(Bloomberg) - Amerikaanse halfgeleideraandelen zijn de afgelopen maand weer flink gestegen en de grootste daarvan - Nvidia Corp. - heeft de leiding genomen. Zelfs sommige bulls op het bedrijf zeggen dat de rally misschien niet veel verder zal lopen.
Meest gelezen van Bloomberg
Nvidia's resultaten over het derde kwartaal laat op woensdag zullen waarschijnlijk aantonen dat de vraag naar elektronica nog steeds aan het opdrogen is, waarbij analisten een omzetdaling van 18% voorspellen. Toch is het aandeel, met 39 keer de geschatte winst, nog steeds geprijsd voor een veel beter milieu, in een tijd waarin de wereldeconomie op een recessie lijkt af te stevenen.
"Het is de slechtste van alle werelden, omdat het tempo van de omzetgroei afneemt, de macro-fundamentals verslechteren en de waardering nog steeds uitzonderlijk hoog is", zegt James Abate, chief investment officer bij Center Asset Management. "Als we in een recessie terechtkomen, wat volgens mij zal gebeuren, zal de volgende fase een verslechtering van de inkomsten zijn, en het zou niet abnormaal zijn om verdere zwakte bij Nvidia te zien."
Abate is eigenaar van Nvidia, maar heeft zijn positie in het aandeel verlaagd, dat bijna 50% is gestegen ten opzichte van het dieptepunt van half oktober. Het is nog steeds met 43% gedaald voor het jaar. Het aandeel steeg dinsdag met 2.9%, ondersteund door de laatste gegevens over producentenprijzen en tekenen van verbeterende betrekkingen tussen China en de VS.
Tal van investeerders gokken erop dat de bearmarkt van dit jaar in technologieaandelen ten einde is: uit regelgevende documenten van deze week bleek dat Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc. een belang van ongeveer $ 5 miljard nam in Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., dat chips maakt voor anderen.
De bull case is dat de Federal Reserve het tempo van de renteverhogingen zal vertragen naarmate de inflatie geleidelijk afkoelt, waardoor de economie een recessie kan ontwijken. In dat scenario kunnen beleggers vooruitkijken naar een op handen zijnde opleving van de vraag naar technologie.
Nvidia is in dit alles een graadmeter omdat het qua marktwaarde het grootste onderdeel is van de Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index en een leider is in de belangrijkste markt voor datacenterchips. Het is al lang een favoriet van institutionele beleggers vanwege zijn staat van dienst: in het decennium dat leidde tot hun hoogtepunt een jaar geleden, brachten Nvidia-aandelen jaarlijks 58% op, veel sneller dan Apple Inc., Microsoft Corp. of Amazon.com Inc.
Toch is er nog steeds geen bewijs dat het ergste voorbij is. De levertijden voor halfgeleiders zijn in oktober met zes dagen gekrompen, de grootste daling sinds 2016, terwijl Morgan Stanley schreef dat de laatste branchegegevens zwakte lieten zien in alle productcategorieën. Texas Instruments Inc., Qualcomm Inc. en Intel Corp. gaven dit kwartaal allemaal voorzichtige prognoses in hun resultaten, net als Nvidia vorig kwartaal.
Geopolitieke zorgen hebben ook op het aandeel gewogen, gezien de Amerikaanse beperkingen op de toegang van China tot halfgeleidertechnologie, hoewel Nvidia een processor produceert die voldoet aan de voorschriften.
Analisten hebben hun schattingen voor de sector verlaagd en Nvidia is niet gespaard gebleven. De gemiddelde schatting voor de inkomsten van het bedrijf voor 2023 is de afgelopen drie maanden met 16% gedaald, terwijl de consensus voor de omzet met 11% is gedaald. De verwachting is dat de omzetgroei in 2023 nauwelijks positief zal zijn.
Toch is het aandeel met 39 keer de winst een derde duurder dan het gemiddelde van de afgelopen tien jaar en wordt het voor meer dan het dubbele van de halfgeleiderindex verkocht.
Analisten voorspellen wel dat Nvidia in 2024 weer met dubbele cijfers zal groeien. Die verwachte opleving is een reden waarom ze grotendeels positief blijven over de langetermijnvooruitzichten van Nvidia. Citigroup Inc. zegt dat het aandeel "dicht bij een bodem" is, waarbij de verkoop van datacenters waarschijnlijk in het eerste kwartaal zal dalen, terwijl Morgan Stanley ook het dieptepunt van het bedrijf ziet.
Sommige stieren die al lang in de aandelen zitten, dekken, zoals Abate, hun weddenschappen af. Fondsen die worden beheerd door Cathie Wood's ARK Investment Management LLC - die de aandelen in handen hebben sinds het bedrijf in 2014 begon te werken - hebben de afgelopen weken hun inzet teruggebracht.
Technische kaart van de dag
De Nasdaq 100-index boekte vorige week zijn grootste wekelijkse winst sinds november 2020, en door de vooruitgang ziet hij er op technisch niveau veel sterker uit. Op vrijdag bevond bijna de helft van de componenten van de index zich boven hun voortschrijdend gemiddelde over 200 dagen, het hoogste percentage sinds maart, en een stijging ten opzichte van ongeveer 8% eind september. Het afgelopen jaar bevond gemiddeld 32% van de componenten zich boven dit nauwkeurig gecontroleerde technische niveau.
Top technische verhalen
Amazon.com is van plan om ongeveer 10,000 banen te schrappen, de grootste personeelsvermindering ooit bij de e-commercegigant, omdat het zich schrap zet voor tragere groei en een mogelijke recessie.
Apple probeert de verkoop van Macs te stimuleren met een zeldzame aanbieding voor kleine bedrijven die computers in grote hoeveelheden kopen, een poging om het hoofd te bieden aan een vertraging tijdens het vakantiekwartaal.
Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc. nam een belang van ongeveer $ 5 miljard in Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., een teken dat de legendarische investeerder denkt dat 's werelds grootste chipmaker het dieptepunt heeft bereikt na een uitverkoop van meer dan $ 250 miljard.
ASML Holding NV kan overnames doen om te voldoen aan de sterk stijgende vraag naar geavanceerde chips wereldwijd, zei de CEO, waarmee hij de bredere neergang in de sector trotseerde.
Elon Musk, eigenaar van Twitter Inc., die zichzelf een "absolutist van de vrijheid van meningsuiting" heeft genoemd, heeft zijn toevlucht genomen tot het ontslaan van bedrijfsingenieurs die hem publiekelijk bekritiseerden op de socialemediadienst.
Samsung Electronics Co. zei dat de wereldwijde technologie-industrie op zoek is naar alternatieve bronnen voor geavanceerde halfgeleiders gezien de toenemende politieke risico's.
Een groep kleine technologiebedrijven, die concurreren met Alphabet Inc.'s Google, Amazon, Apple en Meta Platforms Inc., zal deze week een reclamecampagne lanceren om wetgevers aan te sporen om baanbrekende wetgeving goed te keuren die de macht van de grootste internetreuzen van het land zou verminderen .
Sea Ltd. heeft de afgelopen zes maanden ongeveer 7,000 banen geschrapt, of ongeveer 10% van het personeelsbestand, terwijl het vecht om de stijgende verliezen een halt toe te roepen en investeerders terug te winnen, volgens een persoon die bekend is met de zaak.
–Met hulp van Subrat Patnaik.
(Updates om de markt te openen.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/nvidia-rebound-hides-tough-reality-110537258.html