Verbijsterde beleggers vragen zich waarschijnlijk af hoe het zo snel zo erg is geworden. Er zijn enkele kandidaten die de schuld krijgen. Angsten gerelateerd aan Amerikaanse notering van de Chinese aandelen dook weer op in 2022. Bovendien waren zowel inflatie als Covid-19 problemen. Toch NIO-collega's
XPeng
(XPEV) en
Li auto
(LI) hadden met dezelfde problemen te maken, en de aandelen van die twee EV-makers hebben beter standgehouden dan de NIO-aandelen.
Het is moeilijk om het NIO-management de schuld te geven van alle ondermaatse prestaties. Het bedrijf heeft bij de rapportage nooit de verkoopramingen van Wall Street gemist driemaandelijks of volledige jaarcijfers. En NIO blijft introduceren nieuwe modellen voor Chinese EV-kopers. Het nieuwste nieuwe NIO-model is een SUV genaamd de ES7.
Het probleem voor het aandeel is simpelweg de groei per eenheid. NIO zit al bijna een jaar vast in een bereik van ongeveer 10,000 maandelijkse leveringen. Groeiinvesteerders vinden dat onaanvaardbaar.
"NIO is een waarschuwend verhaal voor Tesla en de algemene EV-industrie", analist van Wedbush dan ives vertelt Barron's. “Het draait allemaal om schaal en productieomvang, [die] het afgelopen jaar uiteindelijk NIO's albatros werd. Het veelvoud werd verpletterd toen de groei dramatisch vertraagde.”
Ives dekt geen NIO-aandelen, maar hij is een Tesla (TSLA) stier, die aandelen koopt. Zijn koersdoel is 1,000 dollar per aandeel.
Begin 2021, kort nadat NIO een evenement voor consumenten en investeerders had gehouden, werden aandelen verhandeld voor ongeveer 18 keer de geschatte omzet voor 2021. Tesla handelde destijds voor ongeveer 16 keer de geschatte omzet. Alle multiples zijn gedaald in de bearmarkt, maar NIO-aandelen worden nu verhandeld voor ongeveer 4 keer de geschatte verkoop in 2022, een grote korting op het 8 keer veelvoud voor Tesla-aandelen.
De multiple van Tesla heeft beter standgehouden omdat het bedrijf erin is geslaagd een snellere volumegroei te handhaven dan NIO. Tesla heeft nieuwe productiefaciliteiten geopend en zijn bestaande fabrieken uitgebreid om de leveringen van kwartaal tot kwartaal en jaar na jaar te laten stijgen.
Tesla's leveringen in het eerste kwartaal van 2022 groeiden met ongeveer 68% ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden. De leveringen van NIO groeiden met ongeveer 28%. En ondanks Covid-gerelateerde productievertragingen, zullen de leveringen van Tesla in het tweede kwartaal naar verwachting met ongeveer 30% groeien ten opzichte van vorig jaar. NIO's Q2-leveringen zullen naar verwachting dichter bij 10% groeien.
(Tesla heeft de afgelopen 12 maanden meer dan een miljoen EV's afgeleverd. NIO heeft ongeveer 128,000 geleverd.)
De boodschap voor Tesla-investeerders is gemakkelijk te zien: focus op groei van de levering. Wall Street verwacht dat Tesla in 1.4 ongeveer 2022 miljoen voertuigen zal leveren, tegen 936,000 leveringen in 2021. In 2023 en 2024 zullen de leveringen naar verwachting respectievelijk ongeveer 2.1 miljoen en 2.6 miljoen bedragen.
Tesla kan tegen 2024 waarschijnlijk ongeveer 2.5 miljoen voertuigen produceren uit zijn bestaande productievoetafdruk, waaronder fabrieken in Californië, Texas en Duitsland net zoals China. Bovendien heeft Tesla er ongeveer twee jaar over gedaan om een fabriek te bouwen en auto's van de lopende band te rollen. Beleggers zouden waarschijnlijk volgend jaar rond deze tijd moeten nadenken over een nieuwe faciliteit of een aanzienlijke uitbreiding binnen de bestaande voetafdruk. Als er geen onderweg is, kan Tesla-aandelen een NIO-achtig probleem krijgen.
De boodschap voor NIO-investeerders is al even gemakkelijk te zien: Laat de groei weer op gang komen. NIO breidt zijn capaciteit in 2022 uit. Het hoopt in de tweede helft van 40,000 tussen de 50,000 en 2022 eenheden aan driemaandelijkse productiecapaciteit te bereiken. Problemen met de toeleveringsketen kunnen dat potentieel maskeren. Als het NIO-management erdoor kan komen en de leveringen van eenheden weer kan laten stijgen, zouden beleggers opgelucht moeten reageren.
Schrijf naar Al Root op [e-mail beveiligd]
