn directeuren bij AQR Capital Management: Andrea Frazzini, David Kabiller en Lasse Pedersen. Hun onderzoek waarin dit algoritme werd gerapporteerd, verscheen in 2018 in het Financial Analysts Journal, getiteld “Alfa van Buffett.” (Een verzoek om commentaar over dit onderzoek van Berkshire Hathaway werd niet onmiddellijk beantwoord.)

De details van het algoritme dat de onderzoekers hebben afgeleid zijn complex, en geïnteresseerde lezers moeten het onderzoek raadplegen voor een volledige beschrijving. Over het algemeen richt het algoritme zich op wat ‘goedkope, veilige aandelen’ zouden kunnen worden genoemd – aandelen met een lage koers-boekwaardeverhouding, hebben een ondergemiddelde volatiliteit vertoond en zijn afkomstig van bedrijven waarvan de winsten zijn gegroeid met een bovengemiddelde groei. gemiddeld tempo en die een aanzienlijk deel van hun inkomsten als dividend uitkeren.

Het bewijs van de pudding zit natuurlijk in het eten. Het onderzoek van de onderzoekers begon eind 2013 voor het eerst in academische kringen te circuleren, en ik schreef een column erover in december 2013. Ik heb specifiek een AQR-beleggingsfonds genoemd als misschien wel het fonds dat het algoritme van de onderzoekers het meest volgt: het AQR Large Cap Defensive Style Fund.
AUEIX,
+ 2.28%.
Sindsdien heeft het de prestaties van Buffett nauwgezet geëvenaard, met een winst van 13.1% op jaarbasis tegenover 13.5% voor Berkshire Hathaway
BRK.B,
+ 0.51%.

Om het soort aandelen te illustreren dat aan het algoritme voldoet, volgen hieronder de aandelen uit de S&P 1500-index die voldoen aan een aantal specifieke criteria van het algoritme: elk heeft een ondergemiddelde koers-boekwaardeverhouding, een benedengemiddelde bèta, bovengemiddelde winstgevendheid, een bovengemiddeld vijfjarig groeipercentage van de winstgevendheid en een bovengemiddelde dividenduitkeringsratio. (Alle gegevens met dank aan FactSet.)

De 16 aandelen die dit wanproces hebben overleefd, worden hieronder vermeld, in alfabetische volgorde:

Mark Hulbert levert regelmatig bijdragen aan MarketWatch. Zijn Hulbert Ratings volgt investeringsnieuwsbrieven die een vast bedrag betalen om te worden gecontroleerd. Hij is te bereiken op [e-mail beveiligd].