Opinie: deze small-capaandelen zullen de markt leiden als de rally benen heeft

Hier zijn drie redenen waarom ze er aantrekkelijk uitzien.

1. Hoe kleiner, hoe beter

De Russell 2000-index
SLEUR,
+ 2.09%,
die kleinere bedrijven volgt, onlangs verhandeld tegen een termijnkoers-naar-winst (P/E) van 12.4. Dat is 19% onder het historisch gemiddelde (sinds 1985). Daarentegen is de Russell 1000 Index
RUI,
+ 1.73%
van large-capnamen wordt verhandeld tegen een forward P/E van 17.5 keer. Dat is 13% boven het gemiddelde.

Anders gezegd, de relatieve voorwaartse K/W van de Russell 2000 is 0.71 keer de Russell 1000 voorwaartse K/W, onder het gemiddelde van 1.01 keer. (Deze gegevens zijn afkomstig van Bank of America-onderzoekers Jill Carey Hall en Nicolas Woods, in een notitie die deze week is gepubliceerd.)

Dit waardeverschil impliceert een enorme outperformance voor kleine bedrijven, zeggen Hall en Woods. Het suggereert een jaarlijks rendement van 12% voor Russell 2000 small-capnamen in de komende 10 jaar versus 7% voor de large-cap Russell 1000-namen. Kleine bedrijven zijn over het algemeen een goede plek om een ​​deel van uw langetermijninvesteringen te hebben. Sinds 1926 hebben kleinere bedrijven een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 12% versus 10% voor de S&P 500 Index geboekt
SPX,
+ 1.73%,
merkt William Blair-econoom Richard de Chazal op.

Maar Bank of America biedt deze belangrijke waarschuwing: denk op lange termijn. Dit is geen voorspelling over wat er morgen of volgende maand met kleine aandelen zal gebeuren.

“Waardering is meestal een slechte indicator voor de timing op korte termijn, maar het is veel belangrijker voor de lange termijn”, zegt de bank.

Naar mijn mening hoef je echter niet te lang te wachten op outperformance. Waarom? Zogenaamde smidcap - small- en mid-cap - namen hebben de neiging om beter te presteren in een bullmarkt, omdat beleggers risicovollere activa willen, en ik geloof dat er sinds de dieptepunten van medio juni een nieuwe bullmarkt is ontstaan.

Smidcaps hebben marktwaarden van $ 1 miljard tot $ 10 miljard. Ze omvatten onder meer Crocs
CROX,
+ 1.48%
en Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Large-caps zijn $ 10 miljard en hoger. De Russell 1000 large-cap index omvat reuzen waaronder Apple
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
en alfabet
GOOGL,
+ 2.39%.

2. Beleggers warmen op naar 'smidcaps'

Afgaande op de sentimentindicatoren, zijn beleggers duidelijk nog niet volledig in de risicomodus. Maar ze komen er wel. Geef ze gewoon de tijd. Waarom?

De inflatie daalt, wat het risico verkleint dat de Federal Reserve een recessie veroorzaakt. Bovendien ziet de economie er eigenlijk gezond uit. De Atlanta Fed GDPNow-raming voor het BBP in het derde kwartaal werd opgetrokken tot 2.5% van 1.4% op 10 augustus.

"Het zal ons niet verbazen als het reële BBP voor Q1 en Q2 uiteindelijk wordt bijgesteld van iets naar beneden naar iets omhoog", zegt Ed Yardeni van Yardeni Research. "Dit wordt een jaar van trage groei, maar niet van recessie."

Naarmate beleggers dit ontdekken, zullen ze meer risico nemen en smidcaps kopen. Dat zal ze opdrijven. Dat betekent dat de tijd om ze te kopen nu is, voordat ze dat doen.

3. Inflatiekloppers

De inflatie gaat niet snel terug naar 2%, dus dit voordeel blijft belangrijk. Waarom helpt inflatie small-capbedrijven ten opzichte van large-caps? Kleine bedrijven zijn wendbaarder met prijzen, zegt de Chazal van William Blair. Bedrijven met een grotere kapitalisatie daarentegen hebben diepgewortelde prijsmodellen en managementlagen. Dat maakt hen tot de 'supertankers' van prijsflexibiliteit. Ze hebben meer tijd nodig om zich aan te passen. Ook hebben kleine bedrijven doorgaans minder langetermijninvesteringsprojecten. De langetermijninvesteringsprojecten bij grote bedrijven zijn moeilijker winstgevend te beheren als de prijzen volatiel zijn.

De beste sectoren en aandelen

In small-capland is het het beste om de voorkeur te geven aan energie en financiën, zegt Bank of America. Hun mening is gebaseerd op een analyse van de sectoren met de beste opwaartse herzieningen van de winstramingen, relatieve waarderingen, prijsmomentum en veranderingen in aandelenratings binnen B of A. De bank zegt rustig te blijven met gezondheidszorg, communicatiediensten en nutsbedrijven.

Ik voeg als groep cyclische waarden toe, aangezien het lijkt alsof de groei aantrekt na de vertragingsfase, te oordelen naar de recente stijging van de banengroei, de aanhoudende daling van de inflatie die het consumentenvertrouwen zal stimuleren, en de stijging van het Atlanta Fed groeiramingen voor het derde kwartaal.

Om small-capnamen te vinden die nog redelijk gewaardeerd worden, denk ik dat het logisch is om te kiezen voor die waarvan insiders ons vertellen dat de waarderingen goed zijn - omdat ze hun eigen aandelen kopen.

Energievoorraden: Ik stel Empire Petroleum voor
EP
+ 5.13%
en Comstock-bronnen
KRK,
+ 0.69%.
Ik heb Empire Petroleum in mijn voorraadbrief (de link staat in de bio, hieronder) op 15 juli geplaatst voor ongeveer $ 9.40 per aandeel en de voorraad is al met 48% gestegen. Maar ik vind het nog steeds leuk omdat het bedrijf energie-activa verzamelde in het olieveld van 2018 tot begin 2021 voordat de energieprijzen stegen. Vermoedelijk kreeg het goede deals. Het heeft een sterke balans om meer acquisities te ondersteunen. Insiders kochten in juni ongeveer $ 815,000 in aandelen tegen prijzen tot $ 12.35. Met $ 14 per aandeel zit het aandeel daar nu niet ver boven.

Het aardgasbedrijf Comstock Resources zag onlangs ook dat een insider in grootte kocht toen een officier op 428,000 augustus voor $ 14.86 aan aandelen kocht voor $ 8. Comstock heeft de laatste tijd aardgasactiva gekocht. De insider-aankoop ziet eruit als een signaal dat ze een aantal goede deals hebben gesloten die hun vruchten zullen afwerpen voor de aandeelhouders.

Financiële aandelen: In het bankwezen is het moeilijk om niet van Texas Capital Bancshares te houden
TCBI,
+ 0.65%
omdat een directeur onlangs in juli voor $ 3.7 miljoen aan aandelen heeft gekocht, en sindsdien $ 5.7 miljoen tegen prijzen tot $ 58.84. Bankaandelen werden tegengehouden door de omgekeerde rentecurve. Dit suggereert dat leningen (geprijsd aan het lange einde van de curve) netto lager zijn dan de kosten van fondsen (geprijsd aan het korte einde). Maar als er geen recessie is, zoals ik geloof, of in ieder geval geen diepe recessie, zal de rentecurve omslaan en zullen banken in orde zijn. Texas Capital Bancshares is een mini-ommekeer omdat het nieuwe gebieden betreedt, zoals handel en nieuwe soorten leningen. Afgaande op de 33% omzetgroei in het tweede kwartaal en 11% kredietgroei, lijkt de strategie vruchten af ​​te werpen.

Cyclische aandelen: Voor hulp bij het vinden van recente boeiende aankopen van insiders, wendde ik me tot The Washington Service, dat gespecialiseerd is in het analyseren van insider-activiteiten. Ze onderscheiden Hudson Pacific Properties
HPP,
+ 0.39%,
Univar-oplossingen
UNVR,
+ 1.71%
en Woodward
WWD,
+ 2.38%.
Cyclische bedrijven zoals deze hebben de neiging om beter te presteren als de economie groeit.

Hudson Pacific is een vastgoedbeleggingstrust (REIT) die investeert in kantoorgebouwen en productiestudio's in Californië, het noordwesten van de Stille Oceaan, het westen van Canada en Londen. Het bedient technologie- en mediabedrijven, die economisch gevoelig zijn. De omzet groeide in het tweede kwartaal met 16%. Washington Services zegt dat de regisseur die kocht voor $ 13.94 een uitstekende staat van dienst heeft.

Univar Solutions levert speciale chemicaliën en ingrediënten die worden gebruikt in de industrie, farmacie, voedingsmiddelen en andere consumentenproducten. Dit maakt het een economisch gevoelig, cyclisch bedrijf. De directeur die onlangs aandelen kocht voor $ 25.68 heeft een solide reputatie bij zijn bedrijf en verschillende anderen, zegt Washington Service. Univar realiseerde onlangs een omzetgroei van 30% in het tweede kwartaal en een groei van het nettoresultaat van 6.3%.

Woodward levert onderdelen en controlesystemen die worden gebruikt bij industriële en ruimtevaartbedrijven. Het bedrijf boekte een solide omzetgroei van 10% in het tweede kwartaal, maar de winst daalde als gevolg van inflatie en problemen met de toeleveringsketen - problemen die zullen verbeteren. Een directeur die vorig jaar veel aandelen verkocht tegen veel hogere prijzen, keerde begin augustus van koers en kocht $ 1 miljoen ter waarde van $ 95.86 per aandeel. Hij heeft een goede staat van dienst, zegt Washington Service, en dergelijke insider-omkeringen kunnen een bullish signaal zijn.

Natuurlijk kunt u het individuele aandelenrisico beperken door ook de iShares Russell 2000 ETF te bezitten
IWM,
+ 2.04%.

Michael Brush is columnist voor MarketWatch. Op het moment van publicatie bezat hij AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL en EP. Brush heeft AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP en CRK voorgesteld in zijn stock-nieuwsbrief, Aandelen oppoetsen. Volg hem op Twitter @mbrushstocks.