Mike Wilson van Morgan Stanley waarschuwt dat de beursrally in januari deze week zou kunnen eindigen

Januari begon goed voor beleggers op de aandelenmarkt, met drie grote aandelenindexen op schema om sterke maandelijkse winsten te boeken. Vanaf vrijdag de S&P 500
SPX,
-1.30%
steeg met 4.6% in de eerste vier weken van januari, terwijl de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.77%
geavanceerd 1.7%. Tech-aandelen beleefden hun beste januari in decennia, met de Nasdaq Composite
COMP
-1.96%
een stijging van 8.9% ten opzichte van de maand vanaf maandag, op schema voor zijn beste prestatie in januari sinds de winst van 12.2% in 2001, volgens Dow Jones Market Data.

Wilson en zijn team waren echter verrast door de omvang van de recente opmars. Het is "gewoon weer een berenmarktval" en "al het goede nieuws is nu geprijsd", wat betekent "de realiteit zal waarschijnlijk terugkeren aan het einde van de maand en de vastberadenheid van de Fed om de inflatie te bedwingen", schreven ze in een notitie van maandag. . 

Siehe: Wat beursbeleggers moeten weten over de 'Januari Indicator Trifecta'

Het 'januari-effect' is een seizoensgebonden tendens voor small-capaandelen om te stijgen in de maand die volgt op de oogst van belastingverliezen in december in over het algemeen illiquide aandelen. Theoretisch zouden beleggers dat geld kunnen gebruiken om in januari nieuwe posities terug te kopen, wat kan bijdragen aan de maandelijkse rally. 

Andere mogelijke verklaringen zijn 'window dressing', een praktijk van institutionele beleggers om tegen het einde van het jaar meer aandelen van de best presterende aandelen te kopen om de prestaties van hun fonds beter te laten lijken voordat ze het aan de aandeelhouders presenteren.

Een andere is het beleggerssentiment, waarbij beleggers de neiging hebben optimistischer te zijn over de toekomst als een nieuw jaar begint.

De strategen van Morgan Stanley waarschuwden begin dit jaar daarvoor een recessieschok in 2023 zou kunnen leiden tot een verdere daling van 22% voor aandelen, en ze verwachtten dat de large-capindex het jaar zou eindigen op 3,900. De S&P 500 eindigde maandag 52 punten lager, ofwel 1.3%, tot 4,018.

Siehe: Het is een sleutelweek voor de aandelenmarkt. Als je niet nerveus bent, zou je dat wel moeten zijn, waarschuwt deze wereldwijde strateeg.

Bovendien voerde Wilson aan dat investeerders de hoofdregel van "Don't Fight the Fed" lijken te zijn vergeten. Hij zei dat de komende FOMC-bijeenkomst, die woensdag wordt afgesloten, als herinnering zal dienen.

Algemeen wordt verwacht dat de centrale bank haar doelrente voor de federale fondsen met 25 basispunten zal verhogen tot een bereik van 4.5% tot 4.75%. Traders schatten nu een waarschijnlijkheid van 98% in op een stijging van die grootte, volgens de CME's FedWatch-tool.

Tot nu toe heeft de Fed echter nog geen blijk gegeven van bereidheid om op de rem te trappen en echt om te buigen naar een meer versoepelende houding. Dat, in combinatie met de realiteit van de ergste winstrecessie sinds 2008, wordt volgens ons "opnieuw verkeerd geprijsd", zei Wilson.

Siehe: De Fed en de aandelenmarkt liggen deze week op ramkoers. Wat staat er op het spel.

De basisscenario-voorspelling van Morgan Stanley voor 2023 voor de S&P 500-winst per aandeel (EPS) is $ 195, terwijl hun bear case-voorspelling $ 180 is. EPS verwijst naar het netto-inkomen gedeeld door het aantal uitstaande aandelen en kan aangeven hoeveel geld een bedrijf verdient voor elk aandeel. 

Wilson en zijn team zeiden dat ze nu meer neigen naar hun bear case van $ 180 op basis van de verslechtering van de marge. “We denken dat het belangrijk is om op te merken dat wanneer de toekomstige winstgroei negatief wordt, de Fed in feite de rente verlaagt. Dat is deze keer niet het geval, wat een extra tegenwind is voor aandelen.”