Netflix, Disney hebben een zwaar jaar achter de rug en 2023 ziet er niet goed uit

Media-aandelen werden dit jaar opgeschrikt, waarbij bedrijven miljarden dollars aan marktwaarde verloren, terwijl de groei van het aantal streamingabonnees afnam en de advertentiemarkt verslechterde. 

Volgens mediamanagers en brancheanalisten zal de pijn in de eerste helft van 2023 waarschijnlijk aanhouden. 

Disney en Warner Bros. Ontdekking, twee bedrijven die transities doormaken, vooral als het gaat om streaming, hebben de afgelopen dagen elk een dieptepunt van 52 weken bereikt. Tot nu toe is het aandeel van Warner dit jaar met meer dan 60% gedaald en Disney met meer dan 45%. 

De media-industrie is op een keerpunt gekomen nu de concurrentie tussen streamingdiensten ongekend hoog is en consumenten kieskeuriger worden over hun aantal abonnementen. Bovendien hebben bedrijven te kampen met lagere advertentie-inkomsten en meer snoerknippen. Sommigen verwachten consolidatie in de nabije toekomst plaatsvinden.

"In de hele sector heerst chaos", zegt Mark Boidman, hoofd media- en entertainmentinvesteringsbankieren bij Solomon Partners. “Iedereen zegt al jaren dat technologie de mediawereld gaat veranderen, en dat is ook zo. Maar we zijn nu echt op het punt waar het crisistijd is.” Hij voorspelt gebundelde streaming zal in 2023 belangrijker worden.

Het is over de hele linie een moeilijk jaar geweest voor de markt. De Nasdaq Composite is op weg naar de ergste daling sinds 2008 en is gepositioneerd om voor het tweede achtereenvolgende jaar slechter te presteren dan de S&P 500. De aandelen van andere sectoren, waaronder technologie, zijn in elkaar geslagen. 

Grote technologieaandelen hebben minstens de helft van hun waarde verloren. Streaming gigant Netflix het aandeel is met meer dan 50% gedaald, waarbij de marktkapitalisatie is gehalveerd tot ongeveer $ 123 miljard.

Toen Netflix meldde het verloor abonnees in het eerste kwartaal — voor het eerst in meer dan 10 jaar — veroorzaakte het nieuws een schokgolf door de sector. De streaminggigant gaf de schuld aan verhoogde concurrentie. Het begon ook met het verkennen van een door advertenties ondersteunde, goedkopere optie voor klanten, iets waarvan het bedrijf al lang had gezegd dat het niet zou werken. 

Sindsdien hebben andere aandelen van mediabedrijven dit voorbeeld gevolgd. 

Ondertussen staat Disney voor uitdagingen sinds het begin van de pandemie, toen bioscopen en themaparken maandenlang gesloten waren. De financiële prestaties van Disney zijn de afgelopen maanden en daarna onder de loep genomen tegenvallend winstrapport in november, zette de raad van bestuur Bob Chapek af en haalde de oude baas Bob Iger terug. 

Hoewel disney investeerders waren meteen opgetogen na de terugkeer van Iger haperde het aandeel kort daarna, meest recentelijk gedeeltelijk als gevolg van een lager dan verwacht openingsweekend voor 'Avatar: The Way of Water'.

Warner's aandelen kregen dit jaar een klap omdat het management van het nieuw gecombineerde bedrijf - de fusie tussen Warner Bros. Kosten verminderen, waarschuwing voor de moeilijke advertentiemarkt en focus op het maken van zijn streamingbedrijf winstgevend in de toekomst.

Sinds de verliezen van Netflix eerder dit jaar heeft Wall Street vraagtekens gezet bij de levensvatbaarheid van streaming-bedrijfsmodellen. 

"Ik denk dat iedereen Netflix probeerde na te bootsen in de hoop een vergelijkbare waardering te zien, en op dit moment is de mal omhoog", zegt John Hodulik, een analist bij UBS. “Netflix wordt niet langer gewaardeerd op een omzetveelvoud. Beleggers vragen zich af hoe direct-to-consumer winstgevend wordt.” 

Het sentiment heeft ook gewogen op Warner, dat van plan is om volgend jaar HBO Max en Discovery te combineren Groot mondiaal en Comcast's NBCUniversal. Beleggers hebben een vergrootglas op het aantal abonnees en de uitgaven voor inhoud, die voor deze bedrijven zijn opgelopen tot tientallen miljarden dollars.  

"Nu is er een nieuwe focus op deze kosten", zegt Hodulik. "Ik denk dat Warner Bros. Discovery de leiding heeft, maar we zullen zien dat andere bedrijven hun ambities op het gebied van streaming in de loop van de tijd zullen terugschroeven."

Bovendien is de advertentiemarkt verslechterd. In tijden van economische onzekerheid trekken bedrijven vaak terug op advertentie-uitgaven, die vaak als discretionair worden gezien. 

Hoogste derde kwartaal gemist schattingen nadat de advertentie-inkomsten waren gedaald en de aandelen in de daaropvolgende dagen een dieptepunt bereikten. Het aandeel is dit jaar meer dan 45% gedaald. De aandelen van Paramount kregen onlangs een boost na Berkshire Hathaway van Warren Buffett verhoogde zijn inzet in het bedrijf, wat speculaties aanwakkerde dat het een overnamedoelwit zou kunnen zijn.

Eerder deze maand op een brancheconferentie, CEO Bob Bakish verlaagde verwachtingen voor de advertentieverkoop van het bedrijf in het vierde kwartaal. Jeff Shell, CEO van NBCUniversal, zei op dezelfde conferentie ook dat de reclame de afgelopen zes tot negen maanden gestaag is verslechterd, hoewel hij opmerkte dat de advertentie-inkomsten in het vierde kwartaal zouden stijgen.

"Deze aandelen zijn veel gedaald en beleggers vragen zich af waarom ik dit zou kopen voorafgaand aan slecht nieuws, niet alleen volgend kwartaal, maar de komende kwartalen," zei Hodulik. "Het kan erger worden voordat het beter wordt." 

Er waren echter enkele lichtpuntjes op het reclamefront. 

Streamers zoals Netflix en Disney bieden nu door advertenties ondersteunde, goedkopere opties voor klanten, wat naar verwachting positief zal zijn voor hun bedrijven. "We verwachten ook dat advertentiestreaming het komende jaar belangrijker zal worden", aldus Boidman van Solomon Partners. 

Ook de inkomsten uit politieke advertenties stegen in het derde en vierde kwartaal als gevolg van de verhitte tussentijdse verkiezingen, zoals de eigenaren van omroepstations Nextstar Broadcast-groep en Tegna de vruchten plukken. Deze aandelen, met name Nexstar, waren beide up-to-date, ondanks de algehele zwakte van hun sector, terwijl hun inkomsten zwaar leunen op de hoge vergoedingen die distributeurs betalen om hun lokale netwerken uit te zenden.

Koord doorsnijden, zij het geen nieuwe tendens volgens gegevens van MoffettNathanson in het derde kwartaal "versneld naar het slechtste aller tijden". Samen met advertenties noemde Paramount het als een belemmering voor de meest recente kwartaalresultaten.

Voor mediabedrijven als Comcast en Charter communicatie, achterblijvende groei van het aantal abonnees op het gebied van breedband, in plaats van de betaal-tv-activiteiten, wogen zwaarder op hun aandelen. 

Charter, dat uitsluitend betaaltelevisie, breedband en mobiele diensten aanbiedt en geen voet heeft in de streamingoorlogen zoals collega Comcast, heeft de laatste tijd vooral zijn aandelen zien lijden. Het aandeel van Charter is tot nu toe met bijna 50% gedaald en kreeg eerder deze maand een klap toen het bedrijf investeerders vertelde dat het de uitgaven voor zijn breedbandnetwerk in de komende jaren zou verhogen. Het aandeel van Comcast is dit jaar tot nu toe met meer dan 30% gedaald.

"We wisten dat het doorsnijden van de navelstreng gebeurde, maar het is zeker versneld sinds het begin van de pandemie", zei Hodulik. "Het ziet ernaar uit dat het erger zal worden naarmate we het eerste kwartaal ingaan." 

Openbaarmaking: Comcast is het moederbedrijf van NBCUniversal en CNBC.