Morgan Stanley waarschuwt dat 'dreigende' winstrecessie aandelen zal doen dalen - maar dit is wanneer de bearmarkt zou kunnen eindigen

Topline

Aan het begin van het cijferseizoen waarschuwt de beleggingschef van Morgan Stanley klanten dat inkomende rapporten investeerders waarschijnlijk zullen teleurstellen, waardoor de belangrijkste aandelenindexen naar het dieptepunt in twee jaar zullen stijgen, zelfs als de economie uiteindelijk een recessie vermijdt. het einde van de markt zou in zicht kunnen komen en zou al in dit kwartaal kunnen komen.

Belangrijkste feiten

"We bijten niet op deze recente rally", vertelde Michael Wilson van Morgan Stanley aan klanten in een notitie toen de aandelen maandag stegen, waarbij de S&P 500 en de technologiezware Nasdaq bijna 5% en 9% stegen voor het jaar na een crash van 19% en respectievelijk 33% in 2022.

Nu de consumentenbestedingen vertragen en de hoge kosten nog steeds de winst drukken, zegt Wilson dat een winstrecessie "op handen is", en dat de winsten over het vierde kwartaal die in de komende weken bekend zullen worden gemaakt, beleggers zullen teleurstellen, althans volgens de prognoses van Morgan Stanley. aanzienlijk lager dan de gemiddelde schattingen van analisten.

De laatste twee keer dat het model van de bank inkomsten voorspelde tot ver onder de gemiddelde prognoses (tijdens de dotcom-crash en de Grote Recessie), daalde de S&P met 34% en 49%, waarschuwt Wilson. "aandelen van lage kwaliteit, zwaar geshort"; meme-aandelen AMC en GameStop zijn bijvoorbeeld met respectievelijk 45% en 23% gestegen.

Morgan Stanley verwacht uiteindelijk dat de S&P met maar liefst 25% kan dalen tot een dieptepunt in twee jaar van 3,000 punten naarmate het winstseizoen toeneemt, maar Wilson merkt op dat zodra de kwartaalrapporten de omvang van de ellende van bedrijven onthullen, de bearmarkt uiteindelijk zal komen. tot een einde - ofwel later dit kwartaal of vroeg in het tweede kwartaal.

Ondanks dat hij meer bearish is dan de meeste anderen, is Morgan Stanley niet de enige die waarschuwde dat de rallymarkt een headfake zou kunnen zijn: analisten van Goldman Sachs zeiden vorige week dat de S&P dit voorjaar tot 22% zal dalen als de economie in een recessie terechtkomt, en zelfs als als dat niet het geval is, verwachten ze dat de index nog eens 10% zal dalen voordat het jaar min of meer vlak zal eindigen op het huidige niveau.

Cruciaal citaat

“Als de kosten sneller groeien dan de omzet, dalen de winstmarges. Dit is de norm tijdens een onverwachte omzetvertraging', zegt Wilson, die uitlegt dat de verkoop snel en onverwachts terugvalt, terwijl de kosten hoog blijven. “Dat is precies wat er al in veel industrieën gebeurt, en dit zonder recessie.”

Belangrijke achtergrond

De aandelenmarkt stortte vorig jaar in toen de renteverhogingen van de Federal Reserve de economie begonnen te vertragen in een poging de inflatie te beteugelen, waardoor een hele reeks buitenmaatse aandelenwinsten, ondersteund door stimuleringsinspanningen van de overheid tijdens de pandemie, effectief werden teruggedraaid. Temidden van de zwakte, grote bedrijven gesneden vorig jaar meer dan 100,000 banen, met alleen de ontslagen intensivering de afgelopen weken toen tech-zwaargewichten Alphabet en Amazon hun eigen kostenbesparende maatregelen aankondigden. Het cijferseizoen over het vierde kwartaal begon eerder deze maand met een hele reeks grote banken die een allegaartje van resultaten rapporteerden. Een van de zwaarst getroffenen, deelt Goldman dronken meer dan 6% na de ergste winstderving van het bedrijf in tien jaar.

Waarop moet ik letten?

Het winstseizoen is net begonnen en zal de komende maand aanslepen, met een hele reeks technologiebedrijven – waaronder Tesla, Microsoft en IBM – die naar verwachting deze week zullen rapporteren, gevolgd door Apple, Amazon, Meta en Alphabet volgende week.

Verder lezen

Spotify, Alphabet en Meta Lead Tech Stock Surgeon na massale ontslagaankondigingen (Forbes)

Dit is wat de inkomsten van de grote banken onthulden over de economie (Forbes)

Tesla en deze andere aandelen zouden recessie kunnen doorstaan (Forbes)