Olieservice- en uitrustingsbedrijven zijn afgeslankt na de laatste oliecrisis, en dat is gebleven ziet er mager uit terwijl de olie weer omhoog schiet. Die dynamiek zou de komende maanden goed kunnen zijn voor de prijzen en marges, en analisten zijn steeds enthousiaster over de aandelen.
De bedrijven zullen deze week beginnen met het rapporteren van de resultaten over het eerste kwartaal, beginnend op dinsdag met
Halliburton (HAL). Andere grote namen in de branche zijn onder meer:
Schlumberger (SLB) en
Baker Hughes (BKR), die later in de week de winst zullen rapporteren. Er zijn ook verschillende kleinere bedrijven die de komende twee weken rapporteren, waaronder:
Patterson-UTI Energie (PTEN),
Helmerich & Payne (HP)
Nextier olieveldoplossingen (NEX) en
Liberty olievelddiensten (LBRT).
De bedrijven hebben het dit jaar goed gedaan, omdat ze eindelijk de vraag weer zien aantrekken. Dat legt een hoge lat voor de inkomsten. De PHLX Oil Service Sector-index is dit jaar met 60% gestegen.
Alle grote dienstverlenende bedrijven hebben de afgelopen jaren personeel en activiteiten geschrapt, een trend die tijdens de diepte van de pandemie versnelde. Oliemaatschappijen waren niet bereid om geld uit te geven aan het boren van nieuwe putten toen de olieprijzen laag waren, en de bedrijven wilden niet langer inactieve apparatuur op hun balans hebben.
Nu de prijzen aan het herstellen zijn, zijn producenten opnieuw op zoek naar uitbreiding en moeten ze betalen om de juiste bemanning en uitrusting te vinden. Citi-analist Scott Gruber schreef dat "prijsmacht voor olievelddiensten niet alleen aanwezig lijkt, maar ook aan kracht wint omdat E&P's willen voorkomen dat ze een efficiënte bemanning verliezen en het risico vermijden dat gepaard gaat met een vervangende bemanning."
Terwijl de meeste beursgenoteerde producenten de productie langzaam terugbrengen om hun bezuinigingsgezinde aandeelhouders tevreden te stellen, hebben particuliere exploitanten snel rigs toegevoegd. Het aantal rigs in de VS is eindelijk stijgen in een stabieler patroon, een goed teken voor de dienstverlenende bedrijven.
Gedurende een groot deel van de olierally die nu bijna twee jaar duurt, zijn olievelddienstenbedrijven achtergebleven. Het grootste deel van elke nieuwe dollar verdiend met boren is naar de producenten gegaan. Maar Gruber denkt dat de balans nu aan het verschuiven is. "E&P-economie is nog nooit zo goed geweest in vergelijking met de economie van olievelddiensten", schreef hij.
“Dit suggereert dat de economische rente binnen de schaliewaardeketen in de komende kwartalen in toenemende mate naar olievelddienstenbedrijven zou moeten vloeien. Als zodanig zien we een positieve invloed op de consensusschattingen voor veel van de in het binnenland gevestigde namen van olievelddiensten en zouden we proberen te profiteren van eventuele zwakte in de aandelen tijdens de winst die lijkt te worden aangedreven door kortetermijnfactoren."
Vanwege die dynamiek denkt Gruber dat Wall Street uiteindelijk verrast kan worden door de sterke inkomsten uit
Halliburton, Patterson-UTI,
Helmerich & Payne, Nextier en Liberty.
Toch zien andere analisten kans op teleurstelling. De toeleveringsketen voor olie en gas was lastig, met stijgende prijzen voor staal, zand en andere belangrijke componenten in het proces. En Covid-beperkingen over de hele wereld in het eerste kwartaal kunnen ertoe leiden dat de cijfers tegenvallen, waarschuwt Taylor Zurcher, een analist bij Tudor, Pickering, Holt & Co. Zurcher verwacht van investeerders dat ze goed letten op de bedrijfsdiscussies van de tweede helft van het jaar. Hij denkt dat Noord-Amerikaanse dienstverlenende bedrijven, waaronder bedrijven als Patterson-UTI, goed zijn opgezet om winst te maken.
De inkomsten van Halliburton zouden de toon moeten zetten. Volgens FactSet zal het bedrijf naar verwachting 34 cent per aandeel verdienen op een omzet van $ 4.2 miljard, 22% meer dan een jaar geleden.
Schrijf naar Avi Salzman op [e-mail beveiligd]