Opinie: de aandelenmarkt is naar alle waarschijnlijkheid een nieuwe bull-fase ingegaan - dus u wilt deze vijf aandelen bezitten

Ik beweer dat we ons in de vroege stadia van een nieuwe bullmarkt bevinden, wat betekent dat je elke significante zwakte moet kopen, zoals we nu zien. Ik wil de sceptici niet afwijzen. We hebben ze nodig. Een belangrijk onderdeel van elke bullmarkt is tenslotte de 'muur van zorgen'.

Je hebt altijd grote groepen mensen nodig die zich zorgen maken over dit en dat, en het voorspellen van markt- en economische ondergang, om een ​​bullmarkt te laten overleven. Dit is waarom: zodra iedereen bullish is, zijn er geen mensen meer die er zijn om draaien bullish en drijft de aandelen op.

Het kan natuurlijk zijn dat ik degene ben die het bij het verkeerde eind heeft. Maar hier zijn mijn vijf redenen waarom we ons in een nieuwe bullmarktfase bevinden, en vijf aandelen die in die periode waarschijnlijk beter zullen presteren.

Reden #1: Hoge inflatie is echt van voorbijgaande aard

Marktberen vertellen ons dat de inflatie hoog zal blijven, waardoor de Fed de rente zo sterk moet verhogen dat dit een ernstige recessie veroorzaakt. Ze zullen het mis hebben. Maar je kunt zien hoe ze deze fout zouden maken.

Ten eerste is een kernfout in prognoses de gewoonte om aan te nemen dat de huidige omstandigheden zullen aanhouden. Ten tweede duurt het even voordat dalingen van de upstreaminflatie doorwerken in de prijzen van consumentenproducten en algemene inflatiegegevens, zoals de consumentenprijsindex (CPI). Voordat we weten hoe lang het duurt, moet u eens kijken naar al het echt goede nieuws over upstream-inflatie dat gewoon wordt genegeerd, omdat het nog niet is doorgebloed tot de algemene inflatie.

* De S&P Goldman Sachs Grondstofprijsindexen voor landbouw- en energiegrondstoffen waren onlangs 18%-20% lager dan de pieken in mei en juni.

* De vrachttarieven zijn met een derde gedaald ten opzichte van recente hoogtepunten.

* Volgens de laatste bedrijfsenquêtes van de districtsbanken van de Federal Reserve van New York, Philadelphia en Richmond bereikten de prijzen die bedrijven betalen en bereiken duidelijk eerder dit jaar hun hoogtepunt. Ook lieten ze de levertijden en de niet-uitgevoerde bestellingen sterk krimpen. Dit vertelt ons dat de problemen in de toeleveringsketen - een grote bron van inflatie - aan het afnemen zijn.

* De productie van nieuwe auto's herstelde zich in juli tot het niveau van eind 2020, wat meer neerwaartse druk zal uitoefenen op de prijzen van gebruikte auto's, die al aan het dalen waren - een daling van 3.6% in de eerste helft van augustus.

Ik zou kunnen doorgaan. Maar het belangrijkste punt is dat hiervan weinig is terug te vinden in de algemene inflatie-indices. Dus beren blijven niet overtuigd en bearish.

Het volgende grote inflatierapport zal de CPI van augustus zijn, die op 13 september wordt gepubliceerd. Het zal een beperkte impact van dalende upstream-inflatie laten zien. Een recente studie van Goldman Sachs zegt dat upstreamkosten twee tot zes kwartalen nodig hebben om de algemene prijsmaatregelen te beïnvloeden. We zijn er nog niet. Maar we zullen lagere inflatiecijfers krijgen die de beren kalmeren en hen overtuigen om meer bullish te worden en onze aandelen te kopen.   

Reden #2: Het consumentenvertrouwen zal herstellen

We weten allemaal dat consumenten het grootste deel van onze bbp-groei drijven - tweederde of meer. Op dit moment is het consumentenvertrouwen erg laag - recentelijk op een dieptepunt na de Tweede Wereldoorlog. Dit lijkt vreemd, aangezien de arbeidsmarkt zo sterk is. Maar consumenten houden de prijzen nauwlettend in de gaten, en als ze ze veel zien stijgen, worden ze negatief.

Evenzo zal het consumentenvertrouwen aantrekken naarmate de inflatie afneemt. Dit zal het consumentenvertrouwen positiever maken en de geest van dieren losmaken en de uitgaven doen toenemen.

Aandelen zullen reageren. Ondanks alle aandacht voor de verkrapping door de Fed, heeft het consumentenvertrouwen een grotere impact op de aandelenmarkt. Er is een nauwe correlatie tussen het stijgende vertrouwen en de koerswinsten. Dit is de indicator om naar te kijken. Consumenten hebben ook ruimte om te lenen, ondanks stijgende kredietsaldi. De schuldaflossingskosten en de hefboomwerking van huishoudens liggen nog steeds ver onder het historische gemiddelde.

Reden #3: Een recessie is onwaarschijnlijk

Ik zal het sterk gepolitiseerde en dwaze debat over "wat is een recessie" omzeilen, aangezien de definitie al jaren duidelijk is. Het National Bureau of Economic Research (NBER) beslist en houdt rekening met veel factoren die verder gaan dan het bbp, waaronder werkgelegenheid.

NBER zal waarschijnlijk niet vaststellen dat er een recessie is geweest om een ​​eenvoudige reden: de werkgelegenheid is te groot. De loonwerkgelegenheid steeg in de eerste zeven maanden van 2022 elke maand met 3.3 miljoen banen tot een record van 152.5 miljoen in juli. Normaal gesproken hebben we geen recessies als de arbeidsmarkt zo sterk is. De detailhandelsverkopen stegen in juli met 2.4% op driemaandsbasis op jaarbasis - alweer een teken dat er geen recessie is.

Natuurlijk is sterke werkgelegenheid een tweesnijdend zwaard. Als de werkloosheid zo laag is - ongeveer 3.5% - kunnen recessies volgen. De arbeidsmarkt is zo krap dat bedrijven geen werknemers meer kunnen vinden om te blijven groeien. Dit keer blijft de arbeidsparticipatie echter onderdrukt. Meer mensen die weer aan het werk gaan, zouden ons tijd geven in deze uitbreiding.

Zelfs als dat niet het geval is, zien we in het algemeen een afwezigheid van de excessen die normaal gesproken bijdragen aan slechte recessies - zoals de technologiezeepbel van eind jaren negentig of de zeepbel voor vastgoedleningen in 1990-2005. Dus zelfs als we een recessie krijgen, kan deze mild zijn. Wat betreft die twee opeenvolgende dalingen van het BBP waar de politici het over hebben - daar is de jury nog steeds niet over uit. Die gegevens kunnen aanzienlijk naar boven worden bijgesteld. Het gebeurt al.

Reden #4: Covid is op de vlucht

Covid is sluw geweest, dus niemand weet of het echt aan het afnemen is. Maar tot nu toe zijn er in ieder geval geen nieuwe Covid-varianten in de coulissen om het over te nemen van BA.5. Zoveel mensen hebben natuurlijke immuniteit opgebouwd omdat ze Covid hebben gekregen, elke nieuwe variant kan moeite hebben om grip te krijgen.

We zullen meer leren wanneer het koude weer in oktober en november komt. Maar als dit geluk standhoudt, zal het gunstig zijn voor de economie. Het betekent dat meer mensen zullen reizen, waardoor de uitgaven voor accommodatie en restaurants zullen stijgen.

Wat nog belangrijker is voor de wereldeconomie, betekent een remissie dat China de lockdowns krachtiger zal beëindigen, waardoor er in de tweede helft van het jaar een heropeningsherstel zal plaatsvinden. Dit zou de wereldwijde groei ondersteunen. Ja, uit gegevens van juli bleek dat de Chinese economie zwak was. Maar de People's Bank of China verlaagde onlangs onverwacht de belangrijkste tarieven, met een symbolisch bedrag. De omkering vertelt ons dat het openstaat voor meer renteverlagingen. Ondertussen drong de Chinese premier Li Keqiang er onlangs bij provincies op aan om de fiscale uitgaven te verhogen.

Reden #5: Sentiment heeft een dieptepunt bereikt

Het beleggerssentiment bereikte medio juni extreme dieptepunten - het soort dieptepunten dat optreedt rond beslissende marktbodems. Sentiment is moeilijk te volgen, deels omdat je ook jezelf in de gaten moet houden. Maar een meter die ik als een handige snelkoppeling gebruik, is de Investors Intelligence Bull / Bear-ratio.

Het daalde tot 0.6 rond de dieptepunten van juni. Dat is een capitulatie, wat suggereert dat beleggers de handdoek in de ring gooiden en het opgaven - zoals ze dat doorgaans doen op de bodem van de markt. De lezing van juni was de laagste sinds maart 2009, het laagste punt in de laatste berenmarkt. De bull-bear-ratio bereikte 0.56 in de week van 10 maart 2009 en de aandelenmarkt bereikte die week een dieptepunt, op 11 maart.

Het goede nieuws is dat de bull/bear-ratio laag blijft, namelijk 1.52. Alles onder de 2 vertelt me ​​​​dat de markt zeer koopbaar is, door hoe ik deze meter gebruik.

De bottom line

Gezien alle aanhoudende angsten over inflatie, de Fed en recessie, is het geen verrassing dat beleggers zo pessimistisch blijven. In plaats van je bij de bearish menigte aan te sluiten als de aandelen dalen, beschouw dit als de klassieke koopbare "muur van zorgen" die alle bullmarkten moeten beklimmen.

In deze omgeving is het logisch om aandelen te kopen - te beginnen met namen met beschermende slotgrachten, maar die er goedkoop uitzien omdat ze een rating van vier of vijf sterren hebben (van de vijf) bij Morningstar Direct.

De in elkaar geslagen FAANG's van Alphabet
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
en Meta
META,
+ 3.38%
allemaal kloppen, net als JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
en Nike
NKE,
+ 1.62%.
Voor meer informatie over deze benadering van aandelenselectie, zie: deze kolom van mij.

Op korte termijn kunnen we in september zwakte zien. Het is historisch gezien de slechtste maand voor aandelen. Het is ook de maand dat de Fed haar kwantitatieve verkrapping opvoert. Dus, zoals altijd, is het het beste om aandelenaankopen gefaseerd te plannen.

Michael Brush is columnist voor MarketWatch. Op het moment van publicatie was hij eigenaar van GOOGL, AMZN, META en NKE. Brush heeft GOOGL, AMZN, META, JPM en NKE voorgesteld in zijn aandelennieuwsbrief, Aandelen oppoetsen. Volg hem op Twitter @mbrushstocks.