Aardgas kan van weduwnaar naar geldmaker gaan: hier leest u hoe u het speelt

Ik kan geen moeilijkere speculatieve markt bedenken dan aardgas. Het is echter een populaire locatie voor handelaren, omdat grote risico's aanzienlijke kansen met zich meebrengen.

Na een piek in 2022 in de buurt van $ 10.00 per MMBtu, is de markt onlangs verhandeld tot $ 2.30. De duik van ongeveer 80% is een indicatie van een technologieaandeel, niet van een grondstof die de meerderheid van de Amerikanen dagelijks gebruikt.

We hebben in de loop der jaren wat wilde dingen gezien in gas, maar dit is extreem, zelfs voor de markt die bekend staat als 'de weduwnaar'. Maar net zoals we in het voorjaar van 2022 getuige waren van tijdelijk out-of-bounds handel in ruwe olie voordat we terugkeerden naar een meer natuurlijke prijsvork, geloven we dat de gasmarkt klaar is voor gemiddelde reversieprijsactie. Dit zou een opluchting betekenen in de richting van duurzamere prijzen op hogere niveaus.

Een grondstof kan tegen elke prijs worden verhandeld. Er zijn geen grenzen aan wat er op de korte termijn kan gebeuren, maar op de lange termijn moet wiskunde logisch zijn voor producenten, eindgebruikers en marktdeelnemers. Zo worden uiteindelijk overbelaste trends weer werkelijkheid.

De gasmarkt lijkt het slachtoffer te worden van zijn eigen succes. Speculatieve aankopen van futures en call-opties, die leiden tot wat bekend staat als een Gamma-squeeze, dwongen de prijzen tot meerjarige hoogtepunten in 2022, maar mislukkingen volgen altijd grondstoffenhausse.

Voor alle duidelijkheid: er treedt een gamma-squeeze op wanneer de prijs van een onderliggende waarde snel begint te stijgen in een korte periode, waardoor degenen die short call-opties zijn (meestal marktmakers) futurescontracten kopen om de blootstelling aan optierisico's af te dekken. Dit proces voedt zichzelf en genereert een parabolische rally in de onderliggende termijnmarkt, zoals die in aardgas vorig jaar.

De onvermijdelijke grondstoffenmislukking vindt plaats wanneer de markt een liquidatiefase doormaakt op de termijnmarkt. Toch wordt het ook mogelijk gemaakt door het feit dat eindgebruikers de vraag naar een grondstof naar voren schuiven naarmate de prijzen stijgen, uit angst voor een gebrek aan aanbod of exponentieel hogere prijzen in de toekomst. Dienovereenkomstig, naarmate het fundamentele verhaal dat de grondstoffenrally veroorzaakte, vervaagt, is er een gebrek aan kopers en een zee van verkopers.

Grafiekbron: QST

In het geval van aardgasfutures tot dusver in 2023 is speculatieve verkoop verergerd door liquidatie van margestortingen, paniek en het bereiken van de pijndrempels van stieren. Met name op 26 januari smolt de gasmarkt onder een ondersteuningsniveau dat werd gekenmerkt door het dieptepunt van april 2022, het dieptepunt van juli 2022 en enkele dieptepunten van begin januari.

In de handelssessies sindsdien moeten we de gasprijzen nog van de mat zien komen. De prijzen blijven onder de trendlijn hangen, met verkopers die bij elke rallypoging verschijnen. We beschouwen dit echter niet als een neerwaartse uitbraak. In plaats daarvan denken we dat de markt kunstmatig wordt onderdrukt door een liquidatiegebeurtenis; margin call selling geeft niets om de prijs.

Als dat het geval is, zouden we moeten zien dat de gasprijzen weer boven de neerwaartse trendlijn uitkomen, die eerder als ondersteuning fungeerde (momenteel in de buurt van $ 2.75/$ 2.80). Als de prijzen dit niveau kunnen overstijgen, zal de markt waarschijnlijk de handel hervatten in het pre-liquidatie handelsbereik. Afhankelijk van hoe snel de verhuizing plaatsvindt, kan dit variëren van $ 4.50 tot $ 5.25 MBtuu.

Naast dat de gasprijzen buiten hun natuurlijke handelsbereik liggen, is de RSI (Relative Strength Index) gedaald tot onder de 70.0 op zowel de dagelijkse als de wekelijkse grafieken. De daggrafiek is vooral interessant omdat de RSI sinds begin januari voortdurend in de kelder zit.

In de bijna twintig jaar dat ik grondstoffen volg, heb ik maar een paar keer een markt gezien die zo oververkocht was. Oververkocht zijn, garandeert niet dat we van een bearmarkt naar een bullmarkt gaan, maar het vergroot de kans op een gewelddadige omkering dramatisch zodra de verkoop opdroogt.

Tot slot

Prijzen zijn tijdelijk, net als de emoties die aan prijzen zijn verbonden. Als je in welke hoedanigheid dan ook lang en verkeerd aardgas merkt, ben je niet de enige, en ik vermoed dat de tijd uiteindelijk in je voordeel zal werken. Als u vlak zit en op zoek bent naar een ongebruikelijke mogelijkheid voor speculatie met een hoog risico, is aardgas de moeite van het bekijken waard.

Afhankelijk van de grootte van de rekening en de risicotolerantie, kan het zinvol zijn om een ​​regelrechte calloptie te kopen (misschien een call van $ 4.25 in juni voor ongeveer $ 800) of long te gaan in een mini-futurescontract (dit contract maakt of verliest $ 25 per cent, of $ 2,500 per dollar, van prijsbewegingen).

Aardgas van $ 2.00 is waarschijnlijk niet duurzaam. Gemiddeld over de afgelopen vijf jaar heeft gas de bodem op of nabij 9 februari weten te vinden.