Daarom zouden beleggers, ondanks de recente winsten, moeten overwegen om Tesla te verkopen
TSLA,
-3.66%
vóór institutionele geldborgtochten.
Einde van de weg voor Musk
De meeste investeerders zijn zich terdege bewust van Musks lange geschiedenis van het doen van grote beloftes die niet uitkomen – zoals de Roadster, de Semi, de Cybertruck, volledig zelfrijdend (FSD) – en die soms ronduit onethisch zijn, zoals tweeten. financiering veiliggesteld” om privé te gaan en Dogecoin te pompen.
Institutionele beleggers bezitten vaker Tesla-aandelen omdat ze dat moeten, gezien de invloed ervan op hun prestaties, dan omdat ze het als een goede belegging zien. Elke belegger met een rigoureus proces kan zien dat de aandelen belachelijk overgewaardeerd zijn; je bezit het vanwege het “Musk-effect”. Dienovereenkomstig zal de beslissing van institutionele beleggers om Tesla-aandelen te verkopen gebaseerd zijn op het moment waarop de buitensporige invloed van Musk begint af te nemen.
Wij denken dat dat moment is aangebroken.
Problemen aan de horizon
Alle hype rond Musk's grote belang in Twitter en de speculatie rond zijn plannen voor het sociale-mediaplatform leiden de aandacht af van de problemen van Tesla, die talrijk zijn. Dat is uiteraard precies zijn doel. Hieronder bespreken we de fundamenten van Tesla's activiteiten, die niet weggewend kunnen worden of irrelevant gemaakt kunnen worden door een hype.
De gevestigde exploitanten zijn bezig met een inhaalslag: Het ‘first mover’-voordeel van Tesla wordt al lang aangehaald als reden genoeg voor investeerders om hun geld in het bedrijf te stoppen. Dat voordeel is echter verdwenen en verandert in sommige gevallen in een vertraging. doorwaadbare plaats
F,
-0.19%,
Rivian
RIVN,
-1.36%
en General Motors
gm,
-0.22%
Het doel is om in 2022 EV-trucks te produceren, maar Tesla zal tot minstens 2023 nodig hebben voordat het zijn Cybertruck lanceert.
De toenemende concurrentie van gevestigde bedrijven betekent dat de dagen van Tesla's stijgende winstgevendheid geteld kunnen zijn. Om te beginnen was 26% van de GAAP-inkomsten van het bedrijf in 2021 afkomstig uit de verkoop van regulerende kredieten, en niet uit de onderliggende economie van het maken en verkopen van voertuigen en andere ondersteunende diensten.
Zodra gevestigde exploitanten de productie van elektrische voertuigen verhogen, zullen ze minder credits van Elon hoeven te kopen. Dat betekent dat Tesla daadwerkelijk auto's moet gaan verkopen om geld te verdienen. De catch-22 is dat het bedrijf, wil het meer auto's kunnen verkopen, eerst zijn productiecapaciteit moet vergroten. Als Tesla erin slaagt meer auto’s te verkopen, zijn de kapitaaluitgaven en het werkkapitaal klaar om mee te groeien met de verkoop. Tesla moet schaalvoordelen opbouwen voordat het daarvan kan profiteren.
Marktaandeelverliezen gaan door: De gevestigde autofabrikanten zijn op grote schaal de EV-markt betreden en veroveren nu al marktaandeel van Tesla. Het aandeel van Tesla in wereldwijde EV-verkoop daalde van 16% in 2019 naar 14% in 2021.
Het aandeel van Tesla op de Amerikaanse EV-markt daalde van 79% in 2020 naar 70% in 2021. Met verkoop van lichte vrachtwagens Met meer dan drie van de vier voertuigen die in januari 2022 in de VS werden verkocht, zou Tesla achterop raken op het gebied van EV's voor vrachtwagens, wat betekent dat zijn aandeel op de Amerikaanse markt verder zou kunnen dalen.
Trage start van 2022: Hoewel Tesla voorspeld Met een jaar-op-jaar stijging van de leveringen van minstens 50% in 2022 voelt het bedrijf de gevolgen van problemen in de toeleveringsketen – net als elke andere autofabrikant. Het bedrijf leverde dit kwartaal 310,000 voertuigen af consensusschattingen waren voor 313,000.
Omgekeerde DCF-wiskunde: wat de waardering van Tesla impliceert
Ondanks de toegenomen concurrentie, het niet voldoen aan de leveringsverwachtingen en het afnemende aandeel van de wereldwijde EV-markt in 2021, impliceert de waardering van Tesla dat het bedrijf in 57 2030% van de wereldwijde EV-markt voor passagiers zal bezitten.
Zelfs als Tesla de gemiddelde verkoopprijs (ASP) per voertuig verhoogt naar $55,000 versus $49,000 in 2021, impliceert de aandelenkoers van Tesla rond de $1,100 per aandeel dat het bedrijf in 15 2030 miljoen voertuigen zal verkopen, tegenover ongeveer 936,000 in 2021. Dat cijfer vertegenwoordigt 57% van de totale verkoopprijs. de geprojecteerde basisscenario voor de wereldwijde markt voor EV-personenauto's in 2030, en de impliciete autoverkoop op basis van een lagere ASP lijkt zelfs nog onrealistischer.
Tesla moet meer winst genereren dan Apple, willen investeerders geld verdienen
Hieronder vindt u de aannames die wij in onze analyse gebruiken reverse discounted cashflow (DCF) model om de impliciete productieniveaus hierboven te berekenen.
Bulls moeten begrijpen wat Tesla moet bereiken om ongeveer $1,100 per aandeel te rechtvaardigen:
In deze scenario, Tesla genereert in 811 $2030 miljard aan inkomsten, wat 116% is van de gecombineerde inkomsten van Toyota
7203,
+ 1.34%
TM,
-0.70%,
stellantis
STLA,
-1.45%,
Ford, General Motors en Honda
hmc,
-0.85%
7267,
+ 0.67%
in de afgelopen 12 maanden.
Met andere woorden: Tesla moet de Amerikaanse auto-industrie vóór 2030 vervangen om de huidige waarderingen te rechtvaardigen.
Dit scenario impliceert ook dat Tesla de netto bedrijfswinst na belastingen laat groeien (NOPAT) met 2,458% tussen 2021 en 2030. In dit scenario genereert Tesla in 112 $2030 miljard aan NOPAT, of 12% meer dan Apple's
AAPL,
-3.00%
NOPAT met een looptijd van twaalf maanden, die met $12 miljard de hoogste van allemaal is bedrijven die wij bestrijken, en 65% hoger dan Microsoft
MSFT,
-2.71%,
de op een na hoogste. Deze bedrijven zijn verweven in de levens van consumenten en bedrijven over de hele wereld, wat op dit moment een onwaarschijnlijke prestatie lijkt voor Tesla.
Tesla heeft een nadeel van 50% als Morgan Stanley gelijk heeft over de verkoop
Als we ervan uitgaan dat Tesla de schatting van Morgan Stanley haalt om in 8.1 2030 miljoen auto's te verkopen (wat een aandeel van 31% in de mondiale EV-markt voor personenauto's in 2030 impliceert), is het aandeel bij een ASP van $55,000 slechts $542 waard.
Als daarentegen de NOPAT-marge verbetert tot 14% en de omzet de komende tien jaar jaarlijks met 27% groeit, dan is het aandeel vandaag slechts €547 waard – een nadeel van 50% ten opzichte van de huidige prijs. Zie de wiskunde achter dit omgekeerde DCF-scenario.
In dit scenario laat Tesla de NOPAT groeien tot 62 miljard dollar, of bijna 14 maal de NOPAT van 2021, en slechts 7% lager dan die van Alphabet.
GOOG,
-2.33%
GOOGL,
-2.44%
2021 NOPAT.
Tesla heeft een nadeel van meer dan 82%, zelfs met een marktaandeel van 27% en realistische marges
Als we redelijkere (maar nog steeds zeer optimistische) marges en marktaandeelprestaties voor Tesla schatten, is het aandeel slechts $200 waard. Hier is de wiskunde:
- NOPAT-marge verbetert tot 9% (gelijk aan Toyota's TTM-marge) en
- de omzet groeit volgens consensusschattingen van 2022 tot 2024 en
- De omzet groeit dan tussen 17 en 2025 met 2030% per jaar
het aandeel is vandaag slechts €200 waard – een nadeel van 82% ten opzichte van de huidige prijs.
In deze scenarioVerkoopt Tesla 7 miljoen auto’s (27% van de mondiale EV-markt voor personenauto’s in 2030) tegen een ASP van $47,000 (gemiddelde prijs voor nieuwe auto’s in de VS in 2021) en groeit de NOPAT jaarlijks met 24% tussen 2022 en 2030.
We gaan in dit scenario ook uit van een meer realistische NOPAT-marge van 9%, wat 1.3 keer hoger is dan Toyota's toonaangevende vijfjaarlijkse gemiddelde NOPAT-marge van 7%. Gezien de vereiste kapitaalvereisten om de productie te financieren en de toegenomen concurrentie op de EV-markt het hoofd te bieden, is het onwaarschijnlijk dat Tesla tussen 9 en 2022 een marge van wel 2030% zal realiseren en behouden.
Als Tesla niet aan deze verwachtingen voldoet, is het aandeel minder dan $200 waard.
David Trainer is de CEO van Nieuwe constructies, een onafhankelijk aandelenonderzoeksbureau dat machinaal leren en natuurlijke taalverwerking gebruikt om bedrijfsdocumenten te analyseren en economische inkomsten te modelleren. Kyle Guske II en Matt Shuler zijn beleggingsanalisten bij New Constructs. Ze ontvangen geen vergoeding om over een specifiek aandeel, stijl of thema te schrijven. New Constructs voert geen investeringsbankfuncties uit en beschikt niet over een handelsdesk. Volg ze op Twitter@NieuweConstructs. Dit is een verkorte versie van “Is het einde nabij voor Tesla en andere meme-aandelen?" gepubliceerd op april 14.
Meer van MarketWatch
Mening: Het bestuur van Twitter is het aan de aandeelhouders verplicht om het bod van Elon Musk te accepteren
Elon Musk zegt dat Twitter-aandeelhouders zijn uitkoopaanbod 'geweldig' moeten vinden, maar Wall Street lijkt het daar niet mee eens te zijn
Twitter heeft een gebruikersprobleem – en het heeft niets met Elon Musk te maken
Als de Twitter-overname van Musk ter waarde van 43 miljard dollar mislukt, wie heeft er dan nog genoeg geld om het bedrijf te kopen?
Bron: https://www.marketwatch.com/story/elon-musks-bid-for-twitter-spells-trouble-for-tesla-investors-heres-why-11650024190?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinie: het bod van Elon Musk op Twitter levert problemen op voor Tesla-investeerders - dit is waarom
Voor jaarElon Musk heeft een hype gebruikt om de aandelen van Tesla te ondersteunen. Het werkte zo goed dat andere bedrijven zijn voorbeeld hebben gevolgd. Maar nu denken we dat de wereld heeft gezien dat de keizer geen kleren aan heeft.
De poging tot Twitter
-1.68%
TWTR,
De overname is het zoveelste voorbeeld van Musk die zich een weg baant naar wat hij wil en onderstreept hoe zijn status als superster mensen er niet altijd van kan overtuigen zijn oneerbiedige, roekeloze en potentieel illegale gedrag over het hoofd te zien. Zoals de recente rechtszaak tegen Musk laat zien dat hij niet volledig immuun is voor de gevolgen van zijn daden.
Daarom zouden beleggers, ondanks de recente winsten, moeten overwegen om Tesla te verkopen
-3.66%
TSLA,
vóór institutionele geldborgtochten.
Einde van de weg voor Musk
De meeste investeerders zijn zich terdege bewust van Musks lange geschiedenis van het doen van grote beloftes die niet uitkomen – zoals de Roadster, de Semi, de Cybertruck, volledig zelfrijdend (FSD) – en die soms ronduit onethisch zijn, zoals tweeten. financiering veiliggesteld” om privé te gaan en Dogecoin te pompen.
Institutionele beleggers bezitten vaker Tesla-aandelen omdat ze dat moeten, gezien de invloed ervan op hun prestaties, dan omdat ze het als een goede belegging zien. Elke belegger met een rigoureus proces kan zien dat de aandelen belachelijk overgewaardeerd zijn; je bezit het vanwege het “Musk-effect”. Dienovereenkomstig zal de beslissing van institutionele beleggers om Tesla-aandelen te verkopen gebaseerd zijn op het moment waarop de buitensporige invloed van Musk begint af te nemen.
Wij denken dat dat moment is aangebroken.
Problemen aan de horizon
Alle hype rond Musk's grote belang in Twitter en de speculatie rond zijn plannen voor het sociale-mediaplatform leiden de aandacht af van de problemen van Tesla, die talrijk zijn. Dat is uiteraard precies zijn doel. Hieronder bespreken we de fundamenten van Tesla's activiteiten, die niet weggewend kunnen worden of irrelevant gemaakt kunnen worden door een hype.
De gevestigde exploitanten zijn bezig met een inhaalslag: Het ‘first mover’-voordeel van Tesla wordt al lang aangehaald als reden genoeg voor investeerders om hun geld in het bedrijf te stoppen. Dat voordeel is echter verdwenen en verandert in sommige gevallen in een vertraging. doorwaadbare plaats
-0.19% ,
-1.36%
-0.22%
F,
Rivian
RIVN,
en General Motors
gm,
Het doel is om in 2022 EV-trucks te produceren, maar Tesla zal tot minstens 2023 nodig hebben voordat het zijn Cybertruck lanceert.
De toenemende concurrentie van gevestigde bedrijven betekent dat de dagen van Tesla's stijgende winstgevendheid geteld kunnen zijn. Om te beginnen was 26% van de GAAP-inkomsten van het bedrijf in 2021 afkomstig uit de verkoop van regulerende kredieten, en niet uit de onderliggende economie van het maken en verkopen van voertuigen en andere ondersteunende diensten.
Zodra gevestigde exploitanten de productie van elektrische voertuigen verhogen, zullen ze minder credits van Elon hoeven te kopen. Dat betekent dat Tesla daadwerkelijk auto's moet gaan verkopen om geld te verdienen. De catch-22 is dat het bedrijf, wil het meer auto's kunnen verkopen, eerst zijn productiecapaciteit moet vergroten. Als Tesla erin slaagt meer auto’s te verkopen, zijn de kapitaaluitgaven en het werkkapitaal klaar om mee te groeien met de verkoop. Tesla moet schaalvoordelen opbouwen voordat het daarvan kan profiteren.
Marktaandeelverliezen gaan door: De gevestigde autofabrikanten zijn op grote schaal de EV-markt betreden en veroveren nu al marktaandeel van Tesla. Het aandeel van Tesla in wereldwijde EV-verkoop daalde van 16% in 2019 naar 14% in 2021.
Het aandeel van Tesla op de Amerikaanse EV-markt daalde van 79% in 2020 naar 70% in 2021. Met verkoop van lichte vrachtwagens Met meer dan drie van de vier voertuigen die in januari 2022 in de VS werden verkocht, zou Tesla achterop raken op het gebied van EV's voor vrachtwagens, wat betekent dat zijn aandeel op de Amerikaanse markt verder zou kunnen dalen.
Trage start van 2022: Hoewel Tesla voorspeld Met een jaar-op-jaar stijging van de leveringen van minstens 50% in 2022 voelt het bedrijf de gevolgen van problemen in de toeleveringsketen – net als elke andere autofabrikant. Het bedrijf leverde dit kwartaal 310,000 voertuigen af consensusschattingen waren voor 313,000.
Omgekeerde DCF-wiskunde: wat de waardering van Tesla impliceert
Ondanks de toegenomen concurrentie, het niet voldoen aan de leveringsverwachtingen en het afnemende aandeel van de wereldwijde EV-markt in 2021, impliceert de waardering van Tesla dat het bedrijf in 57 2030% van de wereldwijde EV-markt voor passagiers zal bezitten.
Zelfs als Tesla de gemiddelde verkoopprijs (ASP) per voertuig verhoogt naar $55,000 versus $49,000 in 2021, impliceert de aandelenkoers van Tesla rond de $1,100 per aandeel dat het bedrijf in 15 2030 miljoen voertuigen zal verkopen, tegenover ongeveer 936,000 in 2021. Dat cijfer vertegenwoordigt 57% van de totale verkoopprijs. de geprojecteerde basisscenario voor de wereldwijde markt voor EV-personenauto's in 2030, en de impliciete autoverkoop op basis van een lagere ASP lijkt zelfs nog onrealistischer.
Tesla moet meer winst genereren dan Apple, willen investeerders geld verdienen
Hieronder vindt u de aannames die wij in onze analyse gebruiken reverse discounted cashflow (DCF) model om de impliciete productieniveaus hierboven te berekenen.
Bulls moeten begrijpen wat Tesla moet bereiken om ongeveer $1,100 per aandeel te rechtvaardigen:
In deze scenario, Tesla genereert in 811 $2030 miljard aan inkomsten, wat 116% is van de gecombineerde inkomsten van Toyota
+ 1.34%
7203,
TM,
-0.70% ,
-1.45% ,
-0.85%
stellantis
STLA,
Ford, General Motors en Honda
hmc,
7267,
+ 0.67%
in de afgelopen 12 maanden.
Met andere woorden: Tesla moet de Amerikaanse auto-industrie vóór 2030 vervangen om de huidige waarderingen te rechtvaardigen.
Dit scenario impliceert ook dat Tesla de netto bedrijfswinst na belastingen laat groeien (NOPAT) met 2,458% tussen 2021 en 2030. In dit scenario genereert Tesla in 112 $2030 miljard aan NOPAT, of 12% meer dan Apple's
-3.00%
-2.71% ,
AAPL,
NOPAT met een looptijd van twaalf maanden, die met $12 miljard de hoogste van allemaal is bedrijven die wij bestrijken, en 65% hoger dan Microsoft
MSFT,
de op een na hoogste. Deze bedrijven zijn verweven in de levens van consumenten en bedrijven over de hele wereld, wat op dit moment een onwaarschijnlijke prestatie lijkt voor Tesla.
Tesla heeft een nadeel van 50% als Morgan Stanley gelijk heeft over de verkoop
Als we ervan uitgaan dat Tesla de schatting van Morgan Stanley haalt om in 8.1 2030 miljoen auto's te verkopen (wat een aandeel van 31% in de mondiale EV-markt voor personenauto's in 2030 impliceert), is het aandeel bij een ASP van $55,000 slechts $542 waard.
Als daarentegen de NOPAT-marge verbetert tot 14% en de omzet de komende tien jaar jaarlijks met 27% groeit, dan is het aandeel vandaag slechts €547 waard – een nadeel van 50% ten opzichte van de huidige prijs. Zie de wiskunde achter dit omgekeerde DCF-scenario.
In dit scenario laat Tesla de NOPAT groeien tot 62 miljard dollar, of bijna 14 maal de NOPAT van 2021, en slechts 7% lager dan die van Alphabet.
-2.33%
GOOG,
GOOGL,
-2.44%
2021 NOPAT.
Tesla heeft een nadeel van meer dan 82%, zelfs met een marktaandeel van 27% en realistische marges
Als we redelijkere (maar nog steeds zeer optimistische) marges en marktaandeelprestaties voor Tesla schatten, is het aandeel slechts $200 waard. Hier is de wiskunde:
het aandeel is vandaag slechts €200 waard – een nadeel van 82% ten opzichte van de huidige prijs.
In deze scenarioVerkoopt Tesla 7 miljoen auto’s (27% van de mondiale EV-markt voor personenauto’s in 2030) tegen een ASP van $47,000 (gemiddelde prijs voor nieuwe auto’s in de VS in 2021) en groeit de NOPAT jaarlijks met 24% tussen 2022 en 2030.
We gaan in dit scenario ook uit van een meer realistische NOPAT-marge van 9%, wat 1.3 keer hoger is dan Toyota's toonaangevende vijfjaarlijkse gemiddelde NOPAT-marge van 7%. Gezien de vereiste kapitaalvereisten om de productie te financieren en de toegenomen concurrentie op de EV-markt het hoofd te bieden, is het onwaarschijnlijk dat Tesla tussen 9 en 2022 een marge van wel 2030% zal realiseren en behouden.
Als Tesla niet aan deze verwachtingen voldoet, is het aandeel minder dan $200 waard.
David Trainer is de CEO van Nieuwe constructies, een onafhankelijk aandelenonderzoeksbureau dat machinaal leren en natuurlijke taalverwerking gebruikt om bedrijfsdocumenten te analyseren en economische inkomsten te modelleren. Kyle Guske II en Matt Shuler zijn beleggingsanalisten bij New Constructs. Ze ontvangen geen vergoeding om over een specifiek aandeel, stijl of thema te schrijven. New Constructs voert geen investeringsbankfuncties uit en beschikt niet over een handelsdesk. Volg ze op Twitter@NieuweConstructs. Dit is een verkorte versie van “Is het einde nabij voor Tesla en andere meme-aandelen?" gepubliceerd op april 14.
Meer van MarketWatch
Mening: Het bestuur van Twitter is het aan de aandeelhouders verplicht om het bod van Elon Musk te accepteren
Elon Musk zegt dat Twitter-aandeelhouders zijn uitkoopaanbod 'geweldig' moeten vinden, maar Wall Street lijkt het daar niet mee eens te zijn
Twitter heeft een gebruikersprobleem – en het heeft niets met Elon Musk te maken
Als de Twitter-overname van Musk ter waarde van 43 miljard dollar mislukt, wie heeft er dan nog genoeg geld om het bedrijf te kopen?
Bron: https://www.marketwatch.com/story/elon-musks-bid-for-twitter-spells-trouble-for-tesla-investors-heres-why-11650024190?siteid=yhoof2&yptr=yahoo