Opinie: Vijf energiebedrijven zien stijgende aandelenaankopen van hun eigen leidinggevenden

In een persconferentie vorige week voorspelde hij ruwe Brent-olie
BRN00,
+ 0.18%
zal volgend jaar gemiddeld $ 100 per vat bedragen en tot $ 110 worden verhandeld. Brent werd onlangs verhandeld voor $77 per vat. Blanch denkt West Texas Intermediate ruwe olie
KL.1,
-0.49%
zal volgend jaar gemiddeld $ 94 bedragen, vergeleken met recente niveaus van ongeveer $ 72. Ik zal je hieronder vertellen waarom dit logisch is.

Meer over energiebeleggen: Deze beleggers verwachten meer winst voor olie- en gasaandelen

Wat de waardering betreft, zijn energieaandelen ondanks de grote winsten goedkoop.

"Deze aandelen zijn helemaal niet duur", zegt Ben Cook, die het Hennessy Energy Transition Investor-fonds beheert
HNRGX,
-0.75%.

Large-cap exploratie- en productiebedrijven werden onlangs verhandeld tegen 3.7 keer de EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie). Historisch gezien hebben ze tussen de vier en zes keer gehandeld, zegt Cook. Energieaandelen maken 5% uit van de S&P 500
SPX,
+ 0.47%
- dat is ruim onder het gemiddelde van 8% over de afgelopen 10 jaar.

“Er kan nog steeds geld in de sector komen”, zegt hij.

Cook is de moeite van het luisteren waard, omdat zijn Hennessy-fonds de concurrenten in de energie-aandelencategorie de afgelopen drie jaar met 6 procentpunten op jaarbasis verslaat, aldus Morningstar.

Dit ondersteunt ook de waarderingszaak: Blanch van de Bank of America betwijfelt of de olie vanaf hier veel zal dalen. Hij zegt: "$ 80 is de nieuwe $ 60 voor Brent", een verwijzing naar de $ 60 bodem in het Brent-handelsbereik van de afgelopen jaren. Blanch haalt verlagingen van productiequota door OPEC+ aan, en de toezegging van de Biden-regering om te beginnen met het bijvullen van de strategische aardoliereserve als WTI onder de $ 80 per vat zakt.

In het grote geheel denkt Blanch dat het olieverbruik per dag dit jaar met 1.55 miljoen vaten zal groeien op een basis van ongeveer 99.6 miljoen vaten per dag (BPD). Hij denkt dat de vraag in het vierde kwartaal van volgend jaar 102.4 miljoen BPD zal bereiken en dat het aanbod moeite zal hebben om bij te blijven.

Hier zijn vijf redenen waarom een ​​onderaanbod van ruwe olie gunstig is voor beleggers die aandelen van oliemaatschappijen bezitten.

1. China gaat weer open

De Chinese economie zal aantrekken naarmate het nul-covid-beleid wordt versoepeld en de regering stimulansen geeft, zegt Blanch. “China moet heropenen omdat de VS en Europa in een recessie zullen verkeren of er dichtbij komen. China zal dus een moeilijke tijd tegemoet gaan, aangezien het leeft van de Europese en Amerikaanse vraag”, zegt hij. Heropening zou de vraag naar olie in China met 5% doen toenemen.

2. De Federal Reserve draait in het eerste kwartaal

Als Blanch gelijk heeft en de Fed afziet van renteverhogingen in de komende vier maanden, zou dat bullish zijn voor de wereldeconomie. Zijn olieprognose gaat uit van een wereldwijde BBP-groei van 2.4% volgend jaar. Samen met de groei van de wereldbevolking zal dit de vraag naar olie ondersteunen.

3. Capaciteit is schaars

Geef de schuld aan chronische onderinvestering in energie, zegt Steve Schuster, een geldbeheerder bij Bridge Street Asset Management die het hele jaar optimistisch is geweest over energieaandelen. "Er zit niet genoeg ontwikkeling in de pijplijn."

Blanch zegt dat de OPEC+ 3.4 miljoen BPD te kort komt voor de productiedoelstellingen, "een duidelijk teken dat de OPEC+ beperkt in staat is om aan de stijgende vraag te voldoen." Hij merkt op dat Saudi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten samen minder dan een miljoen BPD aan reserve-output hebben. 

Tot overmaat van ramp blijven investeringen in nieuwe capaciteit achter. Blanch schat dat het dit jaar $ 400 miljard zal bereiken. Dat is laag, historisch gezien. De laatste keer dat olie in 100 gemiddeld meer dan $ 2014 per vat kostte, was dat $ 761 miljard voor dat jaar. “Het aantal boorinstallaties wereldwijd is nu half zo gevoelig voor olieprijzen als vroeger. Historisch gezien zijn periodes van zeer lage reservecapaciteit geassocieerd met hoger dan gemiddelde gerealiseerde olieprijzen”, zegt Blanch.

4. Voorraden zijn nog laag

De olievoorraden van de OESO bedragen 3.96 miljard vaten. Dat is het laagste niveau voor deze tijd van het jaar sinds minstens 1986. "Er zal niet veel voor nodig zijn om de olieprijzen te laten stijgen", zegt Blanch.

5. De VS komen niet te hulp

Amerikaanse schaliebedrijven waren de swingproducenten toen de olieprijzen stegen. Maar dat mag deze keer niet meer gebeuren. Amerikaanse producenten werden hierdoor de afgelopen tien jaar verschillende keren op de vingers getikt. Nu is de mantra financiële discipline en het teruggeven van contanten aan aandeelhouders via dividenden en terugkopen.

Die mentaliteit zal blijven bestaan, zegt Cook. Bovendien is het verhogen van de productie een uitdaging vanwege een tekort aan apparatuur en arbeidskrachten en de stijgende kosten van arbeid en voorraden. De gemiddelde dagtarieven op boorplatforms zijn dit jaar met bijna 50% gestegen en materialen zoals stalen buizen zijn sinds begin 300 met meer dan 2020% gestegen, zegt Blanch.

Hij zegt ook dat de Amerikaanse voorraad schalieproductie is gedaald tot een voorraad voor 10 jaar. "Door het boren te verdubbelen, wordt de voorraad teruggebracht tot vijf jaar, en dan is je bedrijf voorbij", zegt hij. En de schalie die overblijft is minder productief. "De VS zijn niet langer de swingproducent", concludeert Blanch.

Aandelen

Een eenvoudige manier om exposure te krijgen, is door aandelen te kopen van een energiefonds zoals Cook's Hennessy Energy Transition Investor of een grote, brede ETF van bijvoorbeeld State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
of Vanguard
VDE,
-1.02%.

Maar als u graag aandelen bezit, kan het volgen van insiders in energie vaak de moeite waard zijn. Ik stelde Empire Petroleum Corp.
EP
-1.37%
in mijn aandelenbrief, Brush Up on Stocks (de link staat in de bio, hieronder) in het $ 9-bereik op 15 juli 2022, en binnen vier maanden was het 82% gestegen, vergeleken met 34% voor de Vanguard Energy Index Fund ETF .

Nieuwe fortenergie
NFE,
-2.77%
was met 395% gestegen sinds ik het voorstelde op 23 juni 2019, vanaf begin december, vergeleken met 73% voor het Vanguard-fonds. Ik vind die namen nog steeds leuk en bezit ze. Maar ik stel liever energienamen voor met verse insider-aankopen die dichter bij de huidige niveaus liggen.

Energieoverdracht LP

• Distributierendement: 8.5%.

• Marktkapitalisatie: $ 38.7 miljard.

• Insider-aankoop: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  bestuursvoorzitter en mede-oprichter Kelcy Warren kocht in de afgelopen drie maanden voor $ 73 miljoen aan partnerschapseenheden tegen prijzen tot $ 12.39.

Deze commanditaire vennootschap voor energietransport in het middensegment profiteert van de toegenomen vraag naar aardgas in de VS en in het buitenland. Het heeft ook een fabriek voor vloeibaar aardgas in Lake Charles die de komende maanden mogelijk zal worden vrijgegeven om te werken, zegt Cook.

Texas Pacifisch Land

• Dividendrendement: 0.47%.

• Marktkapitalisatie: $ 20 miljard.

• Kopen met voorkennis: een grote eigenaar genaamd Horizon Kinetics Asset Management blijft kopen in plaats van verkopen op fenomenale voorraadsterkte.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
de voorraad is met 44% gestegen sinds ik het hierin heb voorgesteld fondsbeheerder profiel kolom rond de $ 1,800 medio september, vijf keer meer dan energie-ETF's. Het is met 360% gestegen sinds ik het voor het eerst voorstelde in mijn aandelenbrief in augustus 2020, meer dan het dubbele van energiefondsen. Maar het lijkt nog steeds de moeite waard om te kopen.

Texas Pacific Land bezit veel onroerend goed in het energierijke Permian Basin in het westen van Texas. De energieactiva zijn voor 100% verhuurd, maar tot nu toe is slechts 7% ontwikkeld, dus het potentieel is enorm, zegt James Davolos van Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
en kinetisch paradigma
WWNPX,
-1.02%
fondsen.

Ondertussen onderschatten investeerders de inkomsten van het bedrijf uit royalty's op ontwikkelingsrechten die zijn verhuurd aan bedrijven als Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
agent,
-2.33%
en Chevron
CVX,
-0.20%,
zegt Davolos.

Comstock-bronnen

• Dividendrendement: 2.5%.

• Marktkapitalisatie: $ 3.9 miljard.

• Insider-aankopen: een cluster van insiders, waaronder de CEO, kocht in september voor meer dan $ 2.5 miljoen aan aandelen tegen prijzen tot $ 19.50.

Comstock Resources Inc.
KRK,
-4.42%
is een aardgasproducent in de Haynesville-schalie in Noord-Louisiana en Oost-Texas, een voordeel aangezien het dicht bij LNG-exportfabrieken aan de Gulf Coast ligt.

WeatherBell Analytics voorspelt dit jaar een koudere dan normale winter. Dit zou de aardgasprijzen op korte termijn ondersteunen. Maar een risico is dat Blanch denkt dat de aardgasprijzen in 4.50 zullen dalen tot $ 2023 per MMBtu voor het jaar, aangezien het aanbod groeit om aan de vraag te voldoen.

Dit scenario is mogelijk al ingeprijsd. Het aandeel is goedkoop, zegt Schuster. Het wordt verhandeld voor een bedrijfswaarde tot 2023 voor schulden gecorrigeerde kasstroomratio van 3.2, vergeleken met 4 in een groep van vijf Amerikaanse mid-cap aardgasbedrijven die onder Stifel vallen. De eigenaar en oliemagnaat van Dallas Cowboys, Jerry Jones, is de grootste aandeelhouder.

Zwarte steenmineralen LP

• Verdelingsrendement: 10%

• Marktkapitalisatie: $ 3.9 miljard

• Insider-aankopen: CEO Tom Carter heeft voor $ 2.6 miljoen aan aandelen gekocht tegen prijzen tot $ 19.50.

Zwarte steenmineralen LP
BSM,
-2.84%
is in de eerste plaats een aardgasproducent met belangen in 41 staten en alle grote bekkens, waaronder Haynesville en het Permian Basin. De productie in het derde kwartaal steeg achtereenvolgens met 23% en de nettowinst steeg met 9% tot $ 168.5 miljoen. CEO Tom Carter verwacht vervolg. "We zijn enthousiast over het momentum dat het vierde jaar en volgend jaar ingaat", zei hij tijdens de derde kwartaalcijfers. Hij ondersteunde dit met enorme insider-aankopen op aandelensterkte, een bullish signaal in insider-aankoopanalyse.

getijwater

• Dividendrendement: geen.

• Marktkapitalisatie: $ 1.6 miljard.

• Kopen met voorkennis: een grote eigenaar kocht in november voor $ 11 miljoen aan prijzen tot $ 30.34.

Getijdenwater Inc.
TDW,
+ 0.52%
verhuurt schepen voor offshore productie en ontwikkeling. De inside-buying was door een investeerder genaamd Robert Robotti, die naar mijn ervaring een solide analist in de energiesector is. Achtereenvolgens groeide de omzet in het derde kwartaal met 17% tot $ 192 miljoen, deels als gevolg van een overname. De prijsstelling en de bezettingsgraad van het wagenpark verbeterden. De vrije kasstroom werd ook positief.

"De offshore-scheepsindustrie had een keerpunt bereikt", zei CEO Quintin Kneen tijdens de derdekwartaalcijfers.

Michael Brush is een columnist voor MarketWatch. Op het moment van publicatie had hij longposities in EP en NFE. Brush heeft EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM en TDW voorgesteld in zijn voorraadnieuwsbrief, Aandelen oppoetsen. Volg hem op Twitter @mbrushstocks.