Morgan Stanley zegt dat beleggers deze haven nu in de marktstorm moeten overwegen

Wall Street heeft zijn eigen zorgen, velen zijn op zoek naar de S&P 500
SPX,
-1.72%
om vroeg of laat de dieptepunten van juni opnieuw te bezoeken. En grote institutionele beleggers lijken geen risico te willen nemen, naar verluidt uitgaven $ 34.3 miljard in de afgelopen vier weken op aandelenopties om te beschermen tegen een uitverkoop, de grootste ooit die teruggaat tot 2009.

Morgan Stanley-strateeg Vishwanath Tirupattur vatte zondag in een brief aan klanten samen hoe moeilijk het tegenwoordig is. "Het navigeren door deze woelige wateren voor de economie en de markten is een uitdaging in zowel risicovrije als risicovolle activa vanwege het durationrisico in de eerste en de groei/winst in de laatste", zei de strateeg.

Maar bood ook een idee aan voor een backs-against-the-wall-investeerder, waarmee hij een plekje verdiende in onze oproep van de dag. “Tegen deze achtergrond denken we dat Amerikaanse bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit (IG), met name aan de voorkant van de curve (het segment van 1 tot 5 jaar), een veiliger alternatief bieden met een lager nadeel voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten, vooral op de achterkant van veel hogere opbrengsten. '

Lezen: Na de renteverhoging van 75 basispunten door de Fed, kunt u als volgt uw portemonnee en uw portefeuille beschermen

Tirupattur biedt een paar statistieken om zijn oproep te ondersteunen, de eerste dat dit een omvangrijke markt is, met een nominale waarde van $ 3 biljoen en een marktwaarde van $ 2.87 biljoen, gebaseerd op de ICE-BAML-index.

“Tegen de huidige prijzen ligt het rendement gemiddeld rond de 5% met een looptijd van 2.64 [jaar] en A3/Baa1-kredietkwaliteit. Deze niveaus omvatten de steile wandelingen
vooruit dat de Fed heeft gesignaleerd tijdens de vergadering van deze week.”

“Natuurlijk zijn verdere stijgingen die de marktverwachtingen overtreffen mogelijk. De relatief lage looptijd van deze obligaties maakt ze echter minder gevoelig voor stapsgewijs hogere rentes, en met een rendement van 5% bieden ze een redelijk aantrekkelijke carry. Het is ook vermeldenswaard dat met slechts 13% van de ICE-BAML-index die tussen nu en eind 2024 vervalt, de muur van looptijden voor deze obligaties niet bijzonder indrukwekkend is”, aldus de strateeg.

"Dit betekent dat de overgrote meerderheid van de emittenten van deze obligaties niet naar de nieuwe uitgiftemarkt hoeft te komen om tegen de huidige hogere tarieven te lenen," zei hij.

Wat betreft degenen die zich zorgen maken over de verslechtering van de kredietfundamentals als de economie vertraagt ​​of in een recessie terechtkomt en de bedrijfswinsten naar het zuiden gaan, zegt Tirupattur dat het startpunt voor IG belangrijk is.

Na een stijging in het afgelopen kwartaal, werd de mediane bruto-hefboomwerking van IG in 2022 iets beter en daalde van 2.33 keer in het eerste kwartaal van 2.37 keer in het eerste kwartaal naar 19 keer, ver verwijderd van een COVID-2.9-piek van 2020 keer in het tweede kwartaal van XNUMX, zei de strateeg , daarbij verwijzend naar de kredietstrategen van de bank, Vishwas Patkar en Sri Sankaran.

En ondanks fors hogere rentetarieven blijft de rentedekking een lichtpuntje voor de sector, met een mediane dekking die neigt naar 12.6 keer van 12.5 keer in het eerste kwartaal, rond het hoogste niveau sinds het begin van de jaren negentig.

Dit betekent dat zelfs als het rendement op nieuwe schuld hoger is dan het gemiddelde van alle uitstaande schulden, vervallende obligaties relatief hoge coupons hebben. De meeste bedrijven hebben dus op veel hogere niveaus moeten herfinancieren.

Dan is er de geschiedenis. “Terugkijkend op de stagflatoire perioden van de jaren zeventig en tachtig, terwijl we meerdere recessies en volatiliteit op de aandelenmarkten zagen, was IG-krediet (zij het voordat de hoogrentende markt zoals we die kennen tot stand kwam) relatief stabiel, met slechts vrij bescheiden wanbetalingen ', zei Tirupattur.

"Ten slotte is het de moeite waard om te benadrukken dat we het hebben over front-end IG-obligaties en niet over high-yieldobligaties, die kwetsbaarder zijn voor wanbetalingen bij een groeivertraging", zei hij.

De markten

Aandelenfutures
ES00,
-0.61%

JM00,
-0.54%

NQ00,
-0.46%
zijn zwakkere als obligatierendementen
TMUBMUSD02Y,
4.269%

TMUBMUSD10Y,
3.779%
blijf hoger marcheren. Verguld rendement
TMBMKGB-02Y,
4.489%
zijn ook stijgende als het pond
GBPUSD,
-0.53%
kruipt van een laagterecord van $ 1.034 en de euro
EURUSD,
-0.41%
ging zo laag als $ 0.955. Olie prijzen
KL.1,
-0.75%
1 vallen en goud
GC00,
-0.26%
is gedaald op de dollar
DXY,
+ 0.27%
hoger in rekening brengen. Bitcoin
BTCUSD,
-0.00%
staat in het groen met iets meer dan $ 19,000.

Het gezoem

Amazon.com
AMZN,
-3.01%
zal een tweede wereldwijd verkoopevenement houden — Prime Access Early Sale — om vakantiekopers te lokken, die naar verwachting begin dit jaar op koopjesjacht zullen gaan.

Op de hielen van een derde megarenteverhoging zei de Amerikaanse Fed-president Raphael Bostic dat de Federal Reserve: zal er alles aan doen om “diepe diepe pijn te vermijden” voor de economie. Bostic zal maandag ook spreken, samen met de Boston Fed-president Susan Collins, Lorie Logan uit Dallas en Loretta Mester uit Cleveland.

Een extreemrechtse partij met neofascistische wortels is klaar om de natie van Italië te winnenal verkiezingen, hoewel sommigen gerustgesteld zijn door de meer gematigde toon van leider Giorgia Meloni.

Bekijk aandelen van MGM Resorts
MGM,
-1.83%
en Wynn Resorts
WIJN,
-0.90%
na Macau casino winsten na een versoepeling van het COVID-19-beleid van de regering van Macau.

PG&E
PCG,
-2.70%
vervangt Citrix Systems
CTXS,
-0.06%
in de S&P 500 vanaf 3 oktober en EQT
EQT,
-7.55%
zal Duke Realty vervangen
DRE,
+ 0.02%.

Apple
AAPL,
-1.51%
is van plan om zijn nieuwste iPhone 14 . te maken in India.

Het beste van internet

In door Rusland bezette gebieden kunnen Oekraïners worden gedwongen om tegen hun eigen te vechten

Toen shortsellers een klein boerderij-vastgoedbedrijf omver wierpen

De grafiek

Raoul Pal, mede-oprichter en CEO van Echte visie onlangs aangeboden een reeks verontrustende grafieken in zijn nieuwste Global Macro Advisor die ons laten zien hoe de Amerikaanse consumenten en de huizenmarkt het doen.

Hij merkt op "het niveau van vernietiging in veel gevallen in ONGEVENAARDE", maar richt zich op wat hij "de meest angstaanjagende grafiek in de macro op dit moment" noemt. Het laat zien dat de hypotheekrente voor 30 jaar in de VS op jaarbasis met 90% is gestegen.

de tickers

Dit waren de meest gezochte tickers op MarketWatch vanaf 6 uur Eastern:

Willekeurig leest

Spanje wil telewerkers lokken met een digital nomad visum

Een nieuw record — voor 's werelds grootste bijeenkomst van "Nigels"

Brad Pitt heeft iets met slimme toiletten.

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.