Opinie: elk van deze 15 geldverliezende bedrijven zou ooit de grootste 'eenhoorn'-mislukking op de aandelenmarkt kunnen worden

Vóór 2015 waren de grootste faillissementen (door financiering) Solyndra ($ 1.2 miljard), Abound Solar ($ 614 miljoen) en Better Place ($ 675 miljoen). WebVan kreeg veel publiciteit toen het $ 275 miljoen aan durfkapitaalfinanciering ontving en in 2001 na drie jaar functioneren faalde. Meer recentelijk ontving Theranos $ 500 miljoen aan durfkapitaalfinanciering en was een veelbesproken ramp, waarbij CEO Elizabeth Holmes en president Ramesh "Sunny" Balwani beide werden veroordeeld voor meerdere tellingen van fraude.

Die mislukkingen zijn groot, maar de cumulatieve verliezen van veel startups die nog niet failliet zijn gegaan, zijn orden van grootte groter. De onderstaande tabel toont de fondsen die zijn opgehaald door de 15 grootste geldverliezende startups in de VS. Samen hebben ze $ 93.8 miljard aan startup-fondsen opgehaald en $ 135.1 miljard verloren.

Slechts één van deze 15 bedrijven heeft ooit een winstgevend kwartaal gehad - Airbnb had in het tweede kwartaal van 378 een winst van $ 2.1 miljoen op $ 2022 miljard aan inkomsten. Alle andere startups in de tabel hebben recente verliezen van meer dan 10% van de omzet en de meeste 30% overschrijden.

Alle hoopvolle argumenten dat winstgevendheid om de hoek ligt, zijn hol als elk bedrijf minstens negen jaar oud is en twee meer dan 20 jaar oud. Op een gegeven moment zullen beleggers zeggen: "Genoeg is genoeg" en beseffen dat het een drogreden is om goed geld naar slecht geld te gooien.

Startups met $ 3 miljard of meer aan cumulatieve verliezen

Bedrijf	Opgericht	Fonds verhogen	Cumulatieve verliezen
Uber Technologies Uber, + 5.52%	2009	$ 25.2 miljard	$ 31.7 miljard
We werken WIJ, -0.99%	2010	$ 21.9 miljard	$ 20.7 miljard
Teladoc Gezondheid TDOC, + 1.15%	2002	$ 0.17 miljard	$ 11.2 miljard
Riviaanse Automotive RIVN, + 3.46%	2009	$ 10.7 miljard	$ 11.1 miljard
Snappen SNAP, -2.12%	2011	$ 4.9 miljard	$ 9.1 miljard
Lyft LYFT, + 1.36%	2012	$ 4.9 miljard	$ 8.9 miljard
Airbnb ABN, + 4.33%	2008	$ 6.0 miljard	$ 6.0 miljard
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	$ 3.0 miljard	$ 5.8 miljard
Gingko Biofabriek DNA + 2.68%	2009	$ 0.8 miljard	$ 4.8 miljard
Deurstreepje STREEPJE, + 3.96%	2013	$ 2.5 miljard	$ 4.6 miljard
invitae NVTA, + 0.57%	2010	$ 2.0 miljard	$ 4.4 miljard
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$ 1.1 miljard	$ 4.3 miljard
RobinHood-markten KAP, + 3.55%	2013	$ 6.2 miljard	$ 4.2 miljard
Bloom Energy WORDEN, + 5.71%	2001	$ 0.83 miljard	$ 3.3 miljard
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 miljard	$ 3.0 miljard
Totaal		$ 93.8 miljard	$ 135.1 miljard

Elf van de 15 bedrijven in de tabel hebben meer geld opgehaald dan door een failliete startup is opgehaald. De twee grootste verliezers tot nu toe zijn Uber en WeWork. Tot dusver heeft Uber cumulatieve verliezen van $ 31.7 miljard en WeWork $ 20.7 miljard, zonder dat het einde in zicht is. De aandelenkoers van Uber is met ongeveer 35% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 52 weken. WeWork is met 71% gedaald en is nu officieel een pennystock.

Verliezen moeten gefinancierd worden en dat wordt voor deze bedrijven steeds moeilijker. De meeste van deze zogenaamde eenhoorn-startups hebben het afgelopen jaar hun aandelenkoersen met meer dan 50% zien dalen, en veel van deze aandelen zijn meer dan 90% gedaald. WeWork is niet de enige eenhoorn die verandert in een pennystock.

Deze koersdalingen zullen het steeds moeilijker en duurder maken om meer aandelen uit te geven om fondsen te werven om aanhoudende verliezen te dekken. Ondertussen verhogen de stijgende rentetarieven de kosten van het aflossen van bestaande schulden en wordt het moeilijk en duur om nog meer schuld uit te geven.

Veel eenhoorns zullen zeker binnenkort failliet gaan of tegen spotprijzen worden gekocht. Een mislukking van Uber of WeWork zou 10 keer groter zijn dan de vorige records voor verloren durfkapitaalfinanciering. Een golf van mislukkingen van eenhoorns zou de financiële markten beven, maar het is onwaarschijnlijk dat de federale overheid een 'te groot-te-mislukken'-excuus zou gebruiken om in te grijpen.

Hoewel de startups in de tabel Amerikaanse bedrijven zijn, hebben unicorn-startups in andere landen vergelijkbare problemen: Europese startups (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
RO,
-0.64%,
en wijs
VERSTANDIG,
+ 0.76%
); Chinese (Didi
doe-het-zelf,
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi en Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); Indiase (Ola , Paytm en Zomato
543320,
+ 2.13%
), en Singaporese (Grab en SEA ) hebben ook cumulatieve verliezen van meerdere miljarden dollars. 

Nieuwe records onder eenhoornbedrijven zullen waarschijnlijk binnenkort over de hele wereld worden gevestigd - maar ze zullen niet zo goedaardig zijn als records voor het vullen van kaarsen, basketballen en boeren.

Jeffrey Lee Funk is een onafhankelijke technologieconsultant en voormalig universiteitshoogleraar die zich richt op de economie van nieuwe technologieën. Gary Smith is de Fletcher Jones hoogleraar economie aan het Pomona College. Hij is de auteur van “De geldmachine: de verrassende kracht van waardebeleggen” (AMACOM 2017), auteur van “De AI-waan,“(Oxford, 2018), en co-auteur (met Jay Cordes) van “De 9 valkuilen van datawetenschap”(Oxford 2019).

Meer: De krappere druk op de bedrijfswinsten is momenteel het grootste risico voor de aandelenmarkt

Plus: Verstandige aandelenbeleggers zetten hun geld in op de echte winst van een bedrijf - niet op de valse profeten van Wall Street