De Federal Reserve zou een onmiddellijk staakt-het-vuren moeten afkondigen in haar oorlog tegen de inflatie en haar benchmarkrente stabiel moeten houden in plaats van de federale fondsen met een half procentpunt te verhogen tot een bereik van 4.25% tot 4.50%, zoals verwacht tijdens de vergadering die woensdag eindigt .
De CPI was beter dan verwacht in november, met een stijging van de totale inflatie met slechts 0.1% (1.2% op jaarbasis) en een stijging van de kerninflatie met 0.2% (2.4% op jaarbasis).
Lezen: De inflatie vertraagt, maar de strijd is nog lang niet gestreden
De Amerikaanse aandelenmarkt
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
COMP
+ 0.38%
op dinsdag begroette aanvankelijk het CPI-rapport als een bevestiging dat de Fed zou kunnen beginnen met minderen, maar tegen de middag de realisatie hit dat de Fed de rente blijft verhogen.
Markt momentopname: Dow klampt zich vast aan winst in het laatste uur van de handel nu Wall Street een koeler inflatierapport meet, het volgende rentebesluit van de Fed
Beter dan de media zegt
Het CPI-rapport was eigenlijk beter dan het wordt voorgesteld door de media, die zich op irrationele wijze blijven richten op jaar-op-jaar veranderingen in de inflatie in plaats van te kijken naar wat er is gebeurd sinds de Fed negen maanden geleden begon met het verhogen van de rentetarieven. Waar moeten we het bijvoorbeeld van hebben. deze onsamenhangende kop in de New York Times: "Amerikaanse inflatie koelt af naarmate consumentenprijzen met 7.1 procent stijgen"?
Als we de keerpunten niet willen missen, moeten we onze horizon inkorten tot iets minder dan een jaar, maar niet zo kort dat het allemaal ruis en geen signaal is. Drie maanden is ongeveer goed.
In maart 2022, toen de Fed voor het eerst de rente verhoogde, versnelde de inflatie. Van januari tot maart was de CPI jaarlijks met 11.3% gestegen. Dat was een alarmerend inflatiecijfer dat om actie van de Fed vroeg.
Maar toen verhoogde de Fed de rente tijdens zes opeenvolgende vergaderingen, van bijna nul tot bijna 4%, en nu vertraagt de inflatie. Van september tot november steeg de inflatie met 3.7% op jaarbasis.
Dat is een aanzienlijke vooruitgang in de meest relevante inflatiemaatstaf.
Lezen: Waarom de CPI-gegevens van november worden gezien als een 'game-changer' voor financiële markten
Het verkeerde perspectief
De vooruitgang is veel minder duidelijk wanneer de cijfers op jaarbasis worden gerapporteerd, zoals de meeste media doen dat wel. Van november 2021 tot november 2022 steeg de inflatie met 7.1% – maar dat cijfer heeft geen betekenis voor ons begrip van wat de Fed heeft bereikt, omdat dat tijdsbestek ook vijf maanden van hoge inflatie omvat voordat de Fed ingreep.
Omdat renteverhogingen enige tijd nodig hebben om een impact te hebben op de prijzen en op de economie, begonnen ze pas echt te bijten in juli. In de vijf maanden daarna is de inflatie vertraagd tot 2.5% op jaarbasis, wat opvalt voor iedereen die kijkt. De ongekende stijging van de rente werkt aan het bekoelen van prijsstijgingen.
De vooruitgang is zelfs nog groter als je bedenkt dat bijna alle inflatie die we de laatste tijd hebben geleden, afkomstig is van hogere huurprijzen, die nu jaarlijks met 10% stijgen in een vertraagde reactie op de ongelooflijke stijging van vorig jaar met meer dan 20% huizenprijzen en krappe huurmarkten.
De huren stijgen nog steeds terwijl de huizenprijzen dalen
De huizenprijzen zijn nu in de meeste regio's van de VS beginnen te dalen. De huurprijzen voor nieuwe huurders zijn ook begonnen te dalen, maar de huren betaald door bestaande huurders zijn achtergebleven en zouden volgens onderzoek van economen van Goldman nog een jaar of langer kunnen duren. Sachs. Dat komt omdat huren op bestaande huurcontracten de neiging hebben om jaarlijks te resetten.
" Huurprijzen worden gebruikt om niet alleen de kosten van huurders, maar ook van huiseigenaren te berekenen. Het is alsof we champagneprijzen hebben gemeten door te kijken naar hoeveel bier kost. "
Nu er meer dan 900,000 meergezinswoningen in aanbouw zijn, zullen de aanbodbeperkingen spoedig beginnen te verminderen, waardoor de druk op de huurprijzen zal verminderen wanneer die eenheden op de markt komen, waarschijnlijk in het komende jaar of zo.
Huurprijzen hebben een buitensporige invloed op de CPI, omdat huren worden gebruikt om niet alleen de kosten van huurders maar ook van huiseigenaren te berekenen. Het is alsof we champagneprijzen hebben gemeten door te kijken naar hoeveel bier kost. Ja, er is meestal een correlatie, maar niet altijd.
Het gebruik van huren om de kosten van huiseigenaren te meten, kan in normale tijden een aanvaardbare methode zijn, maar nu niet. Op basis van de stijging van de huren toonde de CPI aan dat de huisvestingskosten voor huiseigenaren in november met 8% op jaarbasis stegen. Niemand gelooft dat dat waar is. De meeste huiseigenaren hebben een hypotheek met een vaste rente, dus de aflossingen en rentebetalingen zijn niet gestegen.
Het juiste perspectief
Het beste wat u in deze situatie kunt doen, is erkennen dat we de kosten van onderdak (die een derde van de CPI uitmaken) moeten uitsluiten als we willen zien waar de onderliggende inflatie naartoe gaat.
"Aanzienlijke onenigheid over de juiste manier om de inflatie van onderdak te meten, pleit ervoor om naar inflatiemaatregelen te kijken die minder gewicht hechten aan de inflatie van onderdak, en niet meer, wanneer de beslissing van groter belang is", schreven Goldman Sachs-economen Ronnie Walker en David Mericle in een gepubliceerde notitie in oktober.
De CPI exclusief onderdak daalde in november met 0.2% en is de afgelopen drie maanden met slechts 1.3% op jaarbasis gestegen.
Zelfs Fed-voorzitter Jerome Powell heeft toegegeven dat een plotselinge daling van de huizenprijzen maandenlang niet in de CPI zal verschijnen, maar hij gedraagt zich niet alsof hij het helemaal gelooft. Als hij dat deed, zou hij er bij zijn collega's bij de Fed op aandringen om nu te pauzeren en de volledige impact van 375 basispunten van de verkrapping op de economie te laten werken.
Meer: De Fed vertraagde in februari tot een kwartpuntsverhoging na een zwakke lezing van de consumentenprijsinflatie
We weten echter dat de Fed niet zal pauzeren. De Fed verloor vorig jaar te veel aan geloofwaardigheid toen het de snelle stijging van de inflatie miste toen de economie uit de pandemische lockdown kwam, en nu probeert de Fed het vertrouwen van het publiek als inflatiebestrijder te herstellen.
Helaas maakt dat een recessie bijna onvermijdelijk, omdat de Fed gaat doen wat ze altijd doet: de rente te ver verhogen en de economie in een banendodende recessie duwen.
Rex Nutting is columnist voor MarketWatch en schrijft al meer dan 25 jaar over de Fed en de economie.
Rex Nutting over inflatie
Wat NASA weet over zachte landingen dat de Federal Reserve niet weet
Iedereen kijkt door de verkeerde lens naar de CPI. Volgens de beste maatstaf is de inflatie de afgelopen drie maanden gedaald tot het doel van de Fed.
Hogere loonstrookjes zijn goed nieuws voor de werkende gezinnen in Amerika. Waarom maakt het de Fed gek?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinie: Opinie: De Fed zou renteverhogingen moeten onderbreken nu de inflatie is vertraagd - dat gebeurt niet
De Federal Reserve zou een onmiddellijk staakt-het-vuren moeten afkondigen in haar oorlog tegen de inflatie en haar benchmarkrente stabiel moeten houden in plaats van de federale fondsen met een half procentpunt te verhogen tot een bereik van 4.25% tot 4.50%, zoals verwacht tijdens de vergadering die woensdag eindigt .
Met de relatief goedaardig rapportOp basis van de dinsdag gepubliceerde consumentenprijsindex van november heeft de Fed nu "overtuigend bewijs" dat het haar onmiddellijke doel van een aanzienlijke vertraging van de inflatie heeft bereikt.
De CPI was beter dan verwacht in november, met een stijging van de totale inflatie met slechts 0.1% (1.2% op jaarbasis) en een stijging van de kerninflatie met 0.2% (2.4% op jaarbasis).
Lezen: De inflatie vertraagt, maar de strijd is nog lang niet gestreden
De Amerikaanse aandelenmarkt
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
COMP
op dinsdag begroette aanvankelijk het CPI-rapport als een bevestiging dat de Fed zou kunnen beginnen met minderen, maar tegen de middag de realisatie hit dat de Fed de rente blijft verhogen.
Markt momentopname: Dow klampt zich vast aan winst in het laatste uur van de handel nu Wall Street een koeler inflatierapport meet, het volgende rentebesluit van de Fed
Beter dan de media zegt
Het CPI-rapport was eigenlijk beter dan het wordt voorgesteld door de media, die zich op irrationele wijze blijven richten op jaar-op-jaar veranderingen in de inflatie in plaats van te kijken naar wat er is gebeurd sinds de Fed negen maanden geleden begon met het verhogen van de rentetarieven. Waar moeten we het bijvoorbeeld van hebben. deze onsamenhangende kop in de New York Times: "Amerikaanse inflatie koelt af naarmate consumentenprijzen met 7.1 procent stijgen"?
Als we de keerpunten niet willen missen, moeten we onze horizon inkorten tot iets minder dan een jaar, maar niet zo kort dat het allemaal ruis en geen signaal is. Drie maanden is ongeveer goed.
In maart 2022, toen de Fed voor het eerst de rente verhoogde, versnelde de inflatie. Van januari tot maart was de CPI jaarlijks met 11.3% gestegen. Dat was een alarmerend inflatiecijfer dat om actie van de Fed vroeg.
Maar toen verhoogde de Fed de rente tijdens zes opeenvolgende vergaderingen, van bijna nul tot bijna 4%, en nu vertraagt de inflatie. Van september tot november steeg de inflatie met 3.7% op jaarbasis.
Dat is een aanzienlijke vooruitgang in de meest relevante inflatiemaatstaf.
Lezen: Waarom de CPI-gegevens van november worden gezien als een 'game-changer' voor financiële markten
Het verkeerde perspectief
De vooruitgang is veel minder duidelijk wanneer de cijfers op jaarbasis worden gerapporteerd, zoals de meeste media doen dat wel. Van november 2021 tot november 2022 steeg de inflatie met 7.1% – maar dat cijfer heeft geen betekenis voor ons begrip van wat de Fed heeft bereikt, omdat dat tijdsbestek ook vijf maanden van hoge inflatie omvat voordat de Fed ingreep.
Omdat renteverhogingen enige tijd nodig hebben om een impact te hebben op de prijzen en op de economie, begonnen ze pas echt te bijten in juli. In de vijf maanden daarna is de inflatie vertraagd tot 2.5% op jaarbasis, wat opvalt voor iedereen die kijkt. De ongekende stijging van de rente werkt aan het bekoelen van prijsstijgingen.
De vooruitgang is zelfs nog groter als je bedenkt dat bijna alle inflatie die we de laatste tijd hebben geleden, afkomstig is van hogere huurprijzen, die nu jaarlijks met 10% stijgen in een vertraagde reactie op de ongelooflijke stijging van vorig jaar met meer dan 20% huizenprijzen en krappe huurmarkten.
De huren stijgen nog steeds terwijl de huizenprijzen dalen
De huizenprijzen zijn nu in de meeste regio's van de VS beginnen te dalen. De huurprijzen voor nieuwe huurders zijn ook begonnen te dalen, maar de huren betaald door bestaande huurders zijn achtergebleven en zouden volgens onderzoek van economen van Goldman nog een jaar of langer kunnen duren. Sachs. Dat komt omdat huren op bestaande huurcontracten de neiging hebben om jaarlijks te resetten.
" Huurprijzen worden gebruikt om niet alleen de kosten van huurders, maar ook van huiseigenaren te berekenen. Het is alsof we champagneprijzen hebben gemeten door te kijken naar hoeveel bier kost. "
Nu er meer dan 900,000 meergezinswoningen in aanbouw zijn, zullen de aanbodbeperkingen spoedig beginnen te verminderen, waardoor de druk op de huurprijzen zal verminderen wanneer die eenheden op de markt komen, waarschijnlijk in het komende jaar of zo.
Huurprijzen hebben een buitensporige invloed op de CPI, omdat huren worden gebruikt om niet alleen de kosten van huurders maar ook van huiseigenaren te berekenen. Het is alsof we champagneprijzen hebben gemeten door te kijken naar hoeveel bier kost. Ja, er is meestal een correlatie, maar niet altijd.
Het gebruik van huren om de kosten van huiseigenaren te meten, kan in normale tijden een aanvaardbare methode zijn, maar nu niet. Op basis van de stijging van de huren toonde de CPI aan dat de huisvestingskosten voor huiseigenaren in november met 8% op jaarbasis stegen. Niemand gelooft dat dat waar is. De meeste huiseigenaren hebben een hypotheek met een vaste rente, dus de aflossingen en rentebetalingen zijn niet gestegen.
Het juiste perspectief
Het beste wat u in deze situatie kunt doen, is erkennen dat we de kosten van onderdak (die een derde van de CPI uitmaken) moeten uitsluiten als we willen zien waar de onderliggende inflatie naartoe gaat.
"Aanzienlijke onenigheid over de juiste manier om de inflatie van onderdak te meten, pleit ervoor om naar inflatiemaatregelen te kijken die minder gewicht hechten aan de inflatie van onderdak, en niet meer, wanneer de beslissing van groter belang is", schreven Goldman Sachs-economen Ronnie Walker en David Mericle in een gepubliceerde notitie in oktober.
De CPI exclusief onderdak daalde in november met 0.2% en is de afgelopen drie maanden met slechts 1.3% op jaarbasis gestegen.
Zelfs Fed-voorzitter Jerome Powell heeft toegegeven dat een plotselinge daling van de huizenprijzen maandenlang niet in de CPI zal verschijnen, maar hij gedraagt zich niet alsof hij het helemaal gelooft. Als hij dat deed, zou hij er bij zijn collega's bij de Fed op aandringen om nu te pauzeren en de volledige impact van 375 basispunten van de verkrapping op de economie te laten werken.
Meer: De Fed vertraagde in februari tot een kwartpuntsverhoging na een zwakke lezing van de consumentenprijsinflatie
We weten echter dat de Fed niet zal pauzeren. De Fed verloor vorig jaar te veel aan geloofwaardigheid toen het de snelle stijging van de inflatie miste toen de economie uit de pandemische lockdown kwam, en nu probeert de Fed het vertrouwen van het publiek als inflatiebestrijder te herstellen.
Helaas maakt dat een recessie bijna onvermijdelijk, omdat de Fed gaat doen wat ze altijd doet: de rente te ver verhogen en de economie in een banendodende recessie duwen.
Rex Nutting is columnist voor MarketWatch en schrijft al meer dan 25 jaar over de Fed en de economie.
Rex Nutting over inflatie
Wat NASA weet over zachte landingen dat de Federal Reserve niet weet
Iedereen kijkt door de verkeerde lens naar de CPI. Volgens de beste maatstaf is de inflatie de afgelopen drie maanden gedaald tot het doel van de Fed.
Hogere loonstrookjes zijn goed nieuws voor de werkende gezinnen in Amerika. Waarom maakt het de Fed gek?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo