Nasdaq Composite zakt richting correctie na twee maanden zonder record

(Bloomberg) – De stijgende rentes en de angst voor de winstgroei staan ​​op het punt te vertragen en hebben de technologieaandelen opnieuw een klap gegeven, waardoor de Nasdaq Composite Index op de rand van een correctie staat.

Meest gelezen van Bloomberg

De technologie-zware index daalde dinsdag met 2.6% en bracht zijn daling van het record van 19 november naar 9.7%. De droogte van twee maanden zonder record is de langste sinds april 2021. Gaandeweg heeft de meter voor het eerst sinds de nasleep van de pandemische bearmarkt in 200 een belangrijk technisch niveau prijsgegeven: de gemiddelde prijs over de afgelopen 2020 dagen. .

Hoewel de Nasdaq de afgelopen twee jaar ergere koersdalingen heeft gekend, onderscheidt de Nasdaq zich door de duur. Met 60 dagen is het al ruim twee keer zo lang als de twee voorgaande correcties. In tegenstelling tot de bezuinigingen waarbij dip-kopers snel binnenstroomden, zijn beleggers deze keer terughoudend om terug te keren vanwege speculaties dat de Federal Reserve de rente eerder zal moeten verhogen om de inflatie te bestrijden.

“De hoge looncijfers van de banken zorgen ervoor dat de markt zich nog meer zorgen maakt over de inflatie, en dus over het waarschijnlijke pad van verkrapping door de Fed”, zegt Steve Chiavarone, portefeuillemanager en hoofd multi-assetoplossingen bij Federated Hermes. “Tech heeft de inflatie nodig om te verminderen en de Fed moet in een langzamer tempo kunnen bewegen. Anders zou de groei onder druk kunnen staan. Dit is onze oproep geweest.”

De negatieve gevolgen van de obligatierendementen kunnen worden geïllustreerd aan de hand van hun relatie tot de Nasdaq 100, een maatstaf die de zwaargewichten uit de technologiesector volgt. Volgens de telling van de strategen van Morgan Stanley onder leiding van Mike Wilson was de correlatie op één maand tussen de aandelenmaatstaf en veranderingen in de reële tienjaarsrente negatief 10, een van de laagste waarden in het post-pandemische tijdperk.

Het verhaal gaat verder

Wat de verhoogde samenhang mogelijk zou kunnen verbreken is het rapportageseizoen dat net van start is gegaan, hoewel het winstmomentum in dat opzicht de Nasdaq ook niet ten goede komt. Naarmate het economische herstel zich verbreedt, neemt de groeivoorsprong die technologiebedrijven ooit genoten af.

“Je zou kunnen zeggen dat de groeiende technologieaandelen op de Nasdaq de coole jongen zijn geweest die alle regels overtreedt en waar niemand zich druk over maakt, maar directeur Powell is eindelijk klaar om hem in hechtenis te nemen”, zegt Max Gokhman, Chief Investment Officer bij AlphaTrAI. . “Ondertussen is het saaie jongetje waar iedereen maar op blijft afschrijven, ook wel waarde genoemd, stilletjes aan sterker geworden en nu beseffen beleggers dat hij kan vertrouwen op zijn gestage kasstromen en stabiele groeicijfers, in tegenstelling tot de bombastische beloften van Nasdaq.”

Lees meer: ​​Big Tech heeft grote winsten nodig terwijl veelvouden onder vuur liggen: Tech Watch

De belangrijkste inzinking van dinsdag waren opnieuw de software- en internetbedrijven die nog geen geld hebben verdiend. Een mandje van winstgevende technologiebedrijven bij Morgan Stanley kelderde met 4.2%, waardoor het verlies van de piek in november opliep tot ruim 40%.

Hoewel de volatiliteit nog niet het hoogtepunt van november heeft bereikt, sloot de CBOE NDX Volatility Index net twee weken achter elkaar boven de 25, een reeks die zich in de afgelopen negen maanden slechts één keer voordeed.

Dergelijke onrust schrikt beleggers af, die steeds meer risico mijden. Op basis van de door Bloomberg gevolgde factorprestaties presteert de volatiliteit dit jaar het slechtst, waarbij een strategie waarbij de meest volatiele aandelen worden gekocht tegenover de meest slapende aandelen met meer dan 9% is gedaald.

Van long-only fondsen tot speculatieve beleggers: iedereen stapt plotseling uit technologieaandelen. In het laatste onderzoek van de Bank of America Corp. onder mondiale fondsbeheerders is de netto allocatie aan de technologiesector gedaald naar het laagste niveau sinds de mondiale financiële crisis van 2008.

Steun uit het verleden die op betrouwbare wijze kopers heeft gelokt, werkt niet meer. De Nasdaq Composite heeft zojuist een einde gemaakt aan een reeks van 439 dagen boven het 200-dagengemiddelde, de op twee na langste run ooit.

Hoe laag de reële rente ook is, er zou kunnen worden beweerd dat technologieaandelen die door de Nasdaq 100 worden gevolgd, te veel zijn gestegen ten opzichte van hun niveaus, aldus Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers LLC. Met andere woorden: het momentum van de technologieaandelen was zo ver vooruitgegaan, wat gerechtvaardigd zou kunnen worden door de lage rente, dat er nog meer pijn in het verschiet zou kunnen liggen, zelfs als de obligatiemarkt zich stabiliseert, zei hij.

De afgelopen vijf jaar is de Nasdaq 100 met 201% gestegen, bijna het dubbele van de winst van de S&P 500.

“Dat impliceerde dat NDX kwetsbaar was, zelfs als de rente stagneerde, en nog meer als de reële rente minder negatief werd”, zei hij in een interview. “En de reële rente is vandaag minder negatief dan vrijdag.”

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP