Fusies in de olie- en gasindustrie daalden met 13% in 2022

In zijn jaarverslag met details over de activiteiten rond fusies en overnames (M&A) voor de stroomopwaartse sector van de olie- en gasindustrie, energie-intelligentie- en analysebedrijf Enverus constateert dat de dealactiviteit in 2022 aanzienlijk vertraagde. De auteurs van het rapport zeiden in een persbericht dat de M&A-transacties met 13% op jaarbasis daalden.

Enverus identificeerde 160 deals voor een totaal van ongeveer $ 58 miljard voor het kalenderjaar, met slechts 26 transacties voor een totaal van $ 13 miljard tijdens het 4e kwartaal. Over het algemeen vinden de analisten dat, hoewel de gemiddelde dealwaarde met slechts ongeveer 20% daalde, het transactievolume instortte tot een dieptepunt in twee decennia.

“Large-cap beursgenoteerde bedrijven zoals Devon EnergyDVN
, Diamondback-energieHOEKTAND
, en MarathonolieMRO
domineerde de dealactiviteit in de tweede helft van 2022”, zei Andrew Dittmar, directeur van Enverus Intelligence Research, in de release. “Deze kopers hebben de balanssterkte en gunstige aandelenwaarderingen om te profiteren van grote, hoogwaardige aanbiedingen van particuliere verkopers. Het is van cruciaal belang dat ze deals kunnen sluiten die zowel bijdragen aan de huidige cashflow als hun landingsbaan van boorlocaties uitbreiden. Voor kleinere bedrijven, waarvan de waarde van het eigen vermogen nog steeds wordt verdisconteerd, is het een uitdaging om activa te kopen tegen een veelvoud van groei en om te kunnen betalen voor voorraden.”

Voortbordurend op het "groter is beter"-thema dat de schalie-industrie de afgelopen jaren heeft gedomineerd, schrijft Enverus het dramatisch lagere aantal deals gedurende het jaar toe aan de overnemende bedrijven die doelen zoeken met een waardering van meer dan $ 1 miljard en activa van de hoogste kwaliteit. Tijdens het 4e kwartaal werden slechts 4 van dergelijke deals gesloten, zoals weergegeven in de onderstaande tabel.

Big Permian Basin-producent Diamondback was het overnemende bedrijf in twee van die deals en nam zowel Lario Oil & Gas als Firebird Energy over, een paar mede-Permian-operators. Het gecombineerde totaal van die deals kwam uit op iets meer dan $ 3.1 miljard.

Marathon was ook in staat om haar voorraad in de Eagle Ford Shale in Zuid-Texas te verbeteren met de overname van Ensign Oil & Gas voor $ 3 miljard. Enverus merkt op dat deze deals de overnemende bedrijven in staat stelden om meer dan 500 nieuwe toekomstige boorlocaties aan hun portefeuilles toe te voegen, die beide nu meer dan 10 jaar geplande booractiviteiten omvatten.

De grootste deal in het vierde kwartaal kwam echter in een ongebruikelijke vorm van acquisitie. Die transactie van $ 4 miljard was het resultaat van de beslissing van de oude CEO Harold Hamm en zijn familie om het openbare deel van Continental Resources te privatiseren door het te verwerven.

Enverus merkt op dat dat een vrij unieke transactie was, gezien het feit dat de familie Hamm al eigenaar was van de rest van Continental, maar identificeert Comstock Resources, waarin Jerry Jones, eigenaar van Dallas Cowboys, een groot belang heeft, als een potentieel toekomstig doelwit voor een dergelijke transactie. Het rapport vermeldt ook Occidental PetroleumOXY
als een mogelijk doelwit, zou moeten Warren Buffet en Berkshire Hathaway besluiten het bedrijf te consolideren als een particuliere investering.

Dittmar verwacht dat de M&A-markt in 2023 enigszins actief zal blijven, aangezien de grotere producenten zullen blijven streven naar uitbreiding van hun voorraden. "De uitdaging voor deals, zoals vaak het geval is in deze sector, is het overbruggen van de bid-ask spread en het navigeren door de volatiliteit van de grondstoffenprijzen", aldus Dittmar. “De olieprijzen zullen waarschijnlijk stabiel blijven of stijgen tijdens de eerste helft van het jaar terwijl gas het moeilijk heeft, wat betekent dat er meer oliedeals zijn en minder voor gas om 2023 te starten. We zouden echter interesse kunnen zien om halverwege het jaar gasactiva te kopen om te profiteren van lage prijzen in afwachting van een Amerikaanse LNG-exportramp die uiteindelijk gas hoger zal drijven.

Dus waarschijnlijk meer van hetzelfde. Dit tragere tempo van fusies en overnames is niet verwonderlijk, aangezien het komt op een moment dat het tempo van de algehele activiteit in Noord-Amerikaanse schalie-exploitaties is overgegaan van de vroege boorhausse naar een ontwikkelingsfase op langere termijn van de normale levenscyclus.

Aan de ene kant zullen de grotere deals van hoge kwaliteit waarschijnlijk moeilijker te identificeren en af ​​te ronden zijn. Aan de andere kant zal het leven voor alle betrokkenen in deze regio's waarschijnlijk rustiger en voorspelbaarder zijn.