(Bloomberg) — Aandelen zijn gestegen in het licht van verslechterende winsten en economische verwachtingen, waardoor "enorme ontkoppelingen" zijn ontstaan die de marktstabiliteit bedreigen, waarschuwde Lisa Shalett van Morgan Stanley Wealth Management.
Meest gelezen van Bloomberg
De chief investment officer signaleerde een stijging van economisch gevoelige aandelen ten opzichte van defensieve aandelen als een teken van het vertrouwen van de markt in toekomstige groei. Toch zijn de indicatoren van de detailhandelsverkopen, de productie en het vertrouwen van bedrijfsleiders aan het verzwakken, samen met de bedrijfswinsten.
Het resultaat, zei Shalett deze week in een notitie, is dat de prestatieverhouding van cyclische versus defensieve aandelen nog nooit zo uit de pas is gelopen met de leidende economische indicatoren als nu.
Hoewel de mismatch steeds vaker wordt gezien als een teken dat de markt een zachte landing voor de economie voorspelt ondanks de aanhoudende verkrapping door de Federal Reserve, is Shalett sceptisch. Ze schreef de laatste aandelenrally toe aan mogelijk technische kortetermijnfactoren, zoals shortsellers die aandelen terugkopen om bearish posities in te dekken en de seizoensgebonden neiging van beleggers om massaal naar de grootste verliezers van het voorgaande jaar op de markt te trekken.
Met andere woorden, een technisch gedreven rally heeft de markt doen afwijken van de fundamentele factoren.
"Ik heb de theorieën gehoord dat mensen zeggen: 'Ja, we begrijpen wat er zou moeten gebeuren, maar we gaan het doornemen'", zei Shalett woensdag op Bloomberg Television. "Ik weet niet hoe ver hun kristallen bol gaat om er doorheen te kijken, maar de geschiedenis is niet vriendelijk voor dit soort enorme verbroken verbindingen."
Sinds begin januari is een index die cyclische aandelen volgt, met 13% gestegen, vergeleken met een daling van 2% voor de defensieve cohort. Ondertussen zijn de schattingen van analisten voor de winstgroei van de S&P 500 negatief geworden, volgens gegevens die zijn verzameld door Bloomberg Intelligence.
Bovendien heeft de opmars van de aandelenmarkten, die de S&P 500 met maar liefst 17% heeft doen stijgen ten opzichte van het dieptepunt in oktober, bijgedragen aan een versoepeling van de financiële omstandigheden - een ontwikkeling die volgens sommigen haaks staat op de inspanningen van de centrale bank om de vraag af te remmen en de inflatie te beteugelen. De laatste stormloop van beleggers op opties met een korte looptijd is een ander teken dat geld nog steeds gemakkelijk beschikbaar is, zei Shalett.
Terwijl Fed-voorzitter Jerome Powell de afgelopen weken de marktrally heeft afgewimpeld, waarschuwde Shalett dat andere beleidsmakers hardere praatjes zouden omarmen om aandelenwinsten de kop in te drukken.
"Dit gebruik van opties en deze bereidheid om dit soort strategieën met zeer hoge omzet te nemen, is voor mij een indicatie dat er liquiditeit in het spel is, dat marktstabiliteit opnieuw de kop op zal steken als een probleem", zei ze. "Als voorzitter Powell er niet over wil praten, kunnen sommige van de andere gouverneurs die de gegevens daadwerkelijk bekijken, erover beginnen."
–Met assistentie van Tom Keene en Jonathan Ferro.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-shalett-sees-massive-153347033.html