Jeremy Grantham is een van de meest gerespecteerde investeerders van Wall Street.
De medeoprichter van vermogensbeheerder Boston GGO staat erom bekend dat het Japan heeft voorspeld zeepbel in activaprijs in de jaren '1980, de internetzeepbel van eind jaren '90, en zelfs de explosie van de huizenmarkt in de VS die plaatsvond vóór de financiële crisis van 2008.
Nu beweert de 83-jarige Wall Street-veteraan dat, ondanks de problemen op de aandelenmarkt dit jaar, de echte neergang van de economie nog moet komen. Grantham heeft gewaarschuwd voor een brouwsel “superbel”, en hij zegt dat het nog moet knallen.
In een woensdag onderzoeks nota, merkte de belegger op dat aandelen "erg duur" blijven en dat de hoge inflatie zoals de economie nu ervaart, historisch gezien heeft geleid tot krimpende waarderingen. Hij beweerde ook dat de mondiale economische “fundamentals” de afgelopen maanden “enorm verslechteren” zijn, wijzend op COVID-19-lockdowns in China energiecrisis in Europa, globaal voedselonzekerheid, Federale Reserve renteverhogingen, en het vertragen van de overheidsuitgaven wereldwijd.
“De huidige superbubbel kenmerkt zich door een ongekend gevaarlijke mix van overwaardering van activa (met obligaties, huizen en aandelen die allemaal kritisch te duur zijn en nu snel aan momentum verliezen), grondstoffenschokken en hawkish van de Fed”, schreef Grantham. "Elke cyclus is anders en uniek, maar elke historische parallel suggereert dat het ergste nog moet komen."
Grantham heeft consequent betoogd dat het ruime monetaire beleid van de Federal Reserve en andere centrale banken, waaronder rentetarieven die bijna nul zijn en kwantitatieve versoepeling, heeft het afgelopen decennium bijgedragen aan het creëren van een 'superbubbel' in activaprijzen wereldwijd, waardoor een tijdperk van euforie bij beleggers ontstond. En als euforie gemeengoed wordt, ligt een ineenstorting meestal om de hoek, betoogt hij.
Grantham gelooft ook niet dat de aandelenrally van deze zomer het begin van een nieuwe bullmarkt markeerde, en merkt op dat 'superbubbels' historisch gezien korte marktrally's waren.
"Superbubbels zijn gebeurtenissen die anders zijn dan alle andere: hoewel er maar een paar in de geschiedenis zijn die beleggers kunnen bestuderen, hebben ze duidelijke kenmerken gemeen", schreef hij. "Een van die kenmerken is de berenmarktrally ... De rally van deze zomer past tot nu toe perfect in het patroon."
Zijn opmerkingen sluiten aan bij verklaringen van meerdere Wall Street-veteranen, waaronder Mike Wilson, Chief Investment Officer van Morgan Stanley, die heeft beweerd dat de rally op de bearmarkt niets anders is dan een val" voor misleide beleggers sinds juni (hoewel Wilson de markt niet meer een zeepbel noemt).
Grantham ging verder met het uitleggen van de typische stadia die superbellen doorlopen wanneer ze instorten, en merkte op dat de huidige economische omgeving erg lijkt op het historische patroon.
“Eerst vormt zich de bel; ten tweede vindt er een tegenslag plaats, zoals net in de eerste helft van dit jaar, wanneer een rimpel in de economische of politieke omgeving ervoor zorgt dat beleggers beseffen dat perfectie niet voor altijd zal zijn, en waarderingen een halve stap terug doen . Dan is er wat we zojuist hebben gezien: de berenmarktrally. Ten vierde en ten slotte verslechteren de fundamentals en zakt de markt naar een dieptepunt', schreef hij.
Grantham ging ook in op hoe de stijgende inflatie de belangrijkste oorzaak was van de dalingen van de aandelenmarkten in de eerste helft van het jaar, maar dalende bedrijfswinstmarges zullen tot en met december de belangrijkste oorzaak van verliezen zijn. Hij eindigde zijn onderzoeksnota echter met een belangrijk voorbehoud bij zijn voorspelling.
“Als de berenmarkt al is geëindigd, zouden de parallellen met de drie andere superbubbels in de VS – tot nu toe zo vreemd in lijn – volledig worden verbroken. Dit is altijd mogelijk. Elke cyclus is anders en elke reactie van de overheid is onvoorspelbaar”, zei hij. 'Maar... als de geschiedenis zich herhaalt, wordt het stuk opnieuw een tragedie. We moeten deze keer hopen op een kleine."
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Bron: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html