Zelfs nu de regering de snelste economische groei in bijna veertig jaar rapporteert, vervagen de historische winsten in inkomen en rijkdom die de economie in 40 en 2020 hebben opgeblazen snel.
De lucht komt uit de economie. De lucht die de arbeidersklasse tegen de COVID-pandemie beschermde, lekt weg. De lucht die de winsten en portefeuilles van de beleggersklasse een boost gaf, is aan het leeglopen. De lucht die de aandelenmarkt bedwelmde SPX, + 2.43%
DJIA, + 1.65%
COMP + 3.13%, de obligatiemarkt TMUBMUSD10Y, 1.771%, de huizenmarkt, de cryptomarkt BTCUSD, -0.00%, de SPAC's, de NFT's en de memes verdwijnen. De lucht die de consumentenprijzen opdreef, is weg, weg, weg.
De enorme, ongekende stimulans uit het recente verleden is vervangen door een enorme, ongekende demping van inkomens en welvaart. De lonen houden geen gelijke tred met de inflatie, en de beleggersklasse wordt nerveus en defensief.
Het jammerende geluid dat u hoort, is het geluid van het straktrekken van de riemen.
Negatief begrotings- en monetair beleid
Het begrotingsbeleid is al scherp negatief geworden, waardoor een economie wordt aangetast die het ooit omhoog heeft geduwd. De inkomenssteun voor werknemers, bedrijven en lokale overheden is ingetrokken. Het is tijd om op eigen benen te staan. Na een toename van meer dan 5% in het eerste jaar van de pandemie, zal het begrotingsbeleid de komende twee jaar ongeveer 2.5% per jaar van de groei aftrekken, aldus de begrotingsimpactmaatstaf van het Hutchins Center.
En nu vertelt de Federal Reserve ons duidelijk dat het tijdperk van gratis geld voorbij is. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft zojuist de laatste oproep aangekondigd. De punch bowl wordt deze keer niet bijgevuld. Het is sluitingstijd bij de Central Bank Saloon.
Belangrijk nieuws: Powell zegt dat de Fed 'van plan' is de rente in maart te verhogen om de hoge inflatie te bestrijden
De mogelijkheid van een harde landing kan niet worden genegeerd.
Het is zo lang geleden dat de Fed dit heeft gedaan. De Fed die de meeste beleggers kennen, is degene die altijd de aandelenkoersen omhoog houdt als er een vleugje bearmarkt opduikt. Maar nu de inflatie het afgelopen jaar 7.1% bedraagt, is de Fed weer volledig in de Paul Volcker-modus. Dat is tenminste wat Powell ons wil laten geloven.
Volg het volledige inflatieverhaal op MarketWatch.
De oorzaken van inflatie
Voor alle duidelijkheid: een groot deel van ons inflatieprobleem komt eigenlijk alleen maar voort uit de enorme schok in zowel het aanbod als de vraag, die weinig te maken had met het monetair beleid, de rentetarieven en de FF00, + 0.01%, of geldhoeveelheid. Veel dingen kosten nu meer omdat COVID alle fragiele mondiale toeleveringsketens heeft verstoord die het moderne multinationale financiële kapitalisme aan elkaar heeft geregen om goedkope arbeid en grondstoffen te verbinden met de markten in de geavanceerde en opkomende economieën waar de mensen met geld leven.
Dit is waar de inflatie in 2021 vandaan kwam
Je wilt een auto, maar je kunt er geen krijgen omdat Taiwan niet genoeg computerchips kan maken of leveren om aan de vraag te voldoen. Het zal tijd kosten om de capaciteit op te bouwen en de toeleveringsketens opnieuw te versterken, maar uitgestelde bevrediging is een verloren kunst. We zijn eraan gewend geraakt om alles te krijgen wat we willen, precies op het moment dat we ernaar verlangen. Dus we betalen wat het kost om het nu te krijgen.
"De COVID-recessie was de eerste neergang in de geschiedenis waardoor de meeste mensen rijker werden dan voorheen."
COVID verdraaide ook de gebruikelijke bestedingspatronen. Omdat er minder toegang was tot face-to-face diensten zoals reizen, amusement en recreatie, kochten mensen uiteraard meer spullen – duurzame goederen – ter vervanging van de diensten waarnaar ze verlangden, maar waar ze niet langer van konden genieten.
Maar een deel van ons inflatieprobleem is het klassieke onevenwicht: te veel geld jaagt op te weinig goederen en diensten. De COVID-recessie was de eerste neergang in de geschiedenis waardoor de meeste mensen rijker werden dan voorheen. Het Congres pompte biljoenen op bankrekeningen van huishoudens en bedrijven. De Fed pompte biljoenen in reserves, en een deel daarvan vloeide naar de financiële markten. En de wereld van crypto creëerde biljoenen meer uit het niets, de ultieme fiat-valuta.
Het begrotingsbeleid ondersteunde de inkomens van de arbeidersklasse, terwijl het volledige vertrouwen en de kredietwaardigheid van de Federal Reserve achter de portefeuilles van de investerende klasse stond. Iedereen voelde zich rijker en gaf ook zo uit.
Het ‘probleem’ van te veel geld wordt opgelost, zelfs vóór de eerste renteverhoging.
Het reëel beschikbare inkomen daalde in het vierde kwartaal met 5.8% op jaarbasis.
MarketWatch
Reële inkomens dalen
De inkomens dalen nu als een baksteen. Het grootste deel van de steun die het Congres vorig jaar en het jaar daarvoor verleende, is ingetrokken. Het reëel beschikbare inkomen (gecorrigeerd voor koopkracht) daalde in het vierde kwartaal met 5.8% op jaarbasis en ligt op schema om in het eerste kwartaal verder te dalen naarmate de terugbetaalbare kinderkorting verdwijnt en de inflatie alle loonwinsten opvreet die werknemers weten te behalen .
De arbeiders zijn erin geslaagd een deel van de meevaller te redden die het Congres eerder had geboden, maar daar zullen ze snel doorheen komen. Dan zullen honger en de noodzaak om een dak boven hun hoofd te hebben ervoor zorgen dat miljoenen weer aan de slag gaan, die zich neerleggen bij het aannemen van welke baan dan ook, hoe onveilig, inhumaan of slecht betaald ook. Het zal een nieuwe betekenis geven aan de uitdrukking ‘De grote berusting’.
En hoe zit het met de rijkdom van de beleggersklasse? Begin januari was de koers met ongeveer 30% (of een koele $30 biljoen) gestegen sinds het dieptepunt van de uitverkoop in maart 2020. De S&P 500 is ongeveer 10% gedaald ten opzichte van zijn hoogtepunten. Geleidelijk aan herwaarderen de financiële markten de waarde van de Fed-put – de inmiddels achterhaalde veronderstelling dat de centrale bank de punch bowl zou blijven vullen wanneer het erop leek dat het feest zou eindigen.
Als de Fed de activaprijzen niet langer gaat ondersteunen, lijken de meeste activa een beetje (of veel) overgewaardeerd. Ze zullen snel genoeg een nieuw evenwicht vinden. Maar de kans is groot dat de rijkdom van de beleggersklasse de komende twee jaar niet nog eens met $30 biljoen zal stijgen.
Waar verlaat dat de economie? Powell zegt dat de economie sterk is en dat iedereen het anti-inflatiemedicijn van de Fed kan tolereren. Maar dat vind ik blunder. Onder het oppervlak ziet de fundering er zwak uit.
De vraag voor Powell is deze: wie zal als eerste kraken?
Doe mee aan het debat
Nouriel Roubini: Inflatie zal zowel aandelen als obligaties schaden, dus u moet opnieuw nadenken over hoe u risico's afdekt
Rex Nuting: Waarom rentetarieven niet echt het juiste instrument zijn om de inflatie te beheersen?
Stephan Roach: Gelukkig heeft de Fed besloten te stoppen met graven, maar ze heeft nog veel werk te doen voordat ze ons uit het gat haalt waar we in zitten
Lance Roberts: Hier zijn de vele redenen waarom de Federal Reserve de rente niet zo veel zal verhogen als verwacht
Opinie: het feest is voorbij: de Fed en het Congres hebben hun steun teruggetrokken van arbeiders en investeerders
Zelfs nu de regering de snelste economische groei in bijna veertig jaar rapporteert, vervagen de historische winsten in inkomen en rijkdom die de economie in 40 en 2020 hebben opgeblazen snel.
De lucht komt uit de economie. De lucht die de arbeidersklasse tegen de COVID-pandemie beschermde, lekt weg. De lucht die de winsten en portefeuilles van de beleggersklasse een boost gaf, is aan het leeglopen. De lucht die de aandelenmarkt bedwelmde
+ 2.43%
SPX,
DJIA,
+ 1.65%
COMP
+ 3.13% ,
1.771% ,
-0.00% ,
de obligatiemarkt
TMUBMUSD10Y,
de huizenmarkt, de cryptomarkt
BTCUSD,
de SPAC's, de NFT's en de memes verdwijnen. De lucht die de consumentenprijzen opdreef, is weg, weg, weg.
De enorme, ongekende stimulans uit het recente verleden is vervangen door een enorme, ongekende demping van inkomens en welvaart. De lonen houden geen gelijke tred met de inflatie, en de beleggersklasse wordt nerveus en defensief.
Het jammerende geluid dat u hoort, is het geluid van het straktrekken van de riemen.
Negatief begrotings- en monetair beleid
Het begrotingsbeleid is al scherp negatief geworden, waardoor een economie wordt aangetast die het ooit omhoog heeft geduwd. De inkomenssteun voor werknemers, bedrijven en lokale overheden is ingetrokken. Het is tijd om op eigen benen te staan. Na een toename van meer dan 5% in het eerste jaar van de pandemie, zal het begrotingsbeleid de komende twee jaar ongeveer 2.5% per jaar van de groei aftrekken, aldus de begrotingsimpactmaatstaf van het Hutchins Center.
En nu vertelt de Federal Reserve ons duidelijk dat het tijdperk van gratis geld voorbij is. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft zojuist de laatste oproep aangekondigd. De punch bowl wordt deze keer niet bijgevuld. Het is sluitingstijd bij de Central Bank Saloon.
Belangrijk nieuws: Powell zegt dat de Fed 'van plan' is de rente in maart te verhogen om de hoge inflatie te bestrijden
De mogelijkheid van een harde landing kan niet worden genegeerd.
Het is zo lang geleden dat de Fed dit heeft gedaan. De Fed die de meeste beleggers kennen, is degene die altijd de aandelenkoersen omhoog houdt als er een vleugje bearmarkt opduikt. Maar nu de inflatie het afgelopen jaar 7.1% bedraagt, is de Fed weer volledig in de Paul Volcker-modus. Dat is tenminste wat Powell ons wil laten geloven.
Volg het volledige inflatieverhaal op MarketWatch.
De oorzaken van inflatie
Voor alle duidelijkheid: een groot deel van ons inflatieprobleem komt eigenlijk alleen maar voort uit de enorme schok in zowel het aanbod als de vraag, die weinig te maken had met het monetair beleid, de rentetarieven en de
+ 0.01% ,
FF00,
of geldhoeveelheid. Veel dingen kosten nu meer omdat COVID alle fragiele mondiale toeleveringsketens heeft verstoord die het moderne multinationale financiële kapitalisme aan elkaar heeft geregen om goedkope arbeid en grondstoffen te verbinden met de markten in de geavanceerde en opkomende economieën waar de mensen met geld leven.
Dit is waar de inflatie in 2021 vandaan kwam
Je wilt een auto, maar je kunt er geen krijgen omdat Taiwan niet genoeg computerchips kan maken of leveren om aan de vraag te voldoen. Het zal tijd kosten om de capaciteit op te bouwen en de toeleveringsketens opnieuw te versterken, maar uitgestelde bevrediging is een verloren kunst. We zijn eraan gewend geraakt om alles te krijgen wat we willen, precies op het moment dat we ernaar verlangen. Dus we betalen wat het kost om het nu te krijgen.
"De COVID-recessie was de eerste neergang in de geschiedenis waardoor de meeste mensen rijker werden dan voorheen."
COVID verdraaide ook de gebruikelijke bestedingspatronen. Omdat er minder toegang was tot face-to-face diensten zoals reizen, amusement en recreatie, kochten mensen uiteraard meer spullen – duurzame goederen – ter vervanging van de diensten waarnaar ze verlangden, maar waar ze niet langer van konden genieten.
Maar een deel van ons inflatieprobleem is het klassieke onevenwicht: te veel geld jaagt op te weinig goederen en diensten. De COVID-recessie was de eerste neergang in de geschiedenis waardoor de meeste mensen rijker werden dan voorheen. Het Congres pompte biljoenen op bankrekeningen van huishoudens en bedrijven. De Fed pompte biljoenen in reserves, en een deel daarvan vloeide naar de financiële markten. En de wereld van crypto creëerde biljoenen meer uit het niets, de ultieme fiat-valuta.
Het begrotingsbeleid ondersteunde de inkomens van de arbeidersklasse, terwijl het volledige vertrouwen en de kredietwaardigheid van de Federal Reserve achter de portefeuilles van de investerende klasse stond. Iedereen voelde zich rijker en gaf ook zo uit.
Het ‘probleem’ van te veel geld wordt opgelost, zelfs vóór de eerste renteverhoging.
Het reëel beschikbare inkomen daalde in het vierde kwartaal met 5.8% op jaarbasis.
MarketWatch
Reële inkomens dalen
De inkomens dalen nu als een baksteen. Het grootste deel van de steun die het Congres vorig jaar en het jaar daarvoor verleende, is ingetrokken. Het reëel beschikbare inkomen (gecorrigeerd voor koopkracht) daalde in het vierde kwartaal met 5.8% op jaarbasis en ligt op schema om in het eerste kwartaal verder te dalen naarmate de terugbetaalbare kinderkorting verdwijnt en de inflatie alle loonwinsten opvreet die werknemers weten te behalen .
De arbeiders zijn erin geslaagd een deel van de meevaller te redden die het Congres eerder had geboden, maar daar zullen ze snel doorheen komen. Dan zullen honger en de noodzaak om een dak boven hun hoofd te hebben ervoor zorgen dat miljoenen weer aan de slag gaan, die zich neerleggen bij het aannemen van welke baan dan ook, hoe onveilig, inhumaan of slecht betaald ook. Het zal een nieuwe betekenis geven aan de uitdrukking ‘De grote berusting’.
En hoe zit het met de rijkdom van de beleggersklasse? Begin januari was de koers met ongeveer 30% (of een koele $30 biljoen) gestegen sinds het dieptepunt van de uitverkoop in maart 2020. De S&P 500 is ongeveer 10% gedaald ten opzichte van zijn hoogtepunten. Geleidelijk aan herwaarderen de financiële markten de waarde van de Fed-put – de inmiddels achterhaalde veronderstelling dat de centrale bank de punch bowl zou blijven vullen wanneer het erop leek dat het feest zou eindigen.
Als de Fed de activaprijzen niet langer gaat ondersteunen, lijken de meeste activa een beetje (of veel) overgewaardeerd. Ze zullen snel genoeg een nieuw evenwicht vinden. Maar de kans is groot dat de rijkdom van de beleggersklasse de komende twee jaar niet nog eens met $30 biljoen zal stijgen.
Waar verlaat dat de economie? Powell zegt dat de economie sterk is en dat iedereen het anti-inflatiemedicijn van de Fed kan tolereren. Maar dat vind ik blunder. Onder het oppervlak ziet de fundering er zwak uit.
De vraag voor Powell is deze: wie zal als eerste kraken?
Doe mee aan het debat
Nouriel Roubini: Inflatie zal zowel aandelen als obligaties schaden, dus u moet opnieuw nadenken over hoe u risico's afdekt
Rex Nuting: Waarom rentetarieven niet echt het juiste instrument zijn om de inflatie te beheersen?
Stephan Roach: Gelukkig heeft de Fed besloten te stoppen met graven, maar ze heeft nog veel werk te doen voordat ze ons uit het gat haalt waar we in zitten
Lance Roberts: Hier zijn de vele redenen waarom de Federal Reserve de rente niet zo veel zal verhogen als verwacht
Bron: https://www.marketwatch.com/story/hidden-in-the-gdp-report-is-proof-that-the-air-is-al-coming-out-of-the-economy-11643310318? siteid=yhoof2&yptr=yahoo