Met een daling van de inflatie vanaf het hoogste niveau in 40 jaar in juni, wedden beleggers dat de Federal Reserve de cyclus van renteverhogingen zal beëindigen en dit jaar zal "omschakelen" naar renteverlagingen, waardoor de markten zullen worden onder druk gezet zoals in het verleden. Maar sommige topstrategen van Wall Street waarschuwen dat de rooskleurige vooruitzichten voor aandelen te optimistisch kunnen zijn.
Morgan Stanley's chief investment officer en chief US equity strateeg, Mike Wilson, gelooft dat de Fed de rente langer hoog zal houden en dat de bedrijfswinsten zullen dalen.
"Zodra mensen zich realiseren dat de Fed de tarieven niet verlaagt - er is geen heroïne meer, om zo te zeggen - dan gaan we de fundamentele factoren inschatten, die naar onze mening duidelijk verslechteren", zei hij. vertelde CNBC Dinsdag.
Wilson betoogt dat Fed-voorzitter Jerome Powell dit jaar "standvastig zal blijven" en de rentetarieven zal blijven verhogen, met het argument dat er "geen stimulans" voor hem is om de rente te verlagen, aangezien de arbeidsmarkt sterk blijft en de heropening van China na COVID-lockdowns de inflatie helpt opdrijven.
'Ik denk dat ze hun werk gaan doen. Jay Powell is hier om ervoor te zorgen dat hij de inflatie omlaag krijgt', zei Wilson, erop wijzend dat de stijgende grondstofprijzen deze maand de Fed stoelmunitie zullen geven om de tarieven hoger te houden.
Na de rally van meer dan 500% van de S&P 6 in januari, meent Wilson dat de markten er ook "schuimend" uitzien - een term die wordt gebruikt om aan te geven dat aandelen worden verhandeld tegen waarderingen die boven hun fundamentele waarden liggen - met het argument dat beleggers een andere weg inslaan valstrik op de bearmarkt als ze op deze niveaus kopen.
“Er is een verhaal dat de heropening van China en de inflatie een hoogtepunt hebben bereikt. We kunnen hier door het dal kijken en beginnen met het kopen van vroegcyclische aandelen. Ik denk dat dat een echte vergissing is, gezien de verslechtering van de inkomsten waarvan we denken dat die gaat komen”, zei hij.
De afgelopen maanden heeft Wilson dat herhaaldelijk gedaan maakte de zaak dat een groeiend aantal Amerikaanse bedrijven een negatieve operationele hefboom (NOL) ervaart, wat simpel gezegd betekent dat de kosten sneller stijgen dan de omzetgroei.
"Niemand zag inflatie aankomen, ze hebben er allemaal van geprofiteerd, en nu onderschatten ze de negatieve operationele hefboomcyclus", waarschuwde de CIO dinsdag.
In een notitie op zondag legde Wilson uit dat de kosten dit winstseizoen sneller stijgen dan de omzetgroei in ongeveer 80% van de S&P 500-industriegroepen, waardoor de winstmarges dalen. Terwijl de inflatie en de consumentenvraag dit jaar dalen, zegt Wilson dat bedrijven moeite hebben om zich te ontdoen van "plakkerige kosten” en hun bedrijven op de juiste maat brengen.
Hij merkte op dat van techbedrijven zoals Microsoft en Intel naar de verdedigingsreus Lockheed Martin en het speelgoedbedrijf Hasbro, negatieve operationele hefboomwerking en dalende marges waren de belangrijkste thema's in veel oproepen voor het vierde kwartaal.
"We zien een bevestiging van onze stelling over de negatieve operationele hefboomwerking, waarbij veel bedrijven aan de verkoopverwachtingen voldoen, maar aanzienlijke inkomsten mislopen", schreef hij, eraan toevoegend dat de bedrijfsrichtlijnen voor toekomstige winsten en inkomsten ook "naar beneden komen".
Wilson is van mening dat beleggers Amerikaanse aandelen moeten vermijden totdat de winsten "iets dichter bij de werkelijkheid weerspiegelen" en de waarderingen dalen. Zelfs na de stijging in januari verwacht hij dat de aandelen in de eerste helft van dit jaar met ongeveer 25% zullen dalen tot 3,000, voordat ze tegen het einde van het jaar zullen herstellen tot 3,900.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Olympische legende Usain Bolt verloor $ 12 miljoen aan spaargeld door oplichterij. Er staat nog maar $ 12,000 op zijn rekening
De echte zonde van Meghan Markle die het Britse publiek niet kan vergeven – en Amerikanen niet kunnen begrijpen
'Het werkt gewoon niet.' Het beste restaurant ter wereld gaat sluiten omdat de eigenaar het moderne fine dining-model 'onhoudbaar' noemt
Bob Iger zette gewoon zijn voet neer en zei tegen Disney-medewerkers dat ze terug naar kantoor moesten komen
Bron: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html