Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell stuurde een duidelijk signaal dat de rentetarieven hoger zullen worden en daar langer zullen blijven dan eerder werd verwacht. Beleggers vragen zich af of dat betekent dat er nieuwe dieptepunten voor de neergeslagen aandelenmarkt in het verschiet liggen.
“Als we niet zien dat de inflatie begint te dalen naarmate de Fed Funds-rente stijgt, dan komen we niet op het punt waarop de markt het licht aan het einde van de tunnel kan zien en een bocht kan maken. ', zegt Victoria Fernandez, hoofdmarktstrateeg bij Crossmark Global Investments. "Normaal gesproken bereikt u de bodem van een bearmarkt pas als het fed-fundstarief hoger is dan de inflatie."
Amerikaanse aandelen stegen aanvankelijk na de Federal Reserve woensdag keurde een vierde opeenvolgende verhoging van 75 basispunten goed, waarbij de fed-funds-rente werd gebracht tussen 3.75% en 4%, met een verklaring die beleggers interpreteerden als een signaal dat de centrale bank in de toekomst kleinere renteverhogingen zou doorvoeren. Een meer agressieve dan verwachte Powell goot echter koud water over het marktfeest van een half uur, waardoor de aandelen scherp daalden en de rente op staatsobligaties en fondsenfutures hoger voedden.
Bekijk: Wat biedt de toekomst voor markten na de 4e opeenvolgende jumbo-renteverhoging van de Fed?
Tijdens een persconferentie benadrukte Powell dat het "zeer voorbarig" was om na te denken over een pauze in het verhogen van de rentetarieven en zei dat het uiteindelijke niveau van de Federal Funds-rente waarschijnlijk hoger zou zijn dan beleidsmakers in september hadden verwacht.
De markt rekent nu een kans van meer dan 66% op een renteverhoging van slechts een half procentpunt in op de Fed-vergadering van 14 december, volgens de CME FedWatch-tool. Dat zou het fed-fundstarief binnen een bereik van 4.25% tot 4.5% laten.
Maar de grotere vraag is hoe hoog de tarieven uiteindelijk zullen worden. In de voorspelling van september hadden Fed-functionarissen een mediaan van 4.6%, wat zou wijzen op een bereik van 4.5% tot 4.75%, maar economen schrijven nu in een eindpercentage van 5% tegen medio 2023.
Lezen: 5 dingen die we hebben geleerd van de 'whipsaw'-persconferentie van Jerome Powell
Voor de eerste keer ooit erkende de Fed ook dat de cumulatieve verkrapping van het monetaire beleid de economie uiteindelijk met een 'vertraging' zou kunnen schaden.
Het duurt meestal zes tot achttien maanden voordat de renteverhogingen zijn doorgevoerd, aldus strategen. De centrale bank kondigde in maart haar eerste verhoging van kwartaalbasispunten aan, wat betekent dat de economie tegen het einde van dit jaar een deel van de volledige effecten daarvan zou moeten voelen, en niet het maximale effect zal voelen van de vierde 18 procent van deze week. verhoging van basispunten tot augustus 75.
"De Fed had graag een grotere impact gezien van de verkrapping tot en met het derde kwartaal van dit jaar op de financiële omstandigheden en op de reële economie, maar ik denk niet dat ze voldoende impact zien", zegt Sonia Meskin, hoofd van de Amerikaanse macro bij BNY Mellon Investment Management. "Maar ze willen ook niet per ongeluk de economie doden ... daarom denk ik dat ze het tempo vertragen."
Mark Hulbert: Hier is sterk nieuw bewijs dat er binnenkort een rally op de Amerikaanse aandelenmarkt komt
Mace McCain, chief investment officer bij Frost Investment Advisors, zei dat het primaire doel is te wachten tot de maximale effecten van renteverhogingen zijn vertaald naar de arbeidsmarkt, aangezien hogere rentetarieven de huizenprijzen doen stijgen, gevolgd door meer voorraden en minder constructies, waardoor een minder veerkrachtige arbeidsmarkt.
Echter, overheidsgegevens tonen op vrijdag de VS economie kreeg een verrassend sterke 261,000 nieuwe banen in oktober, meer dan een Dow Jones-schatting van 205,000 toevoegingen. Misschien meer bemoedigend voor de Fed, het werkloosheidscijfer steeg van 3.7% naar 3.5%.
Amerikaanse aandelen sloten vrijdag fors hoger tijdens een volatiele handelssessie terwijl beleggers beoordeelden wat een gemengd werkgelegenheidsrapport betekende voor de toekomstige renteverhogingen door de Fed. Maar grote indexen boekten wekelijkse dalingen, met de S&P 500
SPX,
3.4% gedaald, de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
dalende 1.4% en de Nasdaq Composite
COMP
met een daling van 5.7%.
Sommige analisten en Fed-watchers hebben betoogd dat beleidsmakers de voorkeur geven aan: aandelen blijven zwak als onderdeel van hun inspanningen om de financiële voorwaarden verder aan te scherpen. Beleggers kunnen zich afvragen hoeveel vermogensvernietiging de Fed zou tolereren om de vraag te vernietigen en de inflatie de kop in te drukken.
“Het staat nog open voor discussie, want met het kussen van de stimuleringscomponenten en het kussen van hogere lonen dat veel mensen de afgelopen jaren hebben kunnen verzamelen, zal de vernietiging van de vraag niet zo gemakkelijk gebeuren als het zou hebben gedaan. in het verleden”, vertelde Fernandez donderdag aan MarketWatch. “Natuurlijk willen ze (Fed) niet dat de aandelenmarkten volledig instorten, maar zoals tijdens de persconferentie [woensdag], daar kijken ze niet naar. Ik denk dat ze oké zijn met een beetje rijkdomvernietiging.”
Meskin van BNY Mellon Investment Management maakte zich zorgen dat er maar een kleine kans is dat de economie een succesvolle 'zachte landing' zou kunnen maken - een term die door economen wordt gebruikt om een economische vertraging aan te duiden die voorkomt dat de economie in een recessie terechtkomt.
"Hoe dichter ze (Fed) bij hun eigen geschatte neutrale tarieven komen, hoe meer ze proberen om volgende verhogingen te kalibreren om de impact van elke verhoging te beoordelen als we ons in een beperkt gebied begeven", zei Meskin via de telefoon. De neutrale rente is het niveau waarop de fed-funds-rente de economische activiteit niet stimuleert of vertraagt.
“Dit is de reden waarom ze zeggen dat ze vroeg of laat zullen beginnen met het verhogen van de tarieven met kleinere bedragen. Maar ze willen ook niet dat de markt reageert op een manier die de financiële voorwaarden zou versoepelen, omdat elke versoepeling van de financiële voorwaarden inflatoir zou zijn.”
Powell zei woensdag dat er een kans blijft bestaan dat de economie aan een recessie kan ontsnappen, maar dat venster voor een zachte landing is dit jaar versmald aangezien de prijsdruk maar langzaam afnam.
Wall Street-investeerders en strategen zijn echter verdeeld over de vraag of de aandelenmarkt een recessie volledig heeft ingeprijsd, vooral gezien de relatief sterke derdekwartaalresultaten van meer dan 85% van de S&P 500-bedrijven die rapporteerden, evenals toekomstgerichte winstverwachtingen.
"Ik denk nog steeds dat als we kijken naar de winstverwachtingen en de marktprijzen, we nog niet echt rekening houden met een significante recessie", aldus Meskin. "Beleggers kennen nog steeds een redelijk hoge waarschijnlijkheid toe aan een zachte landing", maar het risico dat voortvloeit uit "zeer hoge inflatie en het eindpercentage dat volgens de eigen schattingen van de Fed hoger wordt, is dat we uiteindelijk een veel hogere werkloosheid en daarom veel lagere waarderingen zullen moeten hebben." .””
Sheraz Mian, onderzoeksdirecteur bij Zacks Investment Research, zei dat de marges beter standhouden dan de meeste beleggers hadden verwacht. Voor de 429 leden van de index S&P 500 die al resultaten hebben gerapporteerd, zijn de totale inkomsten met 2.2% gestegen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, waarbij 70.9% beter was dan de WPA-ramingen en 67.8% beter dan de omzetramingen, schreef Mian in een artikel op vrijdag.
En dan zijn er de tussentijdse congresverkiezingen op 8 november.
Beleggers debatteren erover of aandelen terrein kunnen winnen na een hevige strijd om de controle van het Congres, aangezien historische precedenten wijzen op een tendens voor aandelen om te stijgen nadat de kiezers naar de stembus zijn gegaan.
Anthony Saglimbene, hoofdmarktstrateeg bij Ameriprise Financial, zei dat markten doorgaans de volatiliteit van de aandelen 20 tot 25 dagen voor de verkiezingen zien stijgen en vervolgens lager dalen in de 10 tot 15 dagen nadat de resultaten binnen zijn.
“Dat hebben we dit jaar ook echt gezien. Als je vanaf midden en eind augustus kijkt naar waar we ons nu bevinden, is de volatiliteit gestegen en begint het een beetje te dalen', zei Saglimbene donderdag.
“Ik denk dat een van de dingen die de markten in staat hebben gesteld om de tussentijdse verkiezingen terug te dringen, is dat de kans op een verdeelde regering toeneemt. In termen van een marktreactie, denken we echt dat de markt agressiever kan reageren op alles wat buiten een verdeelde regering valt”, zei hij.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/new-stock-market-lows-ahead-what-investors-need-to-know-as-fed-signals-rates-will-be-higher-for- langer-11667600896?siteid=yhoof2&yptr=yahoo