Opinie: Deze muzikant ging met pensioen nadat hij 170 miljoen dollar had verdiend op de aandelenmarkt. Nu deelt hij zijn geheimen.

Het verhaal van Avedisian is geweldig om te lezen, maar als professionele geldmanager merkte ik dat bijna niemand zich concentreerde op wat me het meest interesseerde: hoe kon een gepensioneerde klarinettist zonder formele investeringsopleiding bijna $ 200 miljoen verdienen aan het salaris van een muzikant?

Dus belde ik hem op. Hoewel Avedisian bijna al zijn fortuin heeft weggegeven, was hij blij om met mij te delen hoe hij het had verdiend.

Avedisian sprak me via de telefoon vanuit zijn huis in de buitenwijken van Boston, een comfortabele, bakstenen koloniaal van twee verdiepingen die niet eens in de buurt komt van een herenhuis. (Ik heb het opgezocht op Google Maps.) Hij is duidelijk en ingetogen, een echte New Englander.

Nu 85 en in slechte gezondheid, investeert Avedisian niet langer. Ondanks de marktvolatiliteit van dit jaar, zei hij echter dat hij optimistischer dan ooit was over de toekomst, en hij benijdde degenen die net begonnen te investeren.

"Het is een fantastische tijd om te beginnen", zei hij. “Kijk naar wat we doen met energie, klimaat, alles. Dingen gaan gewoon ontploffen. Wauw! Het is fantastisch."

Na twee keer met hem gesproken te hebben, ben ik tot de conclusie gekomen dat we allemaal veel lessen van deze man kunnen leren. Sommige zijn duidelijk en bekend. Anderen, waaronder zijn geheime superkracht met turbolader, zijn dat niet.

Wat volgt is wat ik de Avedisian Rules noem, een distillatie van hoe Edward Avedisian, een gewone, amateur-investeerder, de zaden van rijkdom zaaide en ze vervolgens voor anderen oogstte.

1. Bespaar geld en houd het simpel

Iedereen die bijna $ 200 miljoen verdient met een middenklassesalaris is opmerkelijk, maar de prestatie van Avedisian is nog verbazingwekkender aangezien hij pas begon te investeren toen hij in de veertig was. Toen hij echter begon, in de jaren tachtig, hield hij het simpel.

Eén gewoonte was essentieel voor zijn succes, zegt Avedisian: hij leefde een uitgekleed leven. Avedisian trouwde pas toen hij 55 was, en hij droeg nooit schulden. Omdat hij geen eisen stelde aan zijn geld, zette hij alles op de markt. (Hij vertelde me alleen dat hij halverwege de jaren tachtig ongeveer $ 55,000 per jaar verdiende; afgaand op nieuwsberichten was zijn salaris meer dan verdubbeld tegen de tijd dat hij met pensioen ging.)

"Voor mij was het risico minimaal", zei hij. "Ik had geen verplichtingen, en daardoor kon ik alles er weer in ploegen. Het is niet iets om te doen als je een vrouw en een kind en een huis hebt."

Zo bevrijd, hield Avedisian vast aan een eenvoudige routine. Hij las twee zakenkranten, The Wall Street Journal en Investor's Business Daily, en tijdens vliegreizen met de Boston Pops las hij bedrijfsdocumenten. Zijn favoriete leesmateriaal waren IPO-prospectussen, waarin een bedrijf dat naar de beurs gaat, zijn eigen sterke en zwakke punten uiteenzet, details geeft over hoeveel aandelen zijn leidinggevenden bezitten en of ze kopers of verkopers ervan zijn.

'Iedereen die deze niet bestudeert, is een dwaas', vertelde hij me. “Je ontdekt wat het bedrijf doet, wie het runt, en vooral wie erin wil en wie eruit wil. Ik hield nooit van bedrijven waar aandeelhouders verkochten. Je wilt mijn geld, maar je gaat naar de heuvels? Al dit soort details staan ​​in dat document.”

Avedisian is terughoudend om details te geven over specifieke bedrijven en zegt alleen dat het "grote bedrijven zijn, bekende namen die je zou herkennen". Ironisch genoeg, hoewel hij er het grootste deel van zijn filantropie aan wijdde, investeerde hij nooit zwaar in de gezondheidszorg - "Ik weet er niet veel van", zei hij. En in tegenstelling tot veel gewone Amerikanen die rijk werden op de markt, Warren Buffett's Berkshire Hathaway
BRK.B,
-1.73%
was nooit een grote holding, hoewel "ik er een paar bezat en het goed deed", zei hij.

Technologie was echter een belangrijke concentratie van de portefeuille. Hij spreekt vol bewondering over vroege technologiebedrijven uit Boston, zoals Lotus, die de spreadsheet heeft uitgevonden, en over Microsoft
MSFT,
-0.14%
en Bill Gates.

Door met Avedisian te praten, is het duidelijk dat Avedisian, net als Buffett en alle andere grote investeerders, al vroeg leerde dat een sleutel tot investeringssucces was om zich te concentreren op een paar kritieke variabelen in een bedrijf en hoe ze een bedrijf zouden kunnen opzetten voor radicale outperformance.

Gates was bijvoorbeeld een 'genie' omdat hij Word, Excel en andere productiviteitstools op kantoor in één pakket bundelde.

"Maak het leven gemakkelijker, verzamel meer geld", zo beschreef Avedisian de bedrijfsstrategie van Microsoft, en het is waar: sinds de beursgang in 1986, ongeveer toen Avedisian begon te investeren, heeft Microsoft het 2,400-voudig gewaardeerd, of een samengesteld jaarlijks percentage van 24% , veel meer dan het marktgemiddelde in die tijd.

Door zich in te zetten voor onderzoek naar individuele bedrijven, koos hij de route die de meeste grote investeerders, van Buffett tot John Templeton en Peter Lynch, hebben gekozen. In plaats van simpelweg de marktgemiddelden te nemen via indexfondsen, probeerde Avedisian een paar geweldige bedrijven te identificeren die hij tientallen jaren kon kopen en behouden. Toen hij werd veroordeeld voor een bedrijf, concentreerde hij zijn weddenschappen; op elk moment, zei hij, bezat hij gewoonlijk minder dan een dozijn bedrijven.

Hoewel het duidelijk belangrijk is om geld te besparen en elke dollar in te zetten die je kunt, is dit voor mij de hoofdregel van The Avedisian Rules: het bezitten van een paar geweldige bedrijven die generaties lang kunnen groeien, zal je grote rijkdom opleveren. De magie van compounding zal daarvoor zorgen.

2. Blijf kalm, blijf geïnvesteerd en houd je eigen raad

Veel mensen, meestal op cocktailparty's, zullen je vertellen dat ze de markt perfect hebben getimed. "Oh, ik stapte begin 2022 uit", zullen ze zeggen, of "Ik ging all-in toen de markt in 2009 een dieptepunt bereikte." Dit zijn prachtige beweringen en zorgen ervoor dat mensen er slim uitzien, tenminste totdat een slimme aleck zoals ik, die weet hoe moeilijk het is om de markt te timen, vraagt ​​om hun makelaarsverklaringen te zien. Daarna stokt het gesprek op de een of andere manier.

Avedisian maakt dergelijke beweringen niet, omdat hij nooit heeft geprobeerd de markt te timen. "Ik laat het gewoon rijden", zei hij. “De markt komt altijd terug.”

Avedisian beheerde zijn portefeuille wel actief; hij was niet het type 'one decision stock'. In plaats daarvan zou hij meer geld in bedrijven steken die het goed deden, en diegene verkopen die haperden. Met andere woorden, hij besteedde aandacht aan het concurrentievoordeel van een bedrijf en of het wassend of afnemend was, en hij is het enthousiast eens met de Peter Lynch-mantra: "geef je bloemen water en snij je onkruid."

Kende hij Lynch, een mede-investeerder in Boston, vroeg ik? Nee, maar Avedisian had wel een informeel netwerk van collega-investeerders om aantekeningen te vergelijken. "Ik had in de loop der jaren losse vrienden met wie ik over beleggen praatte", vertelde Avedisian me. 'Het waren geldmanagers buiten de omgeving van Boston. Maar uiteindelijk was het mijn beslissing."

Verdergaand met de metafoor van tuinieren, zei Avedisian dat beleggen een eenzame bezigheid is. Samenwerken en advies van anderen zoeken is prima, zei hij, maar "uiteindelijk is het jouw tuin en moet je beslissen wat je gaat doen."

Dit is nog een belangrijke van de Avedisiaanse regels: wees zelfredzaam. Avedisian zei dat investeren in veel opzichten een contrast was met zijn dagelijkse baan, waarbij hij met anderen in een groot ensemble optrad. Aan de andere kant, zei hij, was het ambacht van beleggen identiek aan dat van muziek maken. Beide vereisen creativiteit en interpretatie, en hoewel de een voornamelijk eenzaam is en de ander samenwerkt, komen beide neer op het individu.

 "In muziek is het tussen jou en wat er op je lessenaar staat," zei hij. "Het is hetzelfde in de zakenwereld met aandelen."

3. Sommige dingen moet je niet thuis proberen

Bespaar geld, vertrouw op jezelf, blijf kalm en blijf geïnvesteerd - deze lessen vormen de kern van The Avedisian Rules, en ze zouden voldoende moeten zijn voor iedereen die geïnteresseerd is in het vergroten van hun vermogen via de aandelenmarkt. Avedisian gebruikte echter ook twee agressieve technieken om zijn rendement met enkele procentpunten te vergroten.

Al vrij vroeg gebruikte Avedisian marge - geld dat hij had geleend van makelaars die zijn aandelen als onderpand gebruikten - om nog meer geld op de markt te brengen. Toen zijn eerste pogingen succesvol waren, leende hij meer. Op een gegeven moment had hij 13 effectenrekeningen, voornamelijk om zijn toewijzing van IPO-aandelen te maximaliseren, maar ook om de marges tussen hen te vergelijken.

"Hoe meer vermogen ik had, hoe meer ik kon lenen en hoe lager het tarief dat ik moest betalen", zei hij.

Een goede investeringsstrategie wordt terecht vergeleken met een sneeuwbal naar beneden rollen. Naarmate de sneeuwbal zich op de sneeuw pakt, wordt hij groter en groter en bouwt hij op zichzelf voort terwijl hij verder afdaalt. Een kleine sneeuwbal op de top van de heuvel verzamelt langzaam sneeuw, maar tegen het einde van zijn reis wordt de sneeuwbal steeds massiever en groeit exponentieel naarmate sneeuw zich op sneeuw verzamelt. Dit fenomeen is op zichzelf krachtig genoeg, maar door geleend geld te gebruiken, rende Avedisian in feite naast de sneeuwbal en voegde onderweg extra geleende vlokken toe.

Zolang zijn rendement hoger was dan de rente die hij op het geleende geld moest betalen, zou zijn sneeuwbal sneller blijven groeien dan hij op zichzelf zou hebben gedaan. Als aanvulling op deze strategie werd Avedisian ook een student van en koper van opties, een andere vorm van hefboomwerking die een belegger een buitensporige blootstelling geeft aan de bewegingen in de aandelen die aan de optie ten grondslag liggen.

Tijdens het interview heeft Avedisian er meer dan eens op gewezen dat hij deze strategieën niet aanbeveelt. Iedereen met een gezin om te onderhouden en een hypotheek om te onderhouden, zou ze eigenlijk moeten vermijden. Alleen spaarders, zei hij, kunnen het zich veroorloven de risico's te nemen die hij deed.

"Nogmaals, ik had geen verplichtingen", zei hij. "Ik had mijn shirt kunnen verliezen."

4. Zoek een hoger doel

Avedisian heeft ongeveer 40 jaar geïnvesteerd. Zoals iedereen die heeft geprobeerd om gedurende een langere periode geld te verdienen op de aandelenmarkt kan bevestigen, is het moeilijk om op koers te blijven. De hoogtepunten zijn hoog, de dieptepunten zijn laag, en de saaie tussentijden kunnen je het gevoel geven dat je een windstil schip in de oceaan bent.

Twee dingen hielden Avedisian op de been, zei hij. Ten eerste was het leuk - de uitdaging hield hem bezig. Ten tweede, en misschien nog wel belangrijker, investeerde hij niet voor zichzelf. Hij had andere in gedachten.

Veel van deze geest kwam van hoe zijn ouders hem opvoedden.

'Mijn ouders waren immigranten,' zei hij, 'en ze hielpen altijd de volgende man van de boot af. Het waren mijn helden.

“De dag dat mijn jongere broer werd geboren, kwam mijn vader vijf dagen niet opdagen in het ziekenhuis. Iedereen fluisterde: 'Waar is de vader, waar is de vader?' Toen hij eindelijk kwam opdagen, vroegen ze hem waar hij was geweest. Hij was vertrokken om een ​​ander immigrantengezin te helpen dat in een crisis verkeerde. 'Iemand anders had me nodig', zei hij.

Ik stelde de voor de hand liggende vraag: was je moeder van streek?

'Nee,' zei hij lachend. "Zij begreep. Zij zou hetzelfde hebben gedaan.”

Terwijl Avedisian's recente gift van $ 100 miljoen aan Boston University de grote krantenkoppen haalde, is de waarheid dat hij zijn geld minder dan tien jaar nadat hij het begon te investeren begon weg te geven. Hij is geschonken aan de Universiteit van Rhode Island, de Amerikaanse Universiteit van Armenië en aan verschillende Armeense doelen.

Zijn eerste gift was het schenken van een school voor kinderen in Yerevan, de hoofdstad van Armenië. Toen het 30 jaar geleden begon, gingen 75 studenten er gratis naartoe. Tegenwoordig zijn er 700 - een andere, rijkere vorm van compounding. Avedisian vertelde me dat er binnenkort 900 vrije plaatsen zouden zijn.

Het is niet verrassend dat aan geen van zijn geschenken tot nu toe de naam van Edward Avedisian was verbonden. Ze hadden echter de namen van zijn familieleden bijgevoegd. De school in Yerevan is vernoemd naar zijn ouders, Khoren en Shooshanig. De $ 5 miljoen die hij aan de apotheekschool van URI gaf, eerde zijn oudere broer, Paramaz, die afstudeerde aan de universiteit. De Zvart Avedisian Onanian School of Nursing, ook bij URI, is vernoemd naar zijn zus en vertegenwoordigde een soort terugverdientijd; in de jaren vijftig, toen het tijd was voor Edward om naar de universiteit te gaan, behaalde zijn zus een sneller, goedkoper verpleegkundig diploma, zodat de familie de opleiding van haar broer kon ondersteunen.

Wat betreft het recente geschenk van de BU medische school, $ 50 miljoen daarvan gaat naar beurzen. De overige 50 miljoen dollar gaat naar de toekenning van leerstoelen en de financiering van nieuwe programma's. Maar met dit laatste geschenk heeft Avedisian zijn eigen regel overtreden: hij heeft toegestaan ​​dat de school wordt omgedoopt tot de Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Waarom de verandering van hart? Heeft Avedisian's ego, na jaren hard werken om zijn fortuin op te bouwen, zich eindelijk kunnen handhaven?

'Nee,' zei hij, weer lachend. 'Ik wilde mijn naam er niet op, ik wilde Arams naam erop. Hij was de vriend van mijn oudere broer die een geweldige cardioloog werd en vervolgens president van de Boston University. Hij maakte enorme vorderingen in de studie van hoge bloeddruk en ik keek altijd tegen hem op.

'Maar toen ik naar Aram ging en hem vertelde dat ik de school naar hem wilde vernoemen, zei hij: 'Nee, jouw naam zou erop moeten staan.' Ik zei: 'Mensen kennen me niet, ik ben gewoon de man die de cheques tekent.' We gingen heen en weer totdat zijn kinderen met een goede oplossing kwamen. De kinderen zeiden tegen Aram: 'Als je naam erop staat, moet je erop staan ​​dat Edwards naam er ook op staat.'

“Hoe weiger je die oplossing?” zei Avedisian. 'Ik zou hypocriet zijn als ik het niet accepteerde. Hier vraag ik hem om het voor hem te noemen, maar ik accepteer het niet voor mij? Het zou voor mij onvergeeflijk zijn geweest om te weigeren.”

Avedisian heeft dus zowel zijn investerings- als zijn filantropische carrière beëindigd op dezelfde manier waarop hij ze begon: sierlijk en met understatement. Hoewel hij zich een beetje ongemakkelijk voelt met zijn naam op het gebouw, is hij blij dat het compromis dat hij sloot met de vriend van zijn oudere broer zal leiden tot generaties nieuwe medische professionals die de school zullen verlaten zoals Avedisian zijn hele leven heeft geleefd: niet gehinderd door financiële verplichtingen.

 "Het is een goede manier om de conclusie te schrijven, om kinderen te helpen dokter te worden, vooral huisartsen, waar er een enorm tekort is," zei hij. “Al deze kinderen hebben sowieso veel te veel schulden.

"Je moet mensen helpen wanneer ze het nodig hebben," zei Avedisian. 'Wat zei zijn naam? Carnegie - 'Ik wil blut sterven.' Ik ben hetzelfde."

Adam Seessel is de oprichter en chief investment officer van Gravity Capital Management in New York en de auteur van “Waar het geld is: waardebeleggen in het digitale tijdperk."