De combinatie van onderinvestering in nieuwe oliebronnen en stijgende vraag onderstreept wat een lange periode van hoge prijzen voor energiegrondstoffen zou kunnen zijn. Ondertussen worden veel olie- en gasaandelen nog steeds verhandeld tegen lage waarderingen ten opzichte van de verwachte winst, ondanks een sectorbrede rally die teruggaat tot eind 2020.
Simon Wong, analist bij Gabelli Funds in New York, en Charles Lemonides, chief investment officer bij ValueWorks in New York, noemden tijdens interviews elk hun favoriete olieaandelen. Die bedrijven staan hieronder vermeld.
Onderinvestering is goed voor de olie-industrie en investeerders
Op 2 maart leverde Sam Peters, een portefeuillebeheerder bij ClearBridge Investments, deze grafiek voor: dit artikel met twee van zijn selecties van energieaandelen:
Aan de linkerkant laat de grafiek zien dat de kapitaaluitgaven van de olie-industrie waren gestegen tijdens eerdere perioden met een laag aanbod. Maar de rechterkant van de grafiek laat zien dat de kapitaaluitgaven vorig jaar erg laag zijn gedaald, omdat de voorraden aan het afnemen waren.
De olieproducenten waren al gestoken door de ineenstorting van de prijzen die in 2014 begon. Maar de actie tijdens de vroege pandemische sluitingen in 2020 bracht de contractprijzen in de eerste maand kort onder nul. Die ervaringen hebben ertoe geleid dat managers van oliemaatschappijen terugdeinzen voor het aangaan van typische kapitaaluitgaven in tijden van grote vraag. De focus ligt nog steeds op het maximaliseren van de cashflow en het teruggeven van contanten aan beleggers door middel van dividenden en het terugkopen van eigen aandelen.
In het vorige artikel beval Peters twee aandelen aan: EQT Corp.
EQT,
die met 50% steeg van 1 maart (de dag voordat het artikel met zijn aanbevelingen werd gepubliceerd) tot 10 mei, en Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
die 4% steeg. Die prijsstijgingen zijn exclusief dividenden - het dividendrendement van Pioneer is 6.96%.
" We hebben geen 100 dollar olie nodig. Als olie boven $ 80 blijft, kunnen deze bedrijven nog steeds veel gratis geld produceren dat ze aan aandeelhouders kunnen teruggeven."
— Simon Wong, onderzoeksanalist energiesector bij Gamco.
De olieprijzen zijn de laatste tijd behoorlijk volatiel geweest, met zoveel verschillende krachten in het spel, waaronder de Russische invasie van Oekraïne, die de oliemarkten rechtstreeks ontwrichtte; China's agressieve afsluitingen van steden om nieuwe uitbraken van het coronavirus te onderdrukken; en de heropening van reizen in veel markten over de hele wereld, waaronder de VS. Deze en andere factoren hebben ertoe bijgedragen dat de prijs van ruwe olie uit West Texas Intermediate is gestegen
CL
om deze maand alleen al deze maand maar liefst 13% te schommelen van een intraday high ($ 111.37 per vat op 5 mei) naar een intraday low ($ 98.20 op 11 mei).
Wong schatte dat aan het begin van 2022 de wereldvraag naar ruwe olie varieerde van 100 tot 101 miljoen vaten per dag, terwijl olie werd geproduceerd met een snelheid van ongeveer 98.5 vaten per dag.
WTI sloot op 99.76 mei op $ 10 en steeg van $ 75.21 eind 2021.
Wong zei dat de nieuwe oliebronnen in de VS in de afgelopen 10 jaar voornamelijk "toeleveringsgroei op korte termijn" waren, omdat "je in het eerste jaar 50% tot 70% verliest" van de operatie van een schaliebron.
"De VS kunnen het aanbod terugbrengen", zei hij. Maar dit is nog niet begonnen, omdat "aandeelhouders willen dat operators meer gedisciplineerd zijn." Wong wees ook op een moeilijke politieke omgeving voor de aanleg van pijpleidingen, toenemende regelgeving en moeilijkheden bij het lenen van banken, die allemaal de kosten van de ontwikkeling van nieuwe bronnen verhogen.
Al met al is de oliewereld "slecht nieuws voor consumenten, maar goed nieuws voor investeerders", zei Wong. “We hebben geen 100 dollar olie nodig. Als olie boven de $ 80 blijft, kunnen deze bedrijven nog steeds veel gratis geld produceren dat ze aan aandeelhouders kunnen teruggeven", voegde hij eraan toe.
Favoriete olievoorraden
Wong wees op Canada als een vriendelijkere markt voor Amerikaanse investeerders, omdat Canadese putten volgens zijn schatting 20 tot 25 jaar meegaan.
Van de Canadese olieproducenten houdt Wong van Suncor Energy Inc.
SU
CA:SU
en Meg Energy Corp.
CA: MEG
als speelt op vrije cashflow. Op basis van de slotkoersen van 10 mei en de consensusramingen van de vrije kasstroom voor de komende 12 maanden onder analisten ondervraagd door FactSet, is het geschatte vrije kasstroomrendement van Suncor 18.28%, terwijl de schatting voor Meg Energy 25.68% is. Die zijn erg hoog, vergeleken met consensusschattingen van 5.07% voor de S&P 50 en 11.15% voor de S&P 500-energiesector.
Onder de Amerikaanse producenten die hij leuk vindt, zijn Exxon Mobil Corp.
XOM
voor de lange termijn, deels vanwege zijn grote investering in offshore-ontwikkeling in Guyana, met een potentiële reserve-ontwikkeling van 10 miljard vaten, volgens zijn schatting.
Wong is ook voorstander van twee olieveldservicegiganten: Schlumberger Ltd.
SLB
en Halliburton Co.
HAL.
Lemonides wees op "een enorme kans voor investeerders om vandaag in te stappen", na zo'n lange periode waarin productie-investeringen economisch niet haalbaar waren. Zijn advies is om verder te kijken dan de huidige "draaiingen" in de energiemarkt, omdat "de algemene richting van economische groei waarschijnlijk sterk zal zijn".
Hij somde drie olieaandelen op die volgens hem nu zwaar worden verdisconteerd – alle drie zijn voortgekomen uit door pandemie veroorzaakte faillissementen:
- Whiting Petroleum Corp.
WLL
is een schalieolieproducent die slechts drie keer de consensusraming voor de komende 12 maanden verhandelt onder analisten ondervraagd door FactSet. Toen het bedrijf in april 2020 faillissement aanvroeg, had het ongeveer $ 3 miljard aan schulden. De marktkapitalisatie van het bedrijf is nu slechts $ 2.9 miljard. Hoewel de forward P/E ratio zo laag is, gelooft Lemonides dat het bedrijf meer zal verdienen dan analisten verwachten. - Valaris B.V.
VAL
is een offshore boormachine die voortkwam uit het faillissement van een pandemie. De marktkapitalisatie is nu $ 3.9 miljard, en Lemonides zei dat de vloot van boorschepen van het bedrijf was gebouwd voor ongeveer $ 20 miljard in een tijd dat de olieprijzen tussen $ 85 en $ 100 lagen. Nu de olie weer binnen dat bereik ligt, "is een aanzienlijk percentage van de vloot weer aan het werk gezet en groeit de vraag elke dag", zei hij. - Getijdenwater Inc.
TDW
heeft een ander type vloot die voorraden van en naar offshore-platforms verplaatst. Het bedrijf bedient ook de offshore windenergie-industrie. De marktkapitalisatie van het bedrijf is $ 835 miljoen, wat volgens Lemonides ongeveer een derde is van wat het zou kosten om de steeds drukker wordende vloot te vervangen.
Hier is een samenvatting van de forward P/E-ratio's (behalve voor Tidewater, dat naar verwachting nettoverliezen zal boeken in 2022 en 2023) en meningen van analisten gepolst door FactSet van de acht aandelen die door Wong en Lemonides zijn besproken. De tabel gebruikt Canadese aandelentickers voor Suncor en Meg Energy; aandelenkoersen en doelstellingen zijn in lokale valuta:
| Bedrijf | Ticker | Doorsturen P / E | Deel 'koop'-beoordelingen | Slotkoers – 10 mei | Consensusprijsdoel | Impliciet opwaarts potentieel van 12 maanden |
| Suncor Energie Inc. | CA:SU | 6.5 | 62% | 44.71 | 51.89 | 16% |
| MEG Energie Corp. | CA: MEG | 5.3 | 64% | 18.63 | 24.93 | 34% |
| Exxon Mobil Corporation | XOM | 9.4 | 45% | 85.02 | 98.46 | 16% |
| Schlumberger NV | SLB | 18.1 | 88% | 37.89 | 50.03 | 32% |
| Halliburton Co. | HAL | 16.3 | 79% | 34.30 | 46.07 | 34% |
| Whiting Petroleum Corp. | WLL | 3.2 | 56% | 72.53 | 100.00 | 38% |
| Valaris B.V. | VAL | 25.5 | 100% | 52.40 | 71.71 | 37% |
| Getijdenwater Inc | TDW | # N / A | 50% | 20.10 | 18.50 | -8% |
| Bron: FactSet |
Klik op de tickers voor meer over elk bedrijf.
Lees Tomi Kilgore's gedetailleerde gids voor de schat aan informatie gratis op de MarketWatch quote-pagina.
Mis het niet: Dit is het geval om nu Netflix-aandelen te kopen
De olieprijzen stijgen – deze acht aandelen zijn nog steeds koopjes voor langetermijnbeleggers
De combinatie van onderinvestering in nieuwe oliebronnen en stijgende vraag onderstreept wat een lange periode van hoge prijzen voor energiegrondstoffen zou kunnen zijn. Ondertussen worden veel olie- en gasaandelen nog steeds verhandeld tegen lage waarderingen ten opzichte van de verwachte winst, ondanks een sectorbrede rally die teruggaat tot eind 2020.
Hoewel de energiesector van de S&P 500
SPX
is de enige die dit jaar stijgt, lijken beleggers zich nog in een vroeg stadium van een lucratieve meerjarige cyclus te bevinden.
Simon Wong, analist bij Gabelli Funds in New York, en Charles Lemonides, chief investment officer bij ValueWorks in New York, noemden tijdens interviews elk hun favoriete olieaandelen. Die bedrijven staan hieronder vermeld.
Onderinvestering is goed voor de olie-industrie en investeerders
Op 2 maart leverde Sam Peters, een portefeuillebeheerder bij ClearBridge Investments, deze grafiek voor: dit artikel met twee van zijn selecties van energieaandelen:
Aan de linkerkant laat de grafiek zien dat de kapitaaluitgaven van de olie-industrie waren gestegen tijdens eerdere perioden met een laag aanbod. Maar de rechterkant van de grafiek laat zien dat de kapitaaluitgaven vorig jaar erg laag zijn gedaald, omdat de voorraden aan het afnemen waren.
De olieproducenten waren al gestoken door de ineenstorting van de prijzen die in 2014 begon. Maar de actie tijdens de vroege pandemische sluitingen in 2020 bracht de contractprijzen in de eerste maand kort onder nul. Die ervaringen hebben ertoe geleid dat managers van oliemaatschappijen terugdeinzen voor het aangaan van typische kapitaaluitgaven in tijden van grote vraag. De focus ligt nog steeds op het maximaliseren van de cashflow en het teruggeven van contanten aan beleggers door middel van dividenden en het terugkopen van eigen aandelen.
In het vorige artikel beval Peters twee aandelen aan: EQT Corp.
EQT,
die met 50% steeg van 1 maart (de dag voordat het artikel met zijn aanbevelingen werd gepubliceerd) tot 10 mei, en Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
die 4% steeg. Die prijsstijgingen zijn exclusief dividenden - het dividendrendement van Pioneer is 6.96%.
" We hebben geen 100 dollar olie nodig. Als olie boven $ 80 blijft, kunnen deze bedrijven nog steeds veel gratis geld produceren dat ze aan aandeelhouders kunnen teruggeven."
— Simon Wong, onderzoeksanalist energiesector bij Gamco.
De olieprijzen zijn de laatste tijd behoorlijk volatiel geweest, met zoveel verschillende krachten in het spel, waaronder de Russische invasie van Oekraïne, die de oliemarkten rechtstreeks ontwrichtte; China's agressieve afsluitingen van steden om nieuwe uitbraken van het coronavirus te onderdrukken; en de heropening van reizen in veel markten over de hele wereld, waaronder de VS. Deze en andere factoren hebben ertoe bijgedragen dat de prijs van ruwe olie uit West Texas Intermediate is gestegen
CL
om deze maand alleen al deze maand maar liefst 13% te schommelen van een intraday high ($ 111.37 per vat op 5 mei) naar een intraday low ($ 98.20 op 11 mei).
Wong schatte dat aan het begin van 2022 de wereldvraag naar ruwe olie varieerde van 100 tot 101 miljoen vaten per dag, terwijl olie werd geproduceerd met een snelheid van ongeveer 98.5 vaten per dag.
WTI sloot op 99.76 mei op $ 10 en steeg van $ 75.21 eind 2021.
Wong zei dat de nieuwe oliebronnen in de VS in de afgelopen 10 jaar voornamelijk "toeleveringsgroei op korte termijn" waren, omdat "je in het eerste jaar 50% tot 70% verliest" van de operatie van een schaliebron.
"De VS kunnen het aanbod terugbrengen", zei hij. Maar dit is nog niet begonnen, omdat "aandeelhouders willen dat operators meer gedisciplineerd zijn." Wong wees ook op een moeilijke politieke omgeving voor de aanleg van pijpleidingen, toenemende regelgeving en moeilijkheden bij het lenen van banken, die allemaal de kosten van de ontwikkeling van nieuwe bronnen verhogen.
Al met al is de oliewereld "slecht nieuws voor consumenten, maar goed nieuws voor investeerders", zei Wong. “We hebben geen 100 dollar olie nodig. Als olie boven de $ 80 blijft, kunnen deze bedrijven nog steeds veel gratis geld produceren dat ze aan aandeelhouders kunnen teruggeven", voegde hij eraan toe.
Favoriete olievoorraden
Wong wees op Canada als een vriendelijkere markt voor Amerikaanse investeerders, omdat Canadese putten volgens zijn schatting 20 tot 25 jaar meegaan.
Van de Canadese olieproducenten houdt Wong van Suncor Energy Inc.
SU
CA:SU
en Meg Energy Corp.
CA: MEG
als speelt op vrije cashflow. Op basis van de slotkoersen van 10 mei en de consensusramingen van de vrije kasstroom voor de komende 12 maanden onder analisten ondervraagd door FactSet, is het geschatte vrije kasstroomrendement van Suncor 18.28%, terwijl de schatting voor Meg Energy 25.68% is. Die zijn erg hoog, vergeleken met consensusschattingen van 5.07% voor de S&P 50 en 11.15% voor de S&P 500-energiesector.
Onder de Amerikaanse producenten die hij leuk vindt, zijn Exxon Mobil Corp.
XOM
voor de lange termijn, deels vanwege zijn grote investering in offshore-ontwikkeling in Guyana, met een potentiële reserve-ontwikkeling van 10 miljard vaten, volgens zijn schatting.
Wong is ook voorstander van twee olieveldservicegiganten: Schlumberger Ltd.
SLB
en Halliburton Co.
HAL.
Lemonides wees op "een enorme kans voor investeerders om vandaag in te stappen", na zo'n lange periode waarin productie-investeringen economisch niet haalbaar waren. Zijn advies is om verder te kijken dan de huidige "draaiingen" in de energiemarkt, omdat "de algemene richting van economische groei waarschijnlijk sterk zal zijn".
Hij somde drie olieaandelen op die volgens hem nu zwaar worden verdisconteerd – alle drie zijn voortgekomen uit door pandemie veroorzaakte faillissementen:
WLL
is een schalieolieproducent die slechts drie keer de consensusraming voor de komende 12 maanden verhandelt onder analisten ondervraagd door FactSet. Toen het bedrijf in april 2020 faillissement aanvroeg, had het ongeveer $ 3 miljard aan schulden. De marktkapitalisatie van het bedrijf is nu slechts $ 2.9 miljard. Hoewel de forward P/E ratio zo laag is, gelooft Lemonides dat het bedrijf meer zal verdienen dan analisten verwachten.
VAL
is een offshore boormachine die voortkwam uit het faillissement van een pandemie. De marktkapitalisatie is nu $ 3.9 miljard, en Lemonides zei dat de vloot van boorschepen van het bedrijf was gebouwd voor ongeveer $ 20 miljard in een tijd dat de olieprijzen tussen $ 85 en $ 100 lagen. Nu de olie weer binnen dat bereik ligt, "is een aanzienlijk percentage van de vloot weer aan het werk gezet en groeit de vraag elke dag", zei hij.
TDW
heeft een ander type vloot die voorraden van en naar offshore-platforms verplaatst. Het bedrijf bedient ook de offshore windenergie-industrie. De marktkapitalisatie van het bedrijf is $ 835 miljoen, wat volgens Lemonides ongeveer een derde is van wat het zou kosten om de steeds drukker wordende vloot te vervangen.
Hier is een samenvatting van de forward P/E-ratio's (behalve voor Tidewater, dat naar verwachting nettoverliezen zal boeken in 2022 en 2023) en meningen van analisten gepolst door FactSet van de acht aandelen die door Wong en Lemonides zijn besproken. De tabel gebruikt Canadese aandelentickers voor Suncor en Meg Energy; aandelenkoersen en doelstellingen zijn in lokale valuta:
Klik op de tickers voor meer over elk bedrijf.
Lees Tomi Kilgore's gedetailleerde gids voor de schat aan informatie gratis op de MarketWatch quote-pagina.
Mis het niet: Dit is het geval om nu Netflix-aandelen te kopen
Bron: https://www.marketwatch.com/story/8-oil-stocks-that-are-still-bargains-for-long-term-investors-11652280314?siteid=yhoof2&yptr=yahoo