Opinie: Oliemaatschappijen kunnen niet naar believen 'babyboor' boren. Dit is wat er echt nodig is om de energieproductie op te voeren.

Bovendien houden energiebedrijven die nieuwe productie plannen, rekening met factoren zoals kosten, toekomstige vraag, olieprijsprognoses en hoe projecten passen in de bedrijfsvoering.

Beursgenoteerde bedrijven moeten ook rekening houden met aandeelhoudersverplichtingen. En sinds enkele tientallen energiebedrijven ging failliet in 2016 en 2020 als gevolg van een prijscrash, hebben veel van de overgeblevenen getracht hun schulden af ​​te bouwen en investeerders te belonen met hoge en stijgende dividenden. Bovendien hebben ESG-beleggers bedrijven onder druk gezet om kasstromen te gebruiken voor energietransitiebedrijven.

President Biden dreigde maandag om een... onverhoopte winstbelasting op energiebedrijven, waarmee hij zijn retoriek verhardde tegen eerdere kritiek op de industrie. Hij zei dat bedrijven 'oorlogswinsten maken'. Republikeinen hebben Biden en de Democraten bekritiseerd en zeggen dat er meer boorvergunningen moeten worden vrijgegeven om de productie te verhogen en de prijzen te verlagen. De politiek van beide partijen helpt de Amerikanen de realiteit niet te zien.

Lagere productie

De VS produceert momenteel 11.8 miljoen vaten olie per dag, vanaf juli gegevens van de US Energy Information Administration, een daling van een piek van 13 miljoen in november 2019. De Amerikaanse Petroleum Instituut, een industriegroep, zegt dat 24% van de olieproductie en 11% van de aardgasproductie afkomstig is van federale landen, zowel onshore als offshore.

Een groot deel van de olieproductie op federale gronden wordt offshore gedaan, in de Golf van Mexico, in de vorm van traditionele oliewinning. De grootste spelers zijn Shell
SCHIL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
en Chevron
CVX,
+ 0.73%.
De meeste nieuwe onshore-boringen zijn schalie-olie, geproduceerd door middel van hydraulisch breken of fracken. Buiten de oliemajors zijn de grootste bedrijven EOG Resources
OG,
-0.15%,
Pioneer natuurlijke hulpbronnen
PXD,
-1.36%
en Chesapeake Energie
CHK,
+ 0.39%.

De tijd die nodig is tussen het leasen van land en het oppompen van olie kan twee tot vijf jaar duren, afhankelijk van het type put, zegt Brian Kessens, senior portfoliomanager en managing director bij TortoiseEcofin, een investeringsmaatschappij voor energie-infrastructuur.

Hier is hoe het proces werkt.

Het begint met leasen

De federale overheid houdt huurveilingen voor nieuwe olie en boringen op openbare gronden en in openbare wateren, waarbij de hoogste bieders doorgaans winnen. Vanaf november 2021 hield het Amerikaanse Bureau of Land Management toezicht op 37,496 federale olie- en gasleaseovereenkomsten met ongeveer 96,100 putten. De olie- en gasindustrie heeft ongeveer 9,600 vergunningen die beschikbaar zijn om te boren, maar die ongebruikt zijn, vanaf: Gegevens september 2021.

Winnende bieders mogen het gebied leasen om olie of mineralen onder de oppervlakte te winnen. Ze betalen royalty's aan de federale overheid en elke andere entiteit die een deel van het land of de minerale rechten bezit.

Bedrijven betalen huur tot de productie start en betalen dan royalty's over de olie en gas
geproduceerd. De huurtarieven, die sinds 1987 niet zijn veranderd, bedragen $ 1.50 per acre per jaar gedurende de eerste vijf jaar en stijgen tot $ 2 voor de tweede periode van vijf jaar. Het ministerie van Binnenlandse Zaken heeft onlangs de royaltytarieven voor energie verhoogd van 18.75% naar 12.5%.

Kessens zei dat bieders ongeveer twee jaar hebben om te beginnen met boren. Nadat erfpachters een olie- of gasvoorraad hebben geïdentificeerd, kunnen ze slechts één enkele put boren om er grip op te houden, ook wel bekend als "lease gehouden door productie", terwijl ze beslissen hoe ze het onroerend goed willen ontwikkelen. Met ten minste één bron kan een bedrijf inkomsten genereren en royalty's betalen.

Na het identificeren van potentiële deposito's, moeten pachters een aanvraag indienen voor: vergunningen van het Bureau voor Landbeheer. Om een ​​vergunning te krijgen, moet een bedrijf aangeven hoe en hoe diep het gaat boren, het tijdsbestek en andere informatie.

"Als je een plan hebt en je houdt je aan de regels, zou je toestemming moeten krijgen", zei Kessens.

Die voorschriften betreffen onder meer het voldoen aan eisen uit de Wet op het Landelijk Milieubeleid, de Wet Rijksmonumentenzorg en de Wet Bedreigde Soorten.

Offshore boren kost tijd

Hoe een bedrijf te werk gaat na het verkrijgen van een vergunning, hangt af van waar het wil boren. Offshore-productie in de Golf van Mexico is duurder en riskanter dan onshore-productie.

Offshore-productie omvat voornamelijk traditionele olie- en aardgasboringen, en met de huidige technologie hebben energiebedrijven een goed idee van hoeveel olie en aardgas er in het gebied is, in tegenstelling tot in het verleden. Er is altijd het risico dat een aanbetaling niet levensvatbaar is.

Boren op het land is minder complex.

“Je weet over het algemeen dat er olie en gas in het schaliegesteente zit. Er zijn veel minder zorgen over uw vermogen om daadwerkelijk olie en aardgas (onshore) te produceren in vergelijking met offshore,” zei Kessens.

Het winnen van olie uit schaliegesteente vereist zowel verticaal als horizontaal boren dat zich enkele duizenden meters in de grond uitstrekt. Een horizontale eindpijp heeft de neiging om meer olie op te leveren. Horizontaal of gericht boren wordt ook gebruikt om doelen onder aangrenzend land te bereiken, de werkvoetafdruk te verkleinen, breuken te kruisen en om andere redenen. De installatie duurt maximaal drie weken.

Offshore boren vergt meer tijd en inspanning. Bedrijven kunnen "jack-up"-rigs gebruiken in relatief ondiep water, meestal minder dan 400 voet. Dat zijn in wezen aken met steunpoten die zich uitstrekken tot aan de zeebodem. In diepere wateren moeten traditionele offshore-platforms worden gebouwd die tot een jaar duren om te bouwen.

Vanwege de omvang en de kosten van diepere offshore olieboringen, zijn het grotendeels de grotere bedrijven die deze projecten op zich nemen.

Pompende vaten

Bij offshore-productie heeft een bedrijf idealiter al pijpleidingconnectiviteit aan land. Olie kan ook worden opgeslagen op een schip, dat de olie naar een onshore-faciliteit transporteert.

Het proces om traditionele offshore-putten te bouwen, van lease-acquisitie tot het oppompen van olie, kan tot vijf jaar duren, zei Kessens. Het totale proces voor de productie van schalie op het land, van lease tot het eerste vat, is veel korter - meestal ongeveer een jaar. Vandaag is het dichter bij twee jaar omdat het veel moeilijker is voor olieservicebedrijven, zoals Halliburton
HAAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
en Schlumberger
SLB,
-0.92%
die daadwerkelijk de putten bouwen, om de materialen en arbeid te krijgen die ze nodig hebben.

Hoewel offshore-productie meer tijd nodig heeft om online te komen, hebben die putten een consistente productie en over een langere periode, van 20 tot 50 jaar. Op het land gebaseerde schaliebronnen produceren al vroeg een aanzienlijke hoeveelheid energie, maar er is een grote afname.

Energie economie

Verschillende factoren spelen een rol bij de vraag of bedrijven besluiten olie op te pompen, inclusief de kosten om te boren en een put te voltooien op basis van de huidige prijzen, hun vooruitzichten voor de grondstofprijzen, plus bedrijfsspecifieke factoren zoals hoe het gebied past in de productieportfolio, zei Kessens.

De break-evens van de productie van oliemaatschappijen variëren, maar voor onshore-producenten, afhankelijk van hun locatie en efficiëntie, bedragen die kosten ongeveer $ 45 per vat, met offshore dichter bij $ 50, zei hij. West Texas Intermediate ruwe olie
KL.1,
+ 2.36%
handelt momenteel op ongeveer $ 89, hoewel het dit jaar twee keer boven $ 120 schoot. Dan is er benzine aan de pomp bekroond met $ 5 gemiddeld in de VS

Jay Hatfield, CEO van InfraCap, een investeringsmaatschappij voor energie-infrastructuur, zei dat de focus op meer boringen op federale gronden om de olieproductie te verhogen, de impact op de totale Amerikaanse productie kan overdrijven.

“Federale leases zijn belangrijk, maar ze zijn niet de belangrijkste drijfveer van de productie. Als zij (de overheid) geen huurovereenkomsten verstrekken, dan boor je waarschijnlijk putten op privégrond,” zei hij.

Hoewel hij zei dat het vergunningsproces in de VS omslachtig is, zou de impact op de olieprijs, zelfs als de VS haar productie in federale ruimten zou verhogen, nog steeds beperkt zijn omdat olie een wereldwijde grondstof is. De wereldwijde productie bedraagt ​​in totaal ongeveer 100 miljoen vaten per dag, dus als de VS de productie met 1 miljoen vaten per dag zou verhogen - terug naar bijna-piekproductie - zou dat gelijk zijn aan 1% van de wereldwijde productie. Het effect op de olieprijs zou ongeveer $ 5 per vat zijn.

"Zelfs als we federale vergunningen sneller zouden goedkeuren dan ooit in de geschiedenis is gedaan, zou je misschien $5 goedkopere olie hebben, maar het zou niet $50 minder zijn," zei Hatfield.

Geen trek in hogere productie

Ondanks de hoge olieprijzen hebben beursgenoteerde schalieoliemaatschappijen de productie niet significant willen verhogen. Sommige rivalen gingen failliet tijdens de schalie-olie-hausse van het midden van de jaren 2010 en jaagden koste wat kost op groei. De bedrijven die het hebben overleefd of na een faillissement weer zijn ontstaan, zijn nu meer gedisciplineerd om investeerders aan te trekken.

"Biden, noch enige andere politicus, zal hen overtuigen om weer domme dingen te doen", zei Hatfield. "Ze hadden geen winst, verschrikkelijke koersprestaties."

Hatfield zei dat veel schalieoliemaatschappijen "enorme" dividenden uitkeren, wat de hoeveelheid geld die ze in olieproductie investeren, beperkt. Een populair energiefonds, de $ 8.8 miljard Vanguard Energy ETF
VDE,
+ 0.93%,
heeft een totale koers-winstverhouding (P/E) van 9 en een dividendrendement van 3.24%. De benchmark S&P 500-index
SPX,
-0.41%,
ter vergelijking, heeft een K/W-ratio - een waarderingsmaatstaf - van 18 en een dividendrendement van 1.79%.

"Dat is wat mensen willen," zei Hatfield. “En dat is logisch, want dat zijn risicovolle aandelen. Ze oefenen gewoon de normale financiële discipline van hoge dekking van dividenden met ingehouden winsten uit.”

Hatfield zei dat hij het er niet mee eens is dat investeerders op het gebied van milieu, maatschappij en bestuur (ESG) oliemaatschappijen ervan weerhouden meer te boren en te pompen. Maar er is een kruispunt tussen ESG-voorstanders en investeerders in oliemaatschappijen: ze willen allebei minder olieproductie, alleen om verschillende redenen.

"Er is geen eetlust om terug te keren naar de piekolieproductie," zei hij. "De enige manier om een ​​hoger rendement te behalen, is door de productie te verlagen", zei hij.

Zelfs als ESG-beleggen zou verdwijnen, zou de situatie niet veranderen, zei Hatfield. Energiebedrijven zullen niet “plotseling de kraan opendraaien. Ik bedoel, dat is gewoon belachelijk."

Meer over MarketWatch:

Orkaan Ian: 5 redenen waarom pensioneringsfavoriet Tampa en de Gulf Coast een groter risico lopen op orkanen en de gevolgen van klimaatverandering

Een vies geheim: dit is waarom uw ESG ETF waarschijnlijk aandelen bezit in bedrijven die fossiele brandstoffen gebruiken