New Hedge Fund stijgt 163% wedden dat alles instort

(Bloomberg) — De goed getimede weddenschap van een doorgewinterde handelaar op het einde van gemakkelijk geld heeft in het eerste volledige jaar van zijn nieuwe hedgefonds driecijferige rendementen behaald.

Meest gelezen van Bloomberg

Na 16 jaar Eagle's View Capital Management als een fonds van fondsen te hebben geleid, besloot de in New York gevestigde oprichter Neal Berger om zijn eigen fonds aan de mix toe te voegen. Het Contrarian Macro Fund werd aanvankelijk gelanceerd met partnerkapitaal in april 2021 om weddenschappen op te starten dat de Federal Reserve een decennium van stimuleringsmaatregelen zou afbouwen – zelfs toen beleidsmakers de inflatie omschrijven als “van voorbijgaande aard”.

Tegen de tijd dat de Fed het roer omdraaide, begon Berger extern geld te accepteren.

“De reden waarom ik het fonds ben begonnen, was dat de stromen van centrale banken 180 graden zouden gaan veranderen. Dat belangrijke verschil zou een tegenwind zijn voor alle activaprijzen”, aldus Berger. "Je moest geloven dat de prijzen die we zagen, om de academische term te gebruiken, wackadoodle waren."

De weddenschap bleek vooruitziend en leverde het nieuwe fonds een rendement op van ongeveer 163% in 2022, volgens een beleggersdocument dat door Bloomberg is ingezien. Berger weigerde commentaar te geven op het rendement van het fonds. Het in New York gevestigde Eagle's View beheert in totaal ongeveer $700 miljoen, waarvan $200 miljoen in het Contrarian Macro Fund.

Hij sluit zich aan bij een aantal macro-hedgefondsbeheerders, waaronder Said Haider, Crispin Odey en Michael Platt's BlueCrest Capital Management, die erin slaagden om weddenschappen op de economie te gebruiken om hun geld te vermenigvuldigen tijdens het afgelopen turbulente jaar dat bij veel andere fondsen matige rendementen opleverde.

Berger zei dat hij futurescontracten gebruikt om short te gaan op aandelen en obligaties die volgens hem vertekend zijn door jaren van monetaire stimuleringsmaatregelen.

"De 19 biljoen dollar aan staatsschuldhandel tegen negatieve rendementen, de SPAC-boom, de crypto-boom, private equity-waarderingen en publieke aandelenwaarderingen - het zijn allemaal strepen van dezelfde zebra", zei Berger, wiens eerdere macro-handelservaring Millennium Management omvat , Chase Manhattan Bank en Fuji Bank. “De zebra is de oceaan van liquiditeit, eerst als reactie op de Grote Financiële Crisis en daarna op Covid.”

Het verhaal gaat verder

Het Contrarian Macro Fund houdt voornamelijk bearish bets aan op Europese en Amerikaanse activa, met hedges die hun vruchten afwerpen tijdens positievere periodes. Nadat de Bank of Japan de bovengrens voor 10-jaarsrendementen had verruimd, nam het fonds ook shortposities in tegen Japanse obligaties en zette het in op een stijging van de yen. Volgens Berger is dit nog maar het begin van het einde van de wereldwijde carry-trade, die tot doel heeft laagrentende valuta's zoals de yen te gebruiken om iets met een hoger rendement te kopen.

Berger is van plan zijn shortposities jarenlang aan te houden. De pijn is nog niet voorbij en het einde ervan zal pas duidelijk worden nadat activa gedurende meerdere maanden zijwaarts worden verhandeld, zei hij.

"Je hebt je variaties, je rally's van dag tot dag, van maand tot maand," zei hij. “Maar het grote plaatje, alles gaat naar beneden. Prijsactie is uiteindelijk de bijbel.”

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP