De S&P 500 sloot zijn slechtste start van het jaar sinds 1939 af met een allegaartje van grote tech-inkomsten vorige week. Nu, Morgan Stanley waarschuwt beleggers om meer neerwaartse ontwikkelingen te verwachten nu de winstgroei stagneert en de inflatie aanhoudt.
Hoewel de investeringsbank zich niet aansloot bij het groeiende koor van recessie voorspellingen Maandag zeiden analisten onder leiding van Michael J. Wilson op Wall Street dat ze verwachten dat de S&P 500 scherp zal dalen ten opzichte van zijn huidige niveaus.
“Nu de inflatie zo hoog is en de winstgroei snel vertraagt, bieden aandelen niet langer de inflatie-afdekking waar veel beleggers op rekenen”, schreven de analisten maandag in een notitie.
De minimale neerwaartse voorspelling van Morgan Stanley zou leiden tot een daling van grofweg 8% van de S&P 500 ten opzichte van de slotkoers van vrijdag, terwijl hun worstcasescenario een daling van meer dan 16% impliceert.
De bearish call volgt op de correcte voorspelling van de zakenbank van vorige week aandelen zouden in het bearmarktgebied terechtkomen omdat de winstverwachtingen zwakker blijken te zijn dan verwacht.
En ja hoor, de S&P 500 daalde tijdens de tweede correctie van de week ongeveer 4% – een daling van 10% ten opzichte van een recente piek – dit jaar, omdat grote technologienamen de resultaten negatief beïnvloedden.
“De katalysator voor de scherpe en brede daling van vorige week was het groeiende bewijs dat de groei sneller vertraagt dan de meeste beleggers denken”, aldus het team van Morgan Stanley.
Nu de inflatie het hoogste niveau in vier decennia heeft bereikt, is het reële winstrendement van de S&P 500 – het omgekeerde van de koers-winstverhouding, gecorrigeerd voor inflatie – gedaald naar het laagste niveau sinds de jaren vijftig. Wanneer dat gebeurt, leidt dit ertoe dat de aandelen dalen, zegt Goldman.
In een aparte notitie Bank of America Analisten, onder leiding van Savita Subramanian, wezen erop dat de winst per aandeel voor het eerste kwartaal van bedrijven uit de S&P 500 op weg is om een solide winst van 4% te noteren vergeleken met de analistenverwachtingen, maar gaven toe dat dit niet het hele verhaal vertelt.
De winstverwachtingen, herzieningen en het sentiment onder bedrijven zijn allemaal naar het laagste niveau sinds het begin van de pandemie in 2020 gestegen, aldus de bank.
“Kortom: wij zijn van mening dat de winstverwachtingen de komende twaalf maanden te hoog blijven, ook al waren de resultaten voor het eerste kwartaal beter dan verwacht”, schreven analisten van Morgan Stanley. “Het probleem is dat de kwaliteit van de winsten verslechtert en dat het commentaar van de managementteams steeds voorzichtiger wordt over het toekomstige groeipad.”
Analisten van Morgan Stanley wezen ook op de dalende margeschuld – de hoeveelheid geld die handelaren hebben geleend om aandelen te kopen – als bewijs dat de ‘buy the dip’-mentaliteit van particuliere beleggers aan het vervagen is, wat aandelen in de toekomst minder veerkrachtig zou kunnen maken. De FINRA-margeschuld daalde van een hoogtepunt van bijna $1 biljoen eind vorig jaar tot net $799 miljard in maart.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Bron: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-p-500-192937460.html