Opinie: vijf sentimentindicatoren vertellen ons dat het tijd is om aandelen te kopen, vooral deze groep

Maar hoe kun je echt weten wanneer "iedereen huilt"? Je wendt je tot de sentimentmeters, die de wanhoop - en tranen - kwantitatief meten. Hier is een overzicht van vijf sentimentmeters die wijzen op negatieve uitersten, en een anekdotische voor de goede orde.

In de geest van "maaltijd voor het leven" demystificeer ik deze indicatoren en leg ik eenvoudige manieren uit om ze te interpreteren, zodat u ze de rest van uw beleggingsleven kunt raadplegen. Dit zal niet de laatste berenmarkt zijn die je meemaakt.

1. Investors Intelligence Bull/Bear-ratio

Als u slechts één sentimentindicator volgt, maak er dan deze van. Deze maatstaf is gebaseerd op een onderzoek onder meer dan honderd marktnieuwsbriefschrijvers. Historisch gezien, wanneer de verhouding tussen stieren en beren minder dan één is, is dat een extreem negatief sentiment, wat ons vertelt dat de markt een koop is. Onderstaande grafiek, van Yardeni Research, toont het historisch perspectief. De lezing op 4 oktober stond op 0.61, een extreem dieptepunt dat een extreem negatief sentiment aantoont. Dit is een bullish signaal in tegengestelde zin.

2. sentimentenquête van de American Association of Individual Investors (AAII)

Deze maatstaf is gebaseerd op een wekelijkse AAII-enquête van haar leden, die individuele beleggers zijn. Retailbeleggers kunnen beruchte crowd-volgers zijn, dus ze bieden een effectieve sentimentlezing.

U kunt aan deze samenvatting hieronder zien dat de gegevens nogal wat rondspringen. Wanneer dit met gegevens gebeurt, wenden analisten zich tot voortschrijdende gemiddelden die de variantie gladstrijken door verschillende opeenvolgende gegevenspunten op te nemen. Strategen bij RBC Capital Markets suggereren de volgende truc met AAII-gegevens. Wanneer het percentage stieren minus het percentage beren onder de -10 procentpunten komt op een vierweekse gemiddelde basis, is dit een sterk koopsignaal. De voortschrijdende gemiddelde spread over vier weken is nu -33.7, ver boven de grens van -10.

Merk ook op dat de laatste twee bearish reads in september bijna 61% waren. Vóór deze lezing overschreed het percentage beren de afgelopen 35 jaar slechts vier keer de 60%. Eenjarige aandelenrendementen na die vier gebeurtenissen waren +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, merkt Jason Goepfert van SentimenTrader op.

Een eenvoudigere manier om deze maatstaf te gebruiken is om de verhouding tussen stieren en het aantal stieren plus beren te beschouwen. Zoals de onderstaande grafiek van Yardeni aangeeft, zijn waarden van 35 of lager zeer zeldzaam, wat ons vertelt dat het koopbare uitersten zijn. De stand begin oktober was 30.4.

3. De Bull & Bear-indicator van de Bank of America

Bank of America volgt een bull & bear-indicator voor klanten. Het meet zaken als de positionering van hedgefondsen, de breedte van de aandelenmarkt, de geldstromen naar aandelen en obligaties en de positionering van long-only fondsen. Deze raakt een negatief extreem wanneer het op nul staat. Het was er begin oktober. Het beleggerssentiment is net zo slecht als het was tijdens de Grote Financiële Crisis en de begindagen van de pandemie – die beide werden gevolgd door zeer mooie beurswinsten.

4. Kasposities fondsmanager

Bank of America houdt regelmatig enquêtes onder fondsbeheerders om hun sentiment te peilen. Een manier om hun humeur te meten, is door te kijken hoeveel geld ze in hun bezit hebben. Overstappen op contant geld is een waarschuwende houding die suggereert dat een geldmanager denkt dat aandelen zullen dalen. Historisch gezien, wanneer de kasposities in dit onderzoek 5% of hoger zijn, is de aandelenmarkt een koop. De kasposities stonden onlangs op 6.1%, een solide koopsignaal.

5. Waarderingsextremen

Waarderingen meten het sentiment, omdat beleggers aandelen verkopen als ze bearish zijn.

De koers-winstverhouding van de Russell 2000
SLEUR,
-0.30%,
een small-capindex, die onlangs is gedaald tot 11. Dit lijkt extreem, want dat is het laagste sinds 1990, en het ligt 30% onder het langetermijngemiddelde sinds 1985, merkt Bank of America op.

Mid-capaandelen zien er ook goedkoop uit, maar niet zo goedkoop als small-caps, vergeleken met hun geschiedenis. En large-capaandelen blijven het duurst. De voorwaartse K/W van de Russell 1000
RUI,
-0.30%,
een large-capindex, daalde onlangs tot 15.5, wat ongeveer in lijn ligt met zijn langetermijngemiddelde.

Maar let op het verschil tussen small-caps en large-caps. De relatieve voorwaartse K/W van de Russell 2000 (small-caps) versus de Russell 1000 (large-caps) staat op 0.71, ruim onder het historische gemiddelde van 1.01. Het bevindt zich op het laagste niveau sinds de technologiebubbel. Deze grafiek toont u de historische perspectieven.

Deze waarderingen zijn een goed koopsignaal. Afgaande op historische trends, impliceren deze waarderingskortingen een jaarlijks rendement van 13% voor de Russell 2000 en 10% voor de Russell 1000. De boodschap hier is dat het loont om nu de voorkeur te geven aan verachte small-capaandelen omdat ze goedkoper in vergelijking met hun geschiedenis. Een eenvoudige manier om dit te doen is door een small-cap exchange traded fund (ETF) te kopen, zoals de iShares Russell 2000 Growth ETF.
IWO,
-0.46%.

Een anekdotische maatregel

"Als er een recessie komt, zal het de meest verwachte recessie ooit zijn, wat betekent dat het waarschijnlijk niet zal gebeuren", vertelde Ed Yardeni van Yardeni Research maandag aan klanten tijdens een vergadering.

Hij verwijst naar de brede bezorgdheid over de mogelijkheid van een door de Fed veroorzaakte recessie waarover u nu elke dag leest in de financiële pers. Dit wijdverbreide handenwringen is een anekdotische gevoel gelezen. Anekdotische lezingen zijn gebaseerd op informele observaties, geen harde gegevens, maar ze kunnen nog steeds behoorlijk effectief zijn.

Zoek naar anekdotische indicatoren in je persoonlijke leven. U kunt bijvoorbeeld een vriend of familielid hebben die consequent om aandelenideeën vraagt ​​aan de top van de markt, of u vertelt dat ze alles hebben verkocht en op de markt zijn gaan verzilveren. Zo niet, wees dan op uw hoede voor deze persoon in uw leven. Zelfs als je ze vertelt dat ze een goede contraire sentimentmeter zijn, zal het het signaal niet afzwakken, omdat psychologie en gewoonten de neiging hebben om vast te zitten in onze hersenen.

Terwijl we het toch over het onderwerp hebben, bent u misschien uw eigen beste sentimentmaatstaf. Houd bij hoe u zich voelt en gedraagt ​​bij extremen, zodat u die signalen in de toekomst opnieuw kunt herkennen.

Wat betreft de waarschijnlijkheid van een recessie, merk op dat de werkgelegenheid sterk blijft, de consumentenbestedingen robuust blijven (10% groei op jaarbasis in september, volgens waarnemingen van klanten van Bank of America), de Atlanta Fed GDPNow Volgens schattingen komt de groei in het derde kwartaal uit op 3.9%, en de kredietspreads waaien niet uit zoals ze normaal gesproken op weg zijn naar een recessie.

Hoe kan ik het mis hebben?

1. Sentimentindicatoren bieden een goed langetermijnperspectief op wanneer aandelen moeten worden gekocht, maar ze bieden geen exacte precisie. Tijdens de Grote Financiële Crisis was de Investors Intelligence Bull Bear-ratio meer dan een jaar lager dan één (wat een koopsignaal veroorzaakt) voordat de aandelenmarkt weer in een opwaartse trend terechtkwam. Dat is wel een uitzondering. Normaal gesproken duren de reizen onder de één een kwestie van maanden of minder.

2. Niet alle sentimentindicatoren zijn negatief. De Chicago Board Options Exchange-volatiliteitsindex
VI,
-0.18%
moet naar mijn mening boven de 35 gaan om een ​​​​extreem koopbaar negatief sentiment te laten zien. Het bereikte pas 33.6 op dinsdag. Dat is dichtbij, maar sommige strategen, waaronder Bob Doll van Crossmark Global Investments, zien graag een verhoging naar 40 om capitulatie aan te geven.

3. Wall Street 'sell side'-strategen bij investeringsbanken zijn nog niet extreem negatief geworden, volgens de Bank of America's tracking van deze maatregel. De banken zeggen dat deze maatstaf nog steeds neutraal is, maar dichter bij kopen dan verkopen. Voor mij kan het echter dichtbij genoeg zijn. Historisch gezien, toen hun verkoopstrategie-indicator op het huidige niveau of lager was, waren de daaropvolgende 12-maandsrendementen 96% van de tijd positief versus een historisch gemiddelde van 82% van de tijd, en het mediane 12-maandsrendement was 21% . 

Dat lijkt me vrij dicht bij een "koop" signaal.

Michael Brush is columnist voor MarketWatch. Op het moment van publicatie had hij geen posities in effecten die in deze column worden genoemd. Brush is redacteur van zijn aandelennieuwsbrief, Aandelen oppoetsen. Volg hem op Twitter @mbrushstocks.