Nucor en 19 andere aandelen met hoog rendement op eigen vermogen

Winstgevendheid meten aan de hand van wat aandeelhouders verdienden

Rendement op eigen vermogen is een populaire maatstaf voor winstgevendheid en uitmuntend bedrijfsbeheer. De maatstaf wordt bepaald door de jaarlijkse inkomsten van het bedrijf te delen door het eigen vermogen. Dit relateert de inkomsten die door een bedrijf worden gegenereerd aan de investering die aandeelhouders hebben gedaan en behouden binnen het bedrijf. Het eigen vermogen is gelijk aan de totale activa van het bedrijf minus al zijn schulden en passiva. Ook bekend als eigen vermogen, eigen vermogen of zelfs gewoon eigen vermogen, vertegenwoordigt het het eigendomsbelang van investeerders in het bedrijf. Het wordt ook wel de boekwaarde van het bedrijf genoemd.

Warren Buffett beschouwt het als een positief teken als een bedrijf een bovengemiddeld rendement op eigen vermogen kan behalen. Buffett is van mening dat een succesvolle aandelenbelegging in de eerste plaats het resultaat is van de onderliggende business; de waarde ervan voor de eigenaar komt voornamelijk voort uit het vermogen om elk jaar in toenemende mate inkomsten te genereren. Buffett onderzoekt het gebruik van eigen vermogen door het management, op zoek naar management dat heeft bewezen in staat te zijn om eigen vermogen te gebruiken in nieuwe, geld verdienende ondernemingen, of voor het terugkopen van aandelen wanneer deze een hoger rendement opleveren. Als de inkomsten op de juiste manier in het bedrijf worden geherinvesteerd, zouden de inkomsten in de loop van de tijd moeten stijgen en zal de waardering van de aandelenkoers ook stijgen om de stijgende waarde van het bedrijf te weerspiegelen.

Rendement op eigen vermogen geeft aan hoeveel de aandeelhouders hebben verdiend voor hun investering in het bedrijf. Een jaarlijks netto-inkomen van $ 100 miljoen gecreëerd op basis van $ 300 miljoen aan eigen vermogen is erg goed ($ 100 ÷ $ 300 = 0.33 of 33%). Een jaarlijks netto-inkomen van $ 100 miljoen ten opzichte van $ 3 miljard aan eigen vermogen zou echter als relatief slecht worden beschouwd ($ 100 ÷ $ 3,000 = 0.03 of 3%). Over het algemeen geldt: hoe hoger het rendement op eigen vermogen, hoe beter. Een rendement op eigen vermogen boven de 15% is goed, cijfers boven de 20% zijn uitzonderlijk. Het is echter belangrijk om het rendement op eigen vermogen te vergelijken met sectorbrede gemiddelden om een ​​goed beeld te krijgen van het belang van de ratio van een bedrijf.

Rendement op eigen vermogen bepaald

Rendement op eigen vermogen kan eenvoudig worden uitgedrukt als netto-inkomen gedeeld door eigen vermogen. Het rendement op eigen vermogen kan echter worden onderverdeeld in drie componenten: nettowinstmarge, activa-omzet en financiële hefboomwerking. Door deze drie componenten met elkaar te vermenigvuldigen, ontstaat het rendement op het eigen vermogen.

De nettowinstmarge (netto-inkomen gedeeld door omzet) geeft weer hoe efficiënt een bedrijf is op het gebied van bedrijfsvoering, administratie, financiering en belastingbeheer per verkoopdollar. Een stijgende of verbeterende winstmarge in de loop van de tijd vertaalt zich in een toename van de inkomsten voor een bepaald verkoopniveau.

Activa-omzet - verkoop gedeeld door totale activa - laat zien hoe goed een bedrijf zijn activabasis gebruikt om verkopen te produceren. Slecht ingezette of overtollige activa resulteren in een lage omloopsnelheid van activa, wat een negatieve weerspiegeling is van het rendement op eigen vermogen en winstgevendheid.

Het vermenigvuldigen van winstmarge en activa-omzet resulteert samen in rendement op activa (ROA). Een bedrijf kan zijn rendement op activa en daarmee zijn rendement op eigen vermogen verhogen door zijn winstmarge of zijn operationele efficiëntie te verhogen, gemeten aan de hand van zijn activa-omzet. De marges worden verbeterd door de kosten te verlagen ten opzichte van de omzet. De omzet van activa kan worden verbeterd door meer goederen te verkopen met een bepaald niveau van activa. Dit is de reden waarom bedrijven activa (activiteiten) proberen af ​​te stoten die geen hoge omzet genereren in verhouding tot de waarde van de activa, of activa die hun omzet verminderen. Bij het onderzoeken van winstmarges of activa-omzet is het belangrijk om rekening te houden met trends in de branche en deze te vergelijken met hoe een bedrijf het doet binnen zijn branche.

Financiële hefboomwerking voltooit de vergelijking van het rendement op eigen vermogen. Financiële hefboomwerking - totale activa gedeeld door eigen vermogen - geeft de mate aan waarin het bedrijf is gefinancierd door middel van schulden in tegenstelling tot eigen vermogen. Hoe groter de waarde van deze hefboomratio, hoe groter het financiële risico van het bedrijf, maar ook hoe groter het rendement op eigen vermogen. Als het eigen vermogen klein is in verhouding tot de schuld, zullen de gegenereerde inkomsten resulteren in een hoog rendement op het eigen vermogen als het bedrijf winstgevend is. Het risico van hoge schulden is dat een bedrijf in moeilijke tijden niet genoeg cashflow zal genereren om de rentebetalingen te dekken.

Schuld vergroot de impact van inkomsten op het rendement in zowel goede als slechte jaren. Wanneer er grote verschillen zijn tussen het rendement op activa en het rendement op eigen vermogen, moet een belegger de liquiditeits- en financiële risicoverhoudingen nauwkeurig onderzoeken.

Het ideale bedrijf zou een hoge nettowinstmarge behouden, activa efficiënt gebruiken en dit allemaal doen met een laag risico, zoals blijkt uit een lage financiële hefboomwerking. De sleutel bij het werken met rendement op eigen vermogen is het onderzoeken en begrijpen van de wisselwerking tussen de bepalende factoren van de ratio.

Het AAII-scherm voor rendement op eigen vermogen implementeren

Het primaire doel van het AAII Return on Equity-scherm is het identificeren van bedrijven met een consistent hoog rendement op eigen vermogen. Ten tweede omvat de benadering kenmerken om bedrijven met hoge schulden, lage marges en een lage activaomzet uit te filteren ten opzichte van de medianen in de sector.

De AAII Return on Equity-benadering begint met het zoeken naar bedrijven die in de afgelopen 1.5 maanden en elk van de laatste vijf boekjaren met een rendement op eigen vermogen van 12 keer hun respectieve sectormediaan hebben gewerkt. Dit scherm helpt om bedrijven te onthullen waarvan het management consequent de hoogste winsten heeft gegenereerd uit het eigen vermogen. De AAII Return on Equity-strategie screent niet alleen bedrijven met een rendement op eigen vermogen van 20% of hoger, maar zoekt in plaats daarvan naar ratio's die hoog zijn in vergelijking met branchenormen om bedrijven te laten zien die beter presteren dan hun concurrenten. Het scherm van AAII is beloond door Wall Street en is sinds de oprichting in 11.3 jaarlijks met 1998% gestegen, terwijl de S&P 500-index in dezelfde periode jaarlijks 5.5% opleverde.

Aandelen die het Return on Equity-scherm passeren (gerangschikt op Return on Equity)

Zoals hierboven besproken, wordt het rendement op het eigen vermogen beïnvloed door winstgevendheid, efficiëntie en leverage. Daarom zoekt de volgende reeks schermen naar bedrijven die op deze gebieden beter presteren dan hun concurrenten. Ten eerste vereist de AAII Return on Equity-benadering dat de nettomarge van een bedrijf (netto-inkomen gedeeld door omzet) de sectormediaan over de laatste vier kwartalen (na 12 maanden) overschrijdt. De nettowinstmarge kijkt naar de winstgevendheid van het bedrijfsresultaat. Bedrijven die hun concurrenten overtreffen, vertalen een hoger percentage van de omzet in winst.

Vervolgens zorgt het AAII Return on Equity-scherm ervoor dat de activa-omzet (omzet gedeeld door totale activa) voor een bedrijf de sectormediaan over de afgelopen vier kwartalen overschrijdt. Activa-omzet helpt om de efficiëntie te meten van het gebruik van zijn activa door een bedrijf. Bedrijven die hun collega's overtreffen, genereren hogere verkoopdollars voor een bepaald activaniveau.

De AAII Return on Equity-benadering specificeert ook dat als we kijken naar de financiële hefboomwerking van bedrijven, de verhouding tussen de totale passiva en de totale activa aan het einde van het meest recente kwartaal onder de sectormediaan ligt. Een hoog rendement op het eigen vermogen kan worden bereikt door een zeer hoog bedrag aan schulden te hebben en dus een zeer laag eigen vermogen. In een dergelijk geval zou het rendement op het eigen vermogen hoog zijn, maar riskant. Financiële hefboomwerking verhoogt het rendement, maar verhoogt ook het risico. Bedrijven met een hoge hefboomwerking hebben meer volatiele winsten. Aanvaardbare schuldniveaus variëren van bedrijfstak tot bedrijfstak. Stabielere industrieën zoals nutsbedrijven kunnen gemakkelijk meer schulden op hun balans dragen dan volatiele industrieën zoals olie en gas. Door niveaus van verplichtingen te vergelijken met sectormedianen, houdt het AAII Return on Equity-scherm rekening met sectorale verschillen.

Om een ​​bepaald basisniveau van groei te helpen verzekeren, vereist de AAII Return on Equity-strategie een positieve winst- en omzetgroei over de afgelopen 12 maanden. De benadering vereist ook dat de historische groeipercentages van de onderneming over vijf jaar in winst en omzet hun respectieve sectormedianen overschrijden. De aanpak is niet specifiek gericht op hoge absolute groeiniveaus, maar op tekenen dat de bedrijven sneller groeien dan hun concurrenten.

Het AAII Return on Equity-scherm vereist ook dat een aandeel op een beurs wordt genoteerd om de handelsliquiditeit te waarborgen. Daarom zijn aandelen die over-the-counter (OTC) worden verhandeld, uitgesloten. Vanwege hun speciale karakter sluit het AAII Return on Equity-scherm ook vastgoedbeleggingstrusts (REIT's), closed-end fondsen en Amerikaanse certificaten (ADR's) uit.

____

De aandelen die aan de criteria van de benadering voldoen, vertegenwoordigen geen "aanbevolen" of "koop" -lijst. Het is belangrijk om de nodige zorgvuldigheid te betrachten.

Als u een voorsprong wilt in deze volatiliteit van de markt, lid worden van AAII.