(Bloomberg) — De wereldwijde vraag naar olie racet naar een recordhoogte en enkele van de slimste koppen in de industrie voorspellen $ 100 per vat ruwe olie in een kwestie van maanden, maar Amerikaanse producenten spelen het korte spel en proberen om te draaien zoveel mogelijk contanten aan beleggers overmaken.
Meest gelezen van Bloomberg
Aandeelhouders van Amerikaanse oliemaatschappijen profiteerden in 128 van een meevaller van $ 2022 miljard dankzij een combinatie van wereldwijde verstoringen van de bevoorrading, zoals de Russische oorlog in Oekraïne en de toenemende druk van Wall Street om rendement te verkiezen boven het vinden van onaangeboorde ruwe oliereserves. Oliebestuurders die in de afgelopen jaren werden beloond voor hun investering in gigantische energieprojecten op lange termijn, staan nu onder vuur om geld door te sluizen naar investeerders die er steeds meer van overtuigd zijn dat de ondergang van het tijdperk van fossiele brandstoffen nabij is.
Volgens berekeningen van Bloomberg hebben Amerikaanse boorbedrijven vorig jaar voor het eerst in minstens tien jaar meer uitgegeven aan aandeleninkoop en dividend dan aan kapitaalprojecten. De gecombineerde uitbetalingen van $ 128 miljard aan 26 bedrijven zijn ook de hoogste sinds ten minste 2012, en ze vonden plaats in een jaar waarin de Amerikaanse president Joe Biden tevergeefs een beroep deed op de industrie om de productie op te heffen en de stijgende brandstofprijzen te verlichten. Voor Big Oil was het afwijzen van de directe verzoeken van de Amerikaanse regering misschien nog nooit zo winstgevend geweest.
De kern van de divergentie is de groeiende bezorgdheid onder investeerders dat de vraag naar fossiele brandstoffen al in 2030 een hoogtepunt zal bereiken, waardoor de noodzaak van megaprojecten van meerdere miljarden dollars, die tientallen jaren nodig hebben om het volledige rendement op te leveren, overbodig wordt. Met andere woorden, olieraffinaderijen en aardgasgestookte energiecentrales – samen met de bronnen die ze voeden – lopen het risico zogenaamde gestrande activa te worden als en wanneer ze worden verdrongen door elektrische auto's en batterijparken.
"De investeringsgemeenschap is sceptisch over wat activa en energieprijzen zullen zijn", zei John Arnold, de miljardair, filantroop en voormalig grondstoffenhandelaar, tijdens een Bloomberg News-interview in Houston. “Ze hebben liever het geld via terugkopen en dividenden om elders te investeren. De bedrijven moeten reageren op wat de investeringsgemeenschap hen opdraagt, anders zullen ze niet lang de leiding hebben.”
De toename van het terugkopen van olie helpt een bredere Amerikaanse bedrijfsuitgaven te stimuleren, waarbij de aankondigingen van terugkoop van eigen aandelen in de eerste maand van 2023 meer dan verdrievoudigden tot $ 132 miljard, het hoogste ooit aan het begin van een jaar. Chevron Corp. alleen al was goed voor meer dan de helft van dat totaal met een openstaande toezegging van $ 75 miljard. Het Witte Huis haalde uit en zei dat het geld beter besteed kon worden aan het uitbreiden van de energievoorziening. Een Amerikaanse belasting van 1% op terugkopen wordt later dit jaar van kracht.
Volgens Evercore ISI zullen de wereldwijde investeringen in nieuwe olie- en gasvoorraden dit jaar naar verwachting met 140 miljard dollar achterblijven bij het minimum dat nodig is om de vraag bij te houden. Ondertussen groeit de voorraden ruwe olie in zo'n traag tempo dat de marge tussen consumptie en output volgend jaar zal verkleinen van 350,000 in 630,000 tot slechts 2023 vaten per dag, volgens de Amerikaanse Energy Information Administration.
"De bedrijven moeten reageren op wat de investeringsgemeenschap hen opdraagt, anders zullen ze niet lang de leiding hebben." — Miljardair John Arnold
Managementteams van de grootste Amerikaanse oliemaatschappijen hebben zich opnieuw gecommitteerd aan de mantra van beleggersrendementen toen ze de afgelopen week de resultaten van het vierde kwartaal bekendmaakten en de daling van de binnenlandse olieprijzen met 36% sinds het midden van de zomer heeft die overtuigingen alleen maar versterkt. Leidinggevenden over de hele linie dringen er nu op aan dat het financieren van dividenden en terugkopen voorrang heeft op het oppompen van extra ruwe olie om de onvrede van de consument over hogere pompprijzen te onderdrukken. Dit kan binnen enkele maanden een probleem vormen, aangezien de Chinese vraag versnelt en het wereldwijde brandstofverbruik een recordhoogte bereikt.
"Vijf jaar geleden zou je een zeer aanzienlijke groei van de olievoorziening op jaarbasis hebben gezien, maar dat zie je vandaag niet", zei Arnold. "Het is een van de bull stories voor olie - dat de groei van het aanbod uit de VS nu is gestopt."
De VS is cruciaal voor de wereldwijde aanvoer van ruwe olie, niet alleen omdat het de grootste olieproducent ter wereld is. De schaliebronnen kunnen veel sneller worden aangeboord dan traditionele reservoirs, wat betekent dat de sector in een unieke positie verkeert om te reageren op prijspieken. Maar nu terugkopen en dividenden steeds meer cashflow opslokken, is schalie niet langer de troef van het wereldwijde oliesysteem.
In de afnemende weken van 2022 herinvesteerden schaliespecialisten slechts 35% van hun cashflow in boren en andere inspanningen gericht op het stimuleren van de voorraden, tegen meer dan 100% in de periode 2011-2017, volgens gegevens verzameld door Bloomberg. Een vergelijkbare trend is zichtbaar bij de majors, waarbij Exxon Mobil Corp. en Chevron op agressieve wijze hun terugkopen opvoeren, terwijl ze de kapitaaluitgaven beperken tot minder dan pre-Covid-niveaus.
Beleggers sturen dit gedrag aan, zoals blijkt uit duidelijke berichten die de afgelopen twee weken naar binnenlandse producenten zijn gestuurd. EOG Resources Inc., ConocoPhillips en Devon Energy Corp. daalden nadat ze hoger dan verwachte budgetten voor 2023 hadden aangekondigd, terwijl Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. en Civitas Resources Inc. allemaal stegen omdat ze de uitgaven onder controle hielden.
Bovenop de vraag van aandeelhouders naar contanten, worstelen olie-ontdekkingsreizigers ook met hogere kosten, lagere boorputproductiviteit en krimpende portefeuilles van eersteklas boorlocaties. Chevron en Pioneer Natural Resources Co. zijn twee spraakmakende producenten die boorplannen reorganiseren na zwakker dan verwachte boorresultaten. Ook de arbeidskosten stijgen, volgens Janette Marx, CEO van Airswift, een van 's werelds grootste olie-rekruteerders.
Volgens de Energy Information Administration zal de Amerikaanse olieproductie dit jaar naar verwachting met slechts 5% groeien tot 12.5 miljoen vaten per dag. Volgend jaar zal de expansie naar verwachting vertragen tot slechts 1.3%, zegt het bureau. Hoewel de VS meer aanbod toevoegen dan het grootste deel van de rest van de wereld, staat dit in schril contrast met de onstuimige dagen van schalie in het vorige decennium, toen de VS elk jaar meer dan 1 miljoen vaten aan dagelijkse productie toevoegde, concurrerend met de OPEC en wereldprijzen beïnvloeden.
Vraag, in plaats van actoren aan de aanbodzijde zoals de Amerikaanse schaliesector of OPEC, zal dit jaar de belangrijkste prijsmotor zijn, zei Dan Yergin, Pulitzer Price-winnende oliehistoricus en vice-voorzitter van S&P Global, tijdens een interview.
“De olieprijzen zullen worden bepaald door, metaforisch gesproken, Jerome Powell en Xi Jinping”, zei Yergin, verwijzend naar het pad van renteverhogingen door de Federal Reserve en het herstel van China na de pandemie. S&P Global verwacht dat de wereldwijde vraag naar olie een recordhoogte van 102 miljoen vaten per dag zal bereiken.
Nu de argumenten voor hogere olieprijzen toenemen, heeft de Amerikaanse president Joe Biden minder instrumenten tot zijn beschikking om de klap voor de consument tegen te gaan. De president heeft de Strategic Petroleum Reserve al aangeboord voor een bedrag van 180 miljoen vaten in een poging de benzineprijzen te verlagen, aangezien deze in 2022 piekten. Energiesecretaris Jennifer Granholm krijgt waarschijnlijk een ijzige ontvangst op het CERAWeek by S&P Global-evenement in Houston vanaf 6 maart als ze het voorbeeld van Biden volgt en de industrie aanvalt omdat ze te veel teruggeeft aan investeerders. Dat bedrijfsmodel is "here to stay", zegt Dan Pickering, chief investment officer van Pickering Energy Partners.
"Er komt een moment waarop de VS meer moeten produceren omdat de markt erom vraagt," zei Pickering. “Dat is waarschijnlijk wanneer het beleggerssentiment verschuift naar groei. Tot die tijd lijkt het teruggeven van kapitaal het beste idee.”
–Met assistentie van Lu Wang en Tom Contiliano.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html