De inflatie gaat door het dak.
Er is een oliecrisis. Een dreigende voedselcrisis. Noem maar op.
Er woedt een oorlog in Europa.
De Russische president begint losgeslagen te klinken. En de krantenkoppen brengen hem nu in verband met chemische wapens en... kernwapens.
Ohmyhgaad-Ohmyhgaad-Ohmyhgaad!
De zaken zijn zo slecht dat verhalen die normaal voorpaginanieuws zouden zijn – zoals de golven van Covid-gevallen en sterfgevallen, China dat steden opsluit en Noord-Korea dat langeafstandsraketten afvuurt – nauwelijks een vermelding waard zijn.
Nucleaire wapens?
Geen wonder dat de voorraden dit jaar dalen.
De cijfers over het consumentenvertrouwen in de VS zijn laag, alleen tijdens de wereldwijde financiële crisis en crises van de jaren zeventig. Indicatoren zoals de wekelijkse sentimentenquête van de American Association of Individual Investors en de CNN Fear & Greed Index laten zien dat beleggers in extreme ellende verkeren.
Als u in de verleiding komt om de aandelenfondsen in uw IRA's en 401 (k) s te verzilveren en zich onder uw bureau te verstoppen, bent u niet de enige.
Maar voordat je dat doet ... luister naar Jim Paulsen.
Hij is de belangrijkste investeringsstrateeg bij Leuthold Group, een geldbeheerbedrijf in het Midwesten. En hij gaf onlangs een presentatie aan klanten die hadden kunnen worden gebeld...met excuses aan wijlen Ian Dury—“redenen om vrolijk te zijn.”
In een notendop stelt Paulsen: de dingen zijn niet zo erg als je denkt dat ze zijn. Hij denkt dat de economie er veel beter voorstaat dan de krantenkoppen je zouden vertellen. De aandelenmarkt gaat weer omhoog, vroeg of laat. Oh ja, en dat er goede winstmogelijkheden zijn voor elke individuele belegger.
Take it or leave it, maar Leuthold is niet je gebruikelijke Wall Street-bookie. De firma uit het Midwesten is nogal sceptisch, met de voeten op de grond. Het heeft zelfs een "Grizzly Short Fund", dat gokt op dalende aandelenkoersen. Het zijn meestal geen hersenloze cheerleaders.
Wat is het geval van Paulsen? Hier zijn zijn 3 belangrijkste redenen om het van de positieve kant te bekijken.
Alles gaat weer open
Het grote nieuws van dit moment, grotendeels vergeten in de huidige paniek van het Oost-Europese nieuws, is dat de pandemie voorbij is. Beleidsmakers, en zelfs de media, zijn eindelijk gaan accepteren dat Covid niet verdwijnt, maar moet worden beheerd: het zal 'endemisch' zijn in plaats van een pandemie. Netto resultaat: De wereld gaat weer open. Bedrijven gaan weer van start. Mensen gaan reizen. Ze gaan winkelen. Ze gaan naar restaurants.
Oh, en kritisch: de winkels zullen hun lege schappen moeten aanvullen, na twee jaar van supply chain-crisis. De voorraden zijn historisch laag vergeleken met het bruto binnenlands product, merkt hij op. De achterstand van zakelijke bestellingen is bijna 30 jaar hoog. Bovendien, voegt hij eraan toe, zitten consumenten op ongeveer $ 1.5 biljoen aan extra besparingen omdat ze de afgelopen twee jaar minder geld hebben uitgegeven.
Terwijl de realtime BBP-tracker van de Federal Reserve van Atlanta laat zien dat de groei in het eerste kwartaal daalt, wijst Paulsen erop dat de Citi US Economic Surprise Index omhoog schiet. En het heeft een record van leidend waar het BBP volgt. Ondertussen zien de bedrijfswinsten er buitengewoon gezond uit en zijn de schattingen sinds het begin van het jaar naar boven bijgesteld.
Wat betreft de humanitaire ramp die zich in Oekraïne ontvouwt als gevolg van de Russische invasie, zullen de werkelijke effecten op de Amerikaanse economie waarschijnlijk kleiner zijn dan de krantenkoppen doen vermoeden, en tijdelijk, betoogt Paulsen. En dat is waar, of de oorlog nu snel eindigt (laten we hopen), of dat het een langdurige patstelling wordt.
Banen! Banen! Banen!
De Amerikaanse economie heeft in de eerste twee maanden van dit jaar 1.2 miljoen nieuwe banen gecreëerd - een verbluffende prestatie, en een prestatie die werd behaald ondanks de aanhoudende weerstand van de Omicron Covid-uitbraak. Er is nog veel ruimte om te groeien. We zitten nog steeds meer dan 2 miljoen banen onder de pre-Covid-piek, en Paulsen merkt op dat na elke recessie sinds de Tweede Wereldoorlog de banenmarkt tot nieuwe hoogten is gestegen – vaak ver boven de vorige piek.
Cijfers van het Amerikaanse ministerie van Arbeid suggereren dat de economie nog eens 7 miljoen banen zou kunnen genereren om weer in lijn te komen met de groeitrend van vlak voor de pandemie. Paulsen wijst erop dat het werkloosheidspercentage is gedaald in de 44 staten met de kleinste economieën, maar nog niet in de "Big Six" die daadwerkelijk de meeste banen bevatten, namelijk Californië, New York, Texas, Illinois, Florida en Pennsylvania.
Ondertussen stijgen de lonen. De eigen 'loonvolger' van de Federal Reserve van Atlanta laat zien dat de jaarlijkse looninflatie omhoog schiet tot 5.8% - hoger dan ooit sinds ten minste de jaren negentig. Maar zoals Paulsen opmerkt, komt het grootste deel van deze loongroei voor onder de laaggeschoolden en lagerbetaalden, die eindelijk (iets) betere lonen krijgen. Dus we nemen miljoenen extra werknemers aan en ze hebben veel meer geld te besteden, vooral degenen die het meest waarschijnlijk zullen uitgeven.
Inflatie?
Dit brengt ons bij het cliché van 800 pond in de kamer, namelijk inflatie. Dit is de huidige bron van paniek en er wordt veel gepraat over 'stagflatie' in de stijl van de jaren 1970. De officiële inflatie bereikte in februari een afschuwelijke 7.9%, de hoogste in decennia. Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell is officieel gealarmeerd en zegt niet langer dat het "van voorbijgaande aard" is. Paulsen zegt dat dit momenteel waarschijnlijk het grootste risico is. Als de Fed de inflatie niet terugbrengt, zal het herstel vrij snel voorbij zijn, zegt hij.
Maar... nou ja, zoals Paulsen het stelt, "inflatiehysterie is overal, behalve op de financiële markten." Ondanks alle paniekerige krantenkoppen maakt de obligatiemarkt zich geen zorgen over inflatie. Evenmin is de aandelenmarkt, of de valutamarkten.
In de jaren zeventig bijvoorbeeld, toen de inflatie 1970% bereikte, reageerde de obligatiemarkt door een rendement van 6% te eisen op 8-jaars Amerikaanse staatsobligaties, om de risico's te weerspiegelen. Vandaag is dat rendement nog geen 10%. In de jaren zeventig stortte de stijgende inflatie de aandelen in. Deze keer is er een correctie geweest, maar tot nu toe is die redelijk bescheiden. Oh, en in de jaren zeventig deed de stijgende inflatie de Amerikaanse dollar op de valutamarkten zakken. Deze keer stijgt de dollar.
De Atlanta Fed zegt dat de huidige inflatie vooral zit in dingen met zeer flexibele prijzen, zoals auto's, brandstof, kleding en voedsel. Die prijzen kunnen even snel dalen als stijgen. Het inflatiepercentage onder "kleverige" items zoals huur of medische zorg, waar de prijzen de neiging hebben om vast te houden als ze eenmaal stijgen, is amper 4%, zegt het. Ondertussen berekent de San Francisco Fed dat de meeste huidige inflatie te wijten is aan heropening en problemen met de toeleveringsketen na de tweejarige crisis.
De belangrijkste inflatiemaatstaf om in de gaten te houden is de zogenaamde vijfjaars “break-even rate” in Amerikaanse obligaties, een technische maatstaf die in feite de eigen vijfjaars inflatieprognose van de obligatiemarkt is. En het is gestegen - het stijgt al meer dan een jaar - maar het is nog steeds 3.57%, of minder dan de helft van de huidige inflatie. Met andere woorden, de obligatiemarkt voorspelt nog steeds dat de inflatie vanaf deze niveaus zal halveren, en redelijk snel. Als je iets weet wat de obligatiemarkt niet weet, ga erop uit en maak jezelf rijk.
Redenen om bullish te zijn? Misschien misschien niet. Maar aangezien het sentiment al in de buurt van maximale somberheid is, suggereert de logica dat de volgende zet eerder omhoog dan omlaag zal zijn.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/dont-panic-3-reasons-to-be-cheerful-11648220324?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinie: de economie staat er veel beter voor dan de krantenkoppen je zouden vertellen
De inflatie gaat door het dak.
Er is een oliecrisis. Een dreigende voedselcrisis. Noem maar op.
Er woedt een oorlog in Europa.
De Russische president begint losgeslagen te klinken. En de krantenkoppen brengen hem nu in verband met chemische wapens en... kernwapens.
Ohmyhgaad-Ohmyhgaad-Ohmyhgaad!
De zaken zijn zo slecht dat verhalen die normaal voorpaginanieuws zouden zijn – zoals de golven van Covid-gevallen en sterfgevallen, China dat steden opsluit en Noord-Korea dat langeafstandsraketten afvuurt – nauwelijks een vermelding waard zijn.
Nucleaire wapens?
Geen wonder dat de voorraden dit jaar dalen.
De cijfers over het consumentenvertrouwen in de VS zijn laag, alleen tijdens de wereldwijde financiële crisis en crises van de jaren zeventig. Indicatoren zoals de wekelijkse sentimentenquête van de American Association of Individual Investors en de CNN Fear & Greed Index laten zien dat beleggers in extreme ellende verkeren.
Als u in de verleiding komt om de aandelenfondsen in uw IRA's en 401 (k) s te verzilveren en zich onder uw bureau te verstoppen, bent u niet de enige.
Maar voordat je dat doet ... luister naar Jim Paulsen.
Hij is de belangrijkste investeringsstrateeg bij Leuthold Group, een geldbeheerbedrijf in het Midwesten. En hij gaf onlangs een presentatie aan klanten die hadden kunnen worden gebeld...met excuses aan wijlen Ian Dury—“redenen om vrolijk te zijn.”
In een notendop stelt Paulsen: de dingen zijn niet zo erg als je denkt dat ze zijn. Hij denkt dat de economie er veel beter voorstaat dan de krantenkoppen je zouden vertellen. De aandelenmarkt gaat weer omhoog, vroeg of laat. Oh ja, en dat er goede winstmogelijkheden zijn voor elke individuele belegger.
Take it or leave it, maar Leuthold is niet je gebruikelijke Wall Street-bookie. De firma uit het Midwesten is nogal sceptisch, met de voeten op de grond. Het heeft zelfs een "Grizzly Short Fund", dat gokt op dalende aandelenkoersen. Het zijn meestal geen hersenloze cheerleaders.
Wat is het geval van Paulsen? Hier zijn zijn 3 belangrijkste redenen om het van de positieve kant te bekijken.
Alles gaat weer open
Het grote nieuws van dit moment, grotendeels vergeten in de huidige paniek van het Oost-Europese nieuws, is dat de pandemie voorbij is. Beleidsmakers, en zelfs de media, zijn eindelijk gaan accepteren dat Covid niet verdwijnt, maar moet worden beheerd: het zal 'endemisch' zijn in plaats van een pandemie. Netto resultaat: De wereld gaat weer open. Bedrijven gaan weer van start. Mensen gaan reizen. Ze gaan winkelen. Ze gaan naar restaurants.
Oh, en kritisch: de winkels zullen hun lege schappen moeten aanvullen, na twee jaar van supply chain-crisis. De voorraden zijn historisch laag vergeleken met het bruto binnenlands product, merkt hij op. De achterstand van zakelijke bestellingen is bijna 30 jaar hoog. Bovendien, voegt hij eraan toe, zitten consumenten op ongeveer $ 1.5 biljoen aan extra besparingen omdat ze de afgelopen twee jaar minder geld hebben uitgegeven.
Terwijl de realtime BBP-tracker van de Federal Reserve van Atlanta laat zien dat de groei in het eerste kwartaal daalt, wijst Paulsen erop dat de Citi US Economic Surprise Index omhoog schiet. En het heeft een record van leidend waar het BBP volgt. Ondertussen zien de bedrijfswinsten er buitengewoon gezond uit en zijn de schattingen sinds het begin van het jaar naar boven bijgesteld.
Wat betreft de humanitaire ramp die zich in Oekraïne ontvouwt als gevolg van de Russische invasie, zullen de werkelijke effecten op de Amerikaanse economie waarschijnlijk kleiner zijn dan de krantenkoppen doen vermoeden, en tijdelijk, betoogt Paulsen. En dat is waar, of de oorlog nu snel eindigt (laten we hopen), of dat het een langdurige patstelling wordt.
Banen! Banen! Banen!
De Amerikaanse economie heeft in de eerste twee maanden van dit jaar 1.2 miljoen nieuwe banen gecreëerd - een verbluffende prestatie, en een prestatie die werd behaald ondanks de aanhoudende weerstand van de Omicron Covid-uitbraak. Er is nog veel ruimte om te groeien. We zitten nog steeds meer dan 2 miljoen banen onder de pre-Covid-piek, en Paulsen merkt op dat na elke recessie sinds de Tweede Wereldoorlog de banenmarkt tot nieuwe hoogten is gestegen – vaak ver boven de vorige piek.
Cijfers van het Amerikaanse ministerie van Arbeid suggereren dat de economie nog eens 7 miljoen banen zou kunnen genereren om weer in lijn te komen met de groeitrend van vlak voor de pandemie. Paulsen wijst erop dat het werkloosheidspercentage is gedaald in de 44 staten met de kleinste economieën, maar nog niet in de "Big Six" die daadwerkelijk de meeste banen bevatten, namelijk Californië, New York, Texas, Illinois, Florida en Pennsylvania.
Ondertussen stijgen de lonen. De eigen 'loonvolger' van de Federal Reserve van Atlanta laat zien dat de jaarlijkse looninflatie omhoog schiet tot 5.8% - hoger dan ooit sinds ten minste de jaren negentig. Maar zoals Paulsen opmerkt, komt het grootste deel van deze loongroei voor onder de laaggeschoolden en lagerbetaalden, die eindelijk (iets) betere lonen krijgen. Dus we nemen miljoenen extra werknemers aan en ze hebben veel meer geld te besteden, vooral degenen die het meest waarschijnlijk zullen uitgeven.
Inflatie?
Dit brengt ons bij het cliché van 800 pond in de kamer, namelijk inflatie. Dit is de huidige bron van paniek en er wordt veel gepraat over 'stagflatie' in de stijl van de jaren 1970. De officiële inflatie bereikte in februari een afschuwelijke 7.9%, de hoogste in decennia. Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell is officieel gealarmeerd en zegt niet langer dat het "van voorbijgaande aard" is. Paulsen zegt dat dit momenteel waarschijnlijk het grootste risico is. Als de Fed de inflatie niet terugbrengt, zal het herstel vrij snel voorbij zijn, zegt hij.
Maar... nou ja, zoals Paulsen het stelt, "inflatiehysterie is overal, behalve op de financiële markten." Ondanks alle paniekerige krantenkoppen maakt de obligatiemarkt zich geen zorgen over inflatie. Evenmin is de aandelenmarkt, of de valutamarkten.
In de jaren zeventig bijvoorbeeld, toen de inflatie 1970% bereikte, reageerde de obligatiemarkt door een rendement van 6% te eisen op 8-jaars Amerikaanse staatsobligaties, om de risico's te weerspiegelen. Vandaag is dat rendement nog geen 10%. In de jaren zeventig stortte de stijgende inflatie de aandelen in. Deze keer is er een correctie geweest, maar tot nu toe is die redelijk bescheiden. Oh, en in de jaren zeventig deed de stijgende inflatie de Amerikaanse dollar op de valutamarkten zakken. Deze keer stijgt de dollar.
De Atlanta Fed zegt dat de huidige inflatie vooral zit in dingen met zeer flexibele prijzen, zoals auto's, brandstof, kleding en voedsel. Die prijzen kunnen even snel dalen als stijgen. Het inflatiepercentage onder "kleverige" items zoals huur of medische zorg, waar de prijzen de neiging hebben om vast te houden als ze eenmaal stijgen, is amper 4%, zegt het. Ondertussen berekent de San Francisco Fed dat de meeste huidige inflatie te wijten is aan heropening en problemen met de toeleveringsketen na de tweejarige crisis.
De belangrijkste inflatiemaatstaf om in de gaten te houden is de zogenaamde vijfjaars “break-even rate” in Amerikaanse obligaties, een technische maatstaf die in feite de eigen vijfjaars inflatieprognose van de obligatiemarkt is. En het is gestegen - het stijgt al meer dan een jaar - maar het is nog steeds 3.57%, of minder dan de helft van de huidige inflatie. Met andere woorden, de obligatiemarkt voorspelt nog steeds dat de inflatie vanaf deze niveaus zal halveren, en redelijk snel. Als je iets weet wat de obligatiemarkt niet weet, ga erop uit en maak jezelf rijk.
Redenen om bullish te zijn? Misschien misschien niet. Maar aangezien het sentiment al in de buurt van maximale somberheid is, suggereert de logica dat de volgende zet eerder omhoog dan omlaag zal zijn.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/dont-panic-3-reasons-to-be-cheerful-11648220324?siteid=yhoof2&yptr=yahoo