Kans op wereldwijde recessie: '98.1%.' Bredere afbeelding 'Betreffende'.

De kans op een wereldwijde recessie volgend jaar neemt toe. Vanguard schat het op 60%. Maar het onafhankelijke investeringsonderzoeksbureau Ned Davis Research is nog meer bearish. Ze hebben de kans op een wereldwijde recessie vastgepend op 98%. Je vraagt ​​je af wat de kans van 2% is dat de zaken de andere kant op draaien? De enige plausibele signalen zouden het einde van de renteverhogingen en het einde van de oorlog in Oekraïne zijn.

Ned Davis Research heeft dit gemaakt marktoproep op september 28.

De Europese Unie, met haar verbod op Russisch aardgas via pijpleidingen, en de recente schade aan de Nord Stream-pijpleidingen in de Baltische Zee, betekenen dat hoge energieprijzen bedrijven evenveel schaden als hoge rentetarieven. Europa bevindt zich al in een recessie en is slechter af dan de Verenigde Staten, zeiden zowel JP Morgan als Goldman Sachs de afgelopen drie weken.

Rusland zal waarschijnlijk zijn aardgasvoorziening die via Oekraïne naar Europa gaat, uitpersen, en de elektriciteitsopwekking in Oekraïne, beschadigd door de recente bomaanslagen in Kiev, zal gericht zijn op lokale behoeften in plaats van elektrische stroom naar Europa te transporteren. De kans op een recessie in Europa is dus eigenlijk 100%.

Recessie 'Crashwatch' vooruit

Futures van Fed Funds zijn geprijsd voor 127.5 basispunten aan extra renteverhogingen in de komende twee vergaderingen, eindigend in december. Dat zou de Fed Funds Rate van 3.25 naar ongeveer 4.5% brengen. Dit is wat grote banken gebruiken om te lenen en aan elkaar te lenen, en niet wat retailers zullen betalen. Dat betekent dat hypotheken bijna het dubbele zullen bedragen. De kosten van studieleningen zullen ook stijgen, behoudens aanvullende rentesubsidies voor het Federale Studieleningprogramma.

Voor Wall Street betekent dit dat de margekosten duurder zijn. Fondsen die op marge kopen, zullen dan minder op marge kopen, waardoor de vraag naar effecten in het algemeen afneemt.

Gezien de recente opkomst van financiële kwetsbaarheden ter plaatse en het standpunt van de Fed over inflatie, zijn beleggers nu meer bereid om hogere rentetarieven te hanteren dan lagere.

Dit was een paar maanden geleden niet het geval, toen velen op straat van mening waren dat de Fed op geen enkele manier zou blijven verkrappen in een economische vertraging. Maar als je bedenkt hoe traag de Fed eerder dit jaar op inflatie reageerde – met voormalig Fed-voorzitter en nu minister van Financiën Janet Yellen die inflatie “van voorbijgaande aard” noemde – is de Fed gedwongen te kiezen tussen groei en haar mandaat om inflatie te bestrijden.

"Het toenemende gepraat over de Fed die iets overtreedt, is niet meer gewoon kletspraatjes", zegt Brian McCarthy, hoofd van Macrolens, een investeringsonderzoeksbureau in Stamford. "Gezien de koers die ze volgen, lijkt het onvermijdelijk", zegt hij.

De Amerikaanse economie zal naar verwachting met bijna 3% groeien in de afgelopen 12 maanden, eindigend in het derde kwartaal, is de Atlanta Fed het voorspellen van. De kwartaalgroeicijfers zijn echter afgenomen.

Ondertussen blijft, zoals alom is opgemerkt, de sterkste stijging van de Fed Funds sinds Paul Volcker de economie in '81-'82 instortte op hetzelfde tempo, waarbij banken naar verluidt contant geld oppotten om schulden te betalen (zoals margeverliezen).

Zeevervoerders annuleren tientallen afvaarten voor de feestdagen in de VS, wat opnieuw een teken is van een dalende vraag en bezorgdheid dat de consumentenbestedingen zullen gaan dalen na oververhitting. Een groot deel van de oververhitting was gebaseerd op bijna anderhalf jaar gedwongen lockdowns en stimuleringsmaatregelen voor het drukken van geld, wat leidde tot enorme besparingen in de VS en inflatie die niet meer werd gezien sinds Jimmy Carter in het Witte Huis zat.

De risicobereidheid is echter teruggekeerd vanwege de dieptepunten in de markt. Dat zou een bodem onder de S&P 500 kunnen leggen, waardoor beleggers wat tijd hebben om low te kopen zonder al te veel angst voor lagere lows. Hoe solide een vloer is, kan iemand vermoeden, aangezien veel ervan afhankelijk is van de Fed en de oorlog. Maar volgens de S&P Global Investment Manager Index wordt de kortetermijnmarkt gezien als "verbeterend" met hernieuwde belangstelling op basis van lagere prijzen voor effecten.

"Lagere prijzen moedigen een grotere risicobereidheid aan", zegt Chris Williamson, Executive Director bij S&P Global Market Intelligence en auteur van de verslag.

Maar ga niet hopen. Scherpe rally's zijn gebruikelijk in bearmarkten.

"Het bredere beeld blijft een punt van zorg over de economische vooruitzichten in de VS en wereldwijd", zegt Williamson.