(Bloomberg) — De OPEC+-coalitie begeeft zich op onbekend terrein.
Meest gelezen van Bloomberg
Na twee jaar geleidelijk de inactieve olieproductie terug te hebben gebracht in de postpandemische wereld, worden Saoedi-Arabië en zijn partners geconfronteerd met een andere markt. Het verhaal dat de afgelopen maanden domineerde – de druk van belangrijke consumenten zoals de VS om de inflatie te temmen door het aanbod op te voeren – verschuift naar bezorgdheid over een wereldwijde economische vertraging.
Recente schommelingen, waaronder een daling van meer dan 20% in Brent-olie sinds begin juni, hebben Riyad ertoe aangezet te zeggen dat een productieverlaging nodig zou kunnen zijn.
Geconfronteerd met zoveel onzekerheid, wordt algemeen verwacht dat de Organisatie van Olie-exporterende Landen en haar partners de productie stabiel zullen houden wanneer ze elkaar maandag ontmoeten. Toch houdt de Saoedische minister van Energie, prins Abdulaziz bin Salman, er vaak van om waarnemers te verrassen, en OPEC+-afgevaardigden zeggen privé dat alle opties op tafel blijven liggen.
"OPEC+ heeft een grotere behoefte om tijdens deze bijeenkomst een breder scala aan scenario's te overwegen", zegt Christyan Malek, Global Head of Energy Strategy bij JPMorgan Chase & Co.. "Het is een omgeving van verhoogde macro-economische volatiliteit, geleid door tegenstrijdige datapunten op aanvraag en recessie. Maar het is ook een krapper wordende oliemarkt, met onzekerheden in het aanbod van Libië tot Irak.”
Er is veel veranderd sinds de OPEC+ een maand geleden bijeenkwam, toen het aanmaningen van president Joe Biden moest overwegen om de kranen verder open te zetten.
De olieprijzen hebben hun langste daling sinds 2020 afgerond, waardoor de ongekende meevaller van de Saoedi's en hun partners in gevaar komt. China, de grootste olie-importeur, vertoont tekenen van een "alarmerende" economische vertraging, terwijl de VS dicht bij een recessie is gekomen. Ondertussen is er een hervatting van de nucleaire besprekingen die de oliestromen van OPEC-lid Iran zouden kunnen doen herleven.
De resulterende prijsschommelingen waren aanleiding voor de Saoedische prins Abdulaziz om vorige maand aan te kondigen dat ruwe futures los zijn geraakt van de realiteit van vraag en aanbod, en dat nieuwe productiebeperkingen het beste middel zouden kunnen zijn om het evenwicht te herstellen. Deze boodschap werd ronduit onderschreven door andere OPEC+-leden.
"De markt verkeert in een staat van schizofrenie en dit creëert een soort jojo-markt", zei de prins in een interview op 22 augustus. "OPEC+ heeft de inzet, de flexibiliteit en de middelen" om " omgaan met dergelijke uitdagingen.”
Futures op ruwe Brent-olie worden in Londen verhandeld tegen $ 94 per vat, een daling van 24% in minder dan drie maanden.
Stabiel houden
Desalniettemin wordt verwacht dat OPEC+ de huidige prijsdaling zal doorstaan, waarbij zestien van de 20 handelaren en analisten die door Bloomberg zijn ondervraagd, voorspellen dat de groep stabiel zal blijven wanneer het de outputniveaus van oktober tijdens een online bijeenkomst op maandag vaststelt.
Van Goldman Sachs Group Inc. tot Shell Plc, er is een wijdverbreid beeld in de sector dat de wereldwijde markten zullen verkrappen naarmate China weer uit de lockdowns komt, waardoor de vraag toeneemt.
Hoewel de leveringen van het OPEC+-land Rusland tot dusver verrassend veerkrachtig zijn gebleken na de invasie van Oekraïne, zullen ze naar verwachting de komende maanden haperen met het begin van de sancties van de Europese Unie begin december. Onrust in een ander alliantielid, Irak, en tumult in Libië hebben de kwetsbaarheid van de wereldwijde productie alleen maar onderstreept.
De nieuw benoemde secretaris-generaal van de OPEC, Haitham Al Ghais, zei dat hij een “bullish” stijging van de vraag verwacht van consumenten die na twee jaar Covid-beperkingen graag weer normaal willen doen. Een OPEC+-commissie die eerder deze week bijeenkwam, heeft haar prognoses herzien om een aanbodtekort in het vierde kwartaal aan te tonen.
"Het zou vreemd zijn om de productie te verminderen terwijl hun cijfers een krapper dan verwachte markt laten zien", zegt Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Groep NV in Singapore.
Amerikaanse betrekkingen
Het verminderen van de productie zou ook een politiek gevoelige zet zijn voor OPEC+.
President Biden zette zijn politieke geloofwaardigheid op het spel met een historisch bezoek in juli aan Saoedi-Arabië, waar hij kroonprins Mohammad bin Salman begroette met een symbolische vuistslag van verzoening na jaren van vervreemding over de mensenrechtensituatie van het koninkrijk.
Terwijl Biden verklaarde vertrouwen te hebben in hulp van de Saoedi's om de benzineprijzen te verlagen, reageerde OPEC+ in plaats daarvan met een verwaarloosbare toename van het aanbod van slechts 100,000 vaten per dag voor september. Het volgen van dit schamele gebaar met een vermindering van de output kan de vaak beladen relatie van Riyadh met Washington verder onder druk zetten.
Een andere bron van onzekerheid komt van het OPEC-land Iran, dat nog steeds verwikkeld is in onderhandelingen om een nucleair akkoord nieuw leven in te blazen en de Amerikaanse sancties op zijn aardolieverkoop op te heffen. Een succesvolle overeenkomst zou volgens het Internationaal Energieagentschap meer dan 1 miljoen vaten per dag op de wereldmarkt kunnen brengen.
Er moet nog wat werk worden verzet voordat dat zou kunnen gebeuren, waarbij Amerikaanse functionarissen de laatste positie van Teheran in de discussies omschrijven als "niet constructief".
"Maar OPEC+ zal snel reageren als er een deal wordt gesloten" tussen de VS en Iran, zei Raad Alkadiri, managing director voor energie bij consultants Eurasia Group Ltd. Maar voorlopig "houdt de groep haar hand totdat er meer duidelijkheid is over de uitkomst van onderhandelingen.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/opec-faces-output-dilemma-darkening-040000168.html